“真”“假”概念擾動A股市場

　　2011年一季度，國內通脹水平高企致使貨幣政策偏緊，導致A股市場缺乏系統性上漲的機會。同時，在個股估值水平較高的背景下，創業板、中小板表現疲軟。傳統週期性藍籌股雖有估值修復行情，但市場賺錢效應也並不明顯。一季度A股市場中更多呈現出“概念”輪動的特點，熱點的輪番開花活躍了較為平靜的A股市場。

　　政策扶持掀股價漲退潮

　　概念的炒作幾乎伴隨著我國A股市場的整個成長歷程，而遊資和散戶們對於概念股和題材股的青睞也從未改變。2011年一季度，市場對於概念的炒作已經達到了“亂花漸欲迷人眼”的程度。但是，不同的概念之間也存在著較大的差異。

　　如果按照“概念”的本質進行分辨，在眾多的概念中大致可以分為兩類。一類是具有真材實料的概念，這些概念隨著時間的發酵能夠體現在相關上市公司的業績上，如高鐵、水利、稀土永磁和海南旅遊島等概念。此類概念的上市公司能夠得到相關政策的扶持，甚至是政府投資的“真金白銀”，因此相關概念會落實到公司業績的增長上。一月份市場對於高鐵和水利股的熱捧正是基於政策的出臺。但是，考慮到這些實質性政策扶持最終為上市公司帶來業績上的增長仍然需要接受時間和市場的考驗，而概念的炒作往往在短短幾個交易日內即透支了上市公司的未來業績，因此隨著概念效應的逐漸遞減，受益板塊往往在炒作結束後迎來調整。

　　比如春節期間，受益於春運題材，從1月26日到2月17日，高鐵板塊階段上漲幅度達到12.56%；但隨著市場對高鐵概念炒作的結束，高鐵板塊陷入調整，從2月18日至今，高鐵板塊累計下跌達13.15%。與高鐵類似的還有水利概念，1月24日“一號文件”正式公佈，緊接著市場對於水利股的炒作正式拉開帷幕，從1月26日到2月9日，水利水電建設板塊累計上漲達23.89%；但隨後水利股便開始了集體回調，2月10日至今，水利水電建設板塊累計下跌了17.75%。

　　但總的來看，受益於政策長期扶持的概念板塊在一季度的表現普遍較好，如新三板、新能源汽車和保障性住房概念板塊，在一季度累計漲幅分別達到了17.34%、9.51%和9.08%，顯著跑贏大盤。

　　事件炒作催生“一日遊”

　　相對而言，另一類概念則僅僅是借突發性事件進行炒作，缺乏真實的業績基礎，甚至“無中生有”，如石墨烯概念、抗輻射概念等。

　　受益於石墨烯概念的中國寶安（000009）、新華錦（600735）等個股在這波石墨烯行情中都收益不菲，但是事後證明這些上市公司並非具有真正的石墨烯産品。不過，即便是捕風捉影，投資者對於此類“空穴來風”的概念炒作仍然樂此不疲。

　　此後，日本地震後爆發的核泄漏危機將“抗輻射”概念推上前臺，以至於其後來衍生出來的“搶鹽行情”讓投資者哭笑不得，其中的雲南鹽化（002053）在3月17日更是牢牢封住漲停。與之相對應的是，新能源中的核能核電概念則明顯受到日本核泄漏事件影響，走出了與抗輻射概念板塊截然相反的行情。儘管後來事實證明，所謂“抗輻射概念”並不具有持久性的投資價值，但是諸如此類突發性事件仍然給資金提供了很好的藉口啟動“一日遊”行情。

　　總體而言，一些受益於政策扶持和投資的概念板塊往往具有長期投資價值，而缺乏實質內容的一些純概念性的炒作往往只能持續很短的時間。不過，考慮到一些短期內漲幅過大的概念股可能透支了其未來業績的增長，即使有政策支撐，個股短期內仍可能面臨調整，投資者需要警惕其中的風險。