永輝超市：2010年實現凈利潤3.06億元 規模擴張優勢凸顯

　　3月30日，永輝超市發佈2010年經營業績。公告顯示，2010年，永輝超市實現經營收入123.17億元，同比增長45.33%，實現利潤總額3.99億元，同比增長20.36%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.06億元，同比增長20.15%。

　　海通證券分析師路穎認為，作為A股市場上為數不多的跨區域擴張的國內超市企業，永輝超市憑藉生鮮為主的差異化經營及優秀的供應鏈整合能力已構成短期內較難模倣的核心競爭力；公司目前正處於門店快速擴張、規模高速發展的時期，未來主要看點在於開店速度和成功率以及收入的快速提升；維持對公司2011～2012年攤薄每股收益0.615元和0.88元的預測；從長期來看，公司處於可投資區域，因此維持對公司35元（對應2012年1倍左右的PS和40倍左右的PE）的12個月目標價以及"增持"的投資評級。

　　建立合資地産公司提高自有門店數量

　　永輝超市將傳統商業文化和現代商業經營理念與技術相結合，成功開闢了中國超市生鮮農産品經營的新路，取得了對國際連鎖超市的競爭優勢。

　　延續“根植福建，走向全國”的發展戰略，截至2010年末，永輝超市共有門店157家，總經營面積105萬平方米，其中2010年新開門店40家。

　　目前，永輝超市在安徽和重慶分別獲得建設用地350畝、550畝，主要用於建設大區總部辦公室、“永輝城市生活廣場”、採購加工中心、展示銷售中心、物流配送中心及區域培訓中心等；其物流配送中心的建設步伐加快，福建的物流中心將於2011年7月交付使用，重慶西部物流園已進入施工階段，華東商貿物流園進入規劃審批環節，彭州農産品加工配送中心的一期工程，預計2011年5月投入使用。

　　另外，永輝與福建嘉博築業投資管理有限公司共同出資成立永嘉 （漳浦）房地産開發公司，專項開發漳浦縣2010G01號宗地。規劃定制為永輝超市漳浦旗艦店並集購物、餐飲、娛樂、休閒于一體的“漳浦城市生活廣場”。

　　第一創業證券分析師呂麗華指出，隨著門店數量的迅速增加，加上公司在不同區域設立旗艦店，有利於展示“永輝模式”，提高品牌知名度，增加集客能力。另外，通過設立房地産開發公司，降低了經營風險，通過低成本取得的定制超市物業，不僅具有較大的升值預期及空間，而且購置成本折合同等物業租賃費用測算也具有一定的優勢。

　　建立遠程農産品採購體系

　　永輝超市始終堅持解決 “農民賣難”和“居民買難”問題，通過尋找和建立直供永輝的的農業生産基地，永輝超市在全國範圍建立遠程農産品採購體系，保證農産品從農田直通超市“産、供、銷”一體化的結合，進一步推動農業規模化、産業化發展；另外公司通過承辦香港時尚購物展，直接與港商對接，積極引進進口商品，拓寬了産品的品類。

　　增加獲取優質物業渠道增強綜合競爭力

　　2011年，永輝超市計劃新開店50家，同時加強與開發商的戰略合作，並借助政府“農超對接”的扶持政策取得土地使用權，以自建、定制或參股等形式適當擴大獲取優質物業的渠道，以平滑租金上漲的壓力，增強自身的綜合競爭力。

　　德邦證券分析師李項峰表示，作永輝超市具備持續快速擴張的能力，憑藉獨特的“生鮮模式”，不僅增強了對上遊供應商的控制力和議價力，而且也贏得了下游消費者的廣泛認可，品牌價值持續提升；通過把生鮮模式的異地複製，經營規模持續增長，外延擴張十分顯著。