金百臨：存準率再上調難抑做多熱情

    金百臨諮詢 秦洪

    上周A股市場在震蕩中重心迅速上移，尤其是上證指數在上週五午市後，由於金融地産股的上漲而震蕩回升，再創今年以來的收盤新高。但昨日，央行公佈將上調0.5個百分點的存款準備金率，那麼，這會否抑制A股市場做多激情？

    不懼政策調控

    對於上週末的A股市場走勢來説，的確出乎市場預期，因為上週五公佈的3月份經濟運行數據顯示出調控預期將迅速提升，甚至有分析人士稱上調存款準備金率等貨幣緊縮的政策隨時可能出臺。在此背景下，多頭自然一度束手束腳，上證指數在上週五早盤一度有所走低。

    正因為如此，有觀點認為隨著週末央行上調存款準備金率，大盤短線或有一定的壓力。對此，筆者認為調控政策的壓力並不大：一是因為上調存款準備金率其實一直在市場預期之中，前文提及的上週五早盤的一度調整就是如此；二是因為上調存款準備金率主要是針對外匯佔款增多、各商業銀行在3月份信貸數據超預期，這對市場的資金面影響壓力並不大。

    更為重要的是，上調存款準備金率所帶來的心理影響有望迅速被當前強勁的經濟高成長動能削弱，尤其是一季度的全國用電量同比增長12.72%，這是近三年來的高峰值區域，如此就説明了當前A股市場雖然面臨著貨幣緊縮政策的壓力，但也有著強勁的經濟增長動能信息的支撐。

    新的漲升引擎

    不過，也有觀點認為，當前A股市場缺乏清晰的漲升引擎。一方面是因為個股行情熱點較為散亂，另一方面是因為市場的個股行情活躍度略欠缺一些，難以形成一輪有力度的中級彈升行情。

    但筆者傾向於認為，當前A股市場的熱點表面看來，的確有些形散的特徵。但是，細細看來，這些表面看來散亂的熱點背後卻有著清晰的做多主線：

    一是通脹主線，主要是指産品價格上漲主線，從鐵礦石等資源股到維生素等化學原料藥板塊均是如此。而在2007年至2008年的那輪通脹週期中，那些擁有一定壟斷特徵的中國優勢化學原料藥股均在産品價格大漲的牽引下出現了飆升的態勢，新和成、浙江醫藥、鑫富藥業、廣濟藥業等個股均如此。而近來，維生素等産品價格有進一步漲升的趨勢，所以，此類個股也極有可能在近期出現漲升趨勢。

    二是中低價題材股。這主要是涉礦概念股等品種，比如ST梅雁、長征電器、維科精華、寧波聯合等，它們共同的特徵就是價格較低，二級市場的K線圖出現了持續放量的態勢，這折射出遊資熱錢已聚集其中，從而推動著股價的持續漲升。正由於此，有分析人士指出，當前A股市場的熱錢流向出現了新的特徵——即從去年的調結構的新興産業迅速向今年的通脹主線滲透，而且在滲透過程中，那些擁有礦石資源的題材股迅速得到了短線遊資的認可，故成為大盤新的漲升引擎。

    如此來看，大盤短線存在著兩大動能，一是通脹壓力難掩經濟高成長的強勁動能，二是熱點演變格局中漸現新的漲升主線，那就是通脹以及由通脹主線展開的涉礦等中低價概念股，所以，大盤短線的做多能量的確較為強勁，不排除大盤在本週衝擊3100點的可能性。