PMI升幅低於預期 通脹壓力仍較大

採購經理人指數（PMI）（數據來源：東方財富（300059）網）

　　■新快報記者 駱智冕

　　看似上升，實則仍在放緩。昨日，中國物流與採購聯合會（CFLP）發佈3月份中國製造業採購經理指數（PMI）為53.4%，環比上升1.2個百分點，低於市場預期的54%。該指數此前已連續回調三個月。

　　CFLP表示，這一回升具有一定的季節性特徵，顯示出當前我國經濟在向宏觀調控的預期方向發展，但目前這种經濟平穩增長的趨勢仍需要進一步鞏固。不少市場人士則認為，中國經濟增長已現放緩勢頭。據了解，3月份PMI升幅遠低於過去五年3.3個百分點的平均水平。昨日，3月匯豐銀行公佈的PMI也微升0.1個百分點至51.8，低於長期平均水平52.3。

　　生産經營活動明升暗降

　　數據顯示，新訂單指數3月份為55.2%，較上月回升（下同）0.9個百分點；生産指數為55.7%，回升1.9個百分點；進口指數為52.0%，下降1.9個百分點；新出口訂單指數為52.5%，回升1.6個百分點。

　　CFLP認為，生産指數的上升表示目前生産增速在加快，新訂單指數則意味國內需求有所回升。同時，生産指數與新訂單指數較為接近，反映出當前産需銜接較好。這種態勢如能發展下去，有利於國內市場較為平穩運行、避免價格劇烈波動。不過，中信證券（600030）首席宏觀經濟分析師諸建芳認為，國內需求實際上是在減弱。因為消除季節性因素後，PMI指數實際是有所回落的。進口指數的回落也反映這一點，過去6年的3月份這一指數環比都呈現大幅上升，平均升幅達到6.8個百分點。

　　東北證券（000686）研究報告也表示，季調後的PMI環比實際下降了3個百分點，新訂單及新出口訂單指數更分別下降5個和6個百分點，説明開工建設期的到來和歐美經濟復蘇並未帶來內外需的強勁反彈。

　　物價上漲壓力仍大

　　受生活消費品價格指數回落帶動，3月份購進價格指數為68.3%，回落1.8個百分點。不過，處於上遊的生産資料價格仍在70%。

　　根據調查顯示，目前超過94%的被調查企業認為原材料購進價格與上月相比有所上漲或持平，表明通脹壓力仍在繼續加大。企業反映，上遊行業的價格上漲壓力向下游行業傳導，造成企業利潤空間進一步縮小。

　　CFLP表示，從目前來看，控制物價上漲的壓力依然較大。一些企業反映，當前油品和煤炭等能源類産品以及以玉米為主的糧食價格上漲勢頭明顯。同時，受日本地震和核電站洩露事件影響，一些電子元器件，諸如集成電路、晶元、半導體進口困難，貨緊價揚，由此可能帶來國內機電産品價格上漲。

　　興業銀行（601166）資深經濟學家魯政委4月1日發佈研報表示，3月份PMI升幅偏弱，主要是前期緊縮政策顯效令終端需求回落所致，而3月購進價格指數環比仍有增長，顯示上遊通脹壓力仍然較大。