連平：此次上調存準率主要對衝市場流動性

    連平（交通銀行首席經濟學家）：貨幣因素是最近一個大家都持續關注，主要是因為信貸投放的增速，同時境外的外匯債款持續的總量也保持比較高的位置，所以針對這些狀況，央行的採取穩健貨幣基調下面逐步的收緊政策，目前存款準備金率的上調，應該説最主要對衝市場，在一定時期當中，這個月四月份，流動性增長應該説還是比較多，因為公開市場到期的資金一千億左右，外匯債款我們估計可能很難低於3000億，所以這樣的話，光靠公開市場操作央票回購等等這些工具，來進行對衝的話，這樣的話，需要存款準備金率進一步上調，當然準備金率目前已經很高，但是對於商業化來説，目前的水平上，進一步還有上調的話，關鍵看行的流動性狀況以及市場機構，這個我想央行在下一步，進一步上調的過程當中，因為對於部分供求關係，目前的流動性，已經非常非常大，使得他們在過去存款方面增加很大的壓力，同時對於金融市場來説，我們説要發展債券，他也需要有一個相對寬鬆的，流動性的環境，所以説下一步存款準備金率有進一步上調的空間，但是它的頻率我們認為明顯的降低。   

    黃永東（主持人）：所以前面周小川行長也談到根據屆時市場的情況，來對於存款準備金率的上調，做一個修正，並沒有一個絕對的上限，也有專家提到了目前的通脹，除了貨幣的因素，還有成本的因素，還有輸入性的因素，這次存款準備金率上調之後，大家感覺到，是不是能夠馬上對通脹産生一個抑制的作用，是不是還會有加息等其他一些動作呢？你怎麼看？   

    連平：存款準備金率這個工具，從比較直接的目標來看，主要還是流動性，流動性在這一段時間，比較寬鬆或者説到期量已經很大，當然會對未來的物價以及通脹的體系産生影響，現在存款準備金率調到現在，那麼現在貨幣當然是抑制通脹，因為過去我們一直念到一句話，現在貨幣在調整，對未來的通脹的抑制，那麼除了準備金以外，利率當然是抑制通脹的最為有效的手段，而且它的影響很多方面，所以對於利率來説，目前來説，一方面考慮到通脹，因為最近經濟增長的速度是明顯有所回落，我們認為這個回落還是可能會，但是也需要關注市場的持續的，在銀根收緊的情況下，上升的速度非常快，在這種情況下，進一步上調存款準備金貸款基準利率，進一步提高貸款，另外一個方面，我們央行考慮利差的存在，使得境外成本始終在一個，有這樣一個大的利差下，尤其是在中國市場，實際貸款的資金的收益率比較高。