藍籌估值修復是主旋律 關注跌出來的機會

⊙記者 郭素 ○編輯 張亦文

　　大盤藍籌估值修復行情是今年以來的主旋律，不過，仍有不少基金看好成長股的中長期投資價值，尤其是在前期調整過後，一些行業估值已經趨於合理，投資機會值得密切關注。

　　嘉實基金經理邵秋濤指出，當前成長股估值漸趨合理，投資注重未來成長性確定的行業和個股。長期看，全球經濟和中國經濟進入新一輪的經濟週期只是個時間問題；短期看，市場仍將維持震蕩走勢，下行空間有限。一旦宏觀經濟能夠實現軟著陸，中東危機不再惡性發展，則下半年有望迎來通脹下行、經濟增速恢復的有利投資格局。而成長股在半年左右的時間內，跌去20%-30%，估值漸趨合理。

　　他進一步表示，未來將會維持積極、中性地倉位，著眼三方面進行佈局：首先是快速成長行業，如新興技術、醫療服務、新消費熱點等細分行業；其次是家電、食品飲料、零售等成熟企業，經過多年市場競爭，具有很大的規模優勢，其抗通脹、抵禦成本上漲的能力都比一般的企業要強，目前估值安全，今年也值得關注；最後精挑細選週期板塊中具有成長性特徵的企業。

　　長盛同智基金經理表示：“現在很多機構的思路都比較一致，貌似都看好金融、地産，尤其是金融，以至於看多的機構買銀行，看空的也買銀行。這一點我們有所保留，因為從逆向投資的角度，我們認為應該開始關注之前持續下跌的消費類板塊。原因有二：第一，消費在國內保持長期增長的態勢毋庸置疑；第二，不少消費板塊中的優質企業已經開始體現出估值優勢，尤其經過一季度的低估值板塊上漲、高估值板塊下跌，一些消費類企業和中小板企業已經開始具備優勢了。至於週期類品種，如機械、水泥，目前從基本面情況看高度景氣，但持續性有待觀察，目前價格不再適合大幅買入，更適宜靜觀其變。”

　　而在長信基金策略分析師毛楠看來，消費類的上市公司在估值回落到均值之下後，仍是不錯的投資方向。他進一步指出，在通脹趨勢性下行之前，貨幣政策從緊的大方向很難發生變化，整體流動性不會發生質的變化，市場總體的估值仍將受到一定制約。在估值結構性分化的背景下，組合中結構比倉位更重要。在流動性比較差和盈利比較好的期間，市場的估值將受到持續的抑制，而由於大市值股票的估值均比較低，估值的壓制將主要體現在中小股票上。目前來看，對於中小股票的高成長性給予估值溢價仍須持謹慎的態度。消費類的上市公司在估值回落到均值之下後，仍是不錯的投資方向。