退守2900點 中場休息還是行情終結

　　本週一大盤短暫攻上3000點，隨後連續調整，昨日是上證指數本次調整以來跌幅最大的一天，上證指數終盤收報2928.11點，下跌27.66點，跌幅0.94%，深證成指收報12562.90點，下跌98.32點，跌幅0.78%，兩市A股合計成交額達2155.44億元，較週三縮減13.539%。上攻3000點的行情是就此終結還是蓄勢再發引起投資者的關注。

　　市場分析人士表示，雖然昨日盤中市場有所回落，但收盤中仍有5隻個股保持漲停狀態，而跌停個股只有3隻，顯示多方仍有一定活力；銀行等大藍籌2010年業績亮麗，分紅派現在比較大方，為市場注入了新的能量，雖然面臨通脹等利空方面的壓力，但權重大藍籌的估值已經很低，繼續下跌的空間有限，預計大盤將保持目前的整理格局。

　　四重因素發力

　　大盤回守2900點

　　昨日大盤在早盤反抽5日線遇阻後，出現大幅殺跌，前期護盤積極的權重股也非常弱勢，廣州萬隆認為主要由以下四大因素造成的：

　　首先，權重股及前期強勢股補跌帶動。昨日大盤的殺跌完全是銀行、兩油的補跌帶動的。

　　其次，期指合約空頭大力做空。前期股指期貨合約一直表現低迷，多空雙方分歧不明顯，盤中波動不大，但從前天開始空頭開始大力加倉，兩天加倉近4000手，這就表明空頭近期將尋找戰機大力做空，而早盤權重股的補跌給空頭大力做空提供了很好的條件。

　　再次，本週央行流動性收緊力度再度加大。昨日央行發行260億3月期央票，並展開600億的91天期正回購操作，本週央行共回籠2850億資金，減去到期的1320億，即央行本週凈回籠1530億，流動性回籠力度呈現逐周加大。

　　最後，技術面運行2浪C調整波。大盤自2661反彈3012為一浪上漲，目前運行2浪調整，3005為2浪B反彈，現在正處於2浪C的調整中，並且昨日早盤反抽5日線遇阻，説明股指當下自身比較弱勢。

　　總的來看，對於目前的調整不應過度悲觀，因為權重股及前期強勢股補跌所帶動的2浪C調整完成後，所有板塊也將完成一遍輪流調整，那麼大盤將進入新的上升週期，即運行3浪上漲再度衝擊3000點。不過目前值得注意的是，2浪C的調整末端大盤可能出現小幅陰跌，但個股風險釋放將加大，尤其是前期漲幅過高的個股可能會出現跌停，建議及時規避。

　　緊縮調控尚在

　　資金供給不悲觀

　　3月28日，央行召開2011年第一季度貨幣政策委員會例會。會議分析了當前國內外經濟金融形勢，並就未來貨幣政策的目標和走向做了一定的闡述。

　　中金公司表示，對完成“穩定價格總水平”的宏觀調控目標更加有信心。2010年四季度首次提出“把穩定價格總水平放在更加突出的位置”，這次會議則提出“強調穩定價格總水平的宏觀調控任務”。四季度的措辭意味著央行正在“穩定價格水平”，在目標未達到之前，政策的力度是加大的，而當前則只需要維持現在的政策力度就可以了，至少從邊際上看，貨幣政策收緊的力度和幅度應該是減弱的。

　　2月份貨幣信貸數據表明，自2010年四季度以來，逐步加力的緊縮性貨幣調控效果進一步顯現，貨幣及信貸增速均持續回落，但因為大規模央票和正回購的到期以及金融脫媒效應的日益明顯，市場利率水平依然維持在較低水平，流動性環境明顯好於今年1月份。

　　雖然央行在3月份加大了公開市場回籠力度，但利率水平並未大幅飆升，即使在存款準備金率上調後的繳款日，上海銀行間同業拆放利率還出現了小幅回落。對此，渤海認為儘管央行自3月中旬以來通過上調3月期和1年期央行票據利率強化公開市場的貨幣回籠力度，同時再度上調存款準備金率，但是從市場利率變動情況來看，有所加力的緊縮政策更多地是為了對衝3月份大量到期的央行票據和正回購，就結果而言，目前的流動性情況依舊相對寬鬆，所以，考慮到國際形勢的複雜多變，央行在貨幣政策的實施上還是有所保留的。

　　海通證券（600837）認為，由於通脹方面，“新漲價因素”貢獻率減至30%，以及市場高度關注，CPI超預期衝擊的可能性減弱。政策方面，“政策加碼”和操作手法“出其不意”的可能性降低，緊縮政策的額外衝擊力將比去年4季度減弱。判斷，二季度“通脹→緊縮政策”鏈條衝擊力將弱化。