上調存款準備金率影響：北京房價可能率先調整

　　央行昨日傍晚宣佈，從21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行行長周小川前日“適當收緊的貨幣政策估計還會持續一段時間，中國的存款準備金率不存在絕對的上限”的話音尚存余溫，昨日就有政策出臺。分析人士認為，此舉意在進一步收縮銀行體系的寬裕流動性。

　　這是央行今年以來第四次上調存款準備金率。今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去一季度裏先後三次上調存款準備金率。同時，這也是央行自去年以來準備金率的第十次上調。

　　此次上調之後，大中型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。據估算，上調0.5個百分點後，可一次性凍結銀行資金超過3600億元。

　　探因

　　為應付公開市場到期資金激增及通脹

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，此次提高存款準備金率完全符合市場的預期。李慧勇表示，由於4月央票到期量較大，而央行所新發的央票又不能完全對衝到期的大量資金，因此這個時間點上再次提高準備金率可以理解。

　　中國社科院金融研究所博士後杜徵徵分析上調存準率的原因在於：

　　第一，今年抗通脹與回收流動性任務艱巨，而加息將造成企業以及地方融資平臺還款成本大幅提高，應相對謹慎使用，因此存款準備金率作為重要的貨幣政策工具，今年會較頻繁地動用。

　　第二，4月央票到期資金巨大，初步估計有9000億左右，且近期SHIBOR隔夜利率至1月期利率均低於正常水平。儘管央票利率倒挂現象基本消失，但央票發行成本較高，且以短期調控為主，並不能發揮流動性回收的關鍵作用。因此，存款準備金率作為一次性鎖定流動性的工具，將會使用較多。

　　第三，上調準備金率是為了抗通脹。本輪通脹，源頭之一就是貨幣發行過多，儘管當前M1、M2增速回至歷史均值水平附近，但巨大的存量是絕對不可忽視的。多次上調準備金率也是順應這一要求。

　　預測

　　存款準備金率仍有上調空間

　　杜徵徵表示，存款準備金率今年年底之前，可能會上調3次至22%，下次上調的時間窗口很可能在5月或6月。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)也持相似觀點，預計未來存款準備金率上調仍有不小空間。

　　不過國家行政學院決策諮詢部研究員王小廣認為，存款準備金率調整手段目前看不到很明確的效果，建議採取利率手段。

　　影響

　　股市：預計對A股衝擊不大

　　德聖基金研究中心首席分析師江賽春表示，此次上調存款準備金率是對衝通脹壓力及即將到來的較大資金流動性，對股市影響不大。

　　英大證券研究所所長李大霄也表示，此次調整在預期之中，對股市衝擊不大，市場仍將延續強勢。李大霄還表示，此時上調存款準備金率還是對上週五數據的解讀，會增加A股上攻的壓力，但兩市走勢還是震蕩偏強。他仍看好銀行、地産、鋼鐵、化工、媒體板塊。

　　樓市：北京房價可能率先調整

　　北京中原地産三級市場研究部總監張大偉認為，本次提高存款準備金率繼續抑制開發貸、購房貸。在成交量下調、貸款收緊的雙重影響下，調控政策的影響逐漸清晰。張大偉指出，存貸款準備金率的收緊更使得各商業銀行抑制了放貸衝動，同時增加開發商資金利用成本。而信託資金的募集明顯增加了開發商利用資金的難度和成本，會逐漸增加開發商加快項目銷售追求銷售回款，降低壓力。

　　張大偉預計在下半年開發商將遇到非常大的資金壓力，開發商將面臨銷售萎縮及貸款收緊的雙重壓力。部分敏感的開發商可能從二季度後期就開始明顯地出現降價求量的行為。北京等城市很可能率先出現市場調整，而二、三線城市可能明顯滯後。

　　張大偉表示，從直接影響來看，銀行暫停房貸或暫停部分房貸的現象可能逐漸增加。而對於購房者來説，獲得貸款的難度也會更大。

　　銀行:會影響銀行盈利

　　對外經貿大學公共管理學院副教授李長安認為，頻繁上調存款準備金率會影響銀行盈利狀況，“上調存款準備金率類似于央行對水龍頭的控制，商業銀行可供貸款勢必會減少，銀行的利潤來源隨之受到影響。”李長安還認為，銀行可供貸款減少也會傳導到實體經濟上面，因此可防止經濟過熱，其中房地産、鋼鐵等行業會受影響。

　　人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，剛發佈的金融數據顯示，3月的新增貸款投放比較大，也需要通過上調存準率來收縮流動性。趙錫軍測算，本次上調存準率大約會凍結3600億-3800億元銀行資金。

　　本報記者高晨