二季度展望：市場修正分歧 延續兩難境地

　　一季度行情的特徵還遠不止上述的這些，譬如現在我們看起來十分彆扭，甚至讓人感覺深惡痛絕簡直“毀掉了短線突破行情”的二八分化（當然衝擊三千點受阻的實際原因並不是這樣，前面也説了還是基本面因素和技術面因素的綜合影響導致）貌似短線行為，但實際上卻是貫穿了整個2011年年初的特徵。記得去年年底時，創業板指數剛剛在12月20日創出歷史新高，中小盤綜指也在下跌後連續反彈再度收復60日均線，讓投資者對小盤股在2011年的前景滿懷憧憬，不少知名股評人士也依舊認為今年的市場是大盤股“向下看”，小盤股“向上看”，地産股在虎年末尾更是“老虎屁股摸不得”。可實際走勢真的如此麼？乍一進入年初八股們就爆發了一波極其可觀的行情，可惜這波行情並非“向上看”而是“向下看”，1月6日開始的小盤股普跌到25日才算停止，在主板市場構造下降通道的同時，也迫使筆者出來呼籲“八股止跌才是行情止跌的關鍵”。隨後小板指數出現V型反彈，補跌危機似乎化解了，但前面是快速回落鑄造了“尖頂”，這次則是在前壓力下方躊躇不前鑄造了“平頂”，中小板指（399005）未能逾越年初反彈時所創造的高點，反而將6800點一帶視為難以逾越的障礙，創業板指更是在3月11日左右構造了一個漂亮的“誘多”假突破後回歸下跌，整體走勢構成了中間高兩頭低的複合頂部走勢。正是中小板和創業板指大部分時間裏表現弱于主板指數，才導致了目前加速分化的産生。

　　這樣一來統計漲跌幅，一季度滬綜指漲幅超過5%，深成指也錄得紅盤，而中小板指下跌5%以上，創業板指數更是下跌11%有餘也就不值得奇怪了。回頭再來看看這一季度二股和八股具有代表性的漲跌幅表現，季度十大衰股（跌幅最大的市值股票）科新機電（300092），東方鋯業（002167），賽為智慧（300044），燃控科技（300152），康芝藥業（300086），世紀瑞爾（300150），萊寶高科（002106），海蘭信（300065），先河環保（300137）和東方園林（002310）居然全部為002和300打頭的品種！而與之對應的是中石油和萬科季漲5%以上，工商銀行（601398）季漲6%以上，銀行龍頭興業銀行（601166）季漲幅甚至超過20%，整個地産指數季漲幅達7%以上，領先所有綜合性指數，這恐怕給了不少盲目看好新品種而看衰地産股的“資深人士”們一記流星拳。總體看來，行情呈現“中堅力量強硬，兩頭逐漸衰弱”的態勢非常明顯，小盤股和超小盤股表現最差，平均表現不及二向性個股，而二向性個股中由於眾所週知的原因，一線藍籌肯定是漲不過二線藍籌的，因此明星類股中出現了包鋼股份（600010）（季漲幅98%），華新水泥（600801）（季漲幅68%），曙光股份（600303）（季漲幅39%）這樣的小型偏向“二性質”的個股，依託業績和題材展開行情是相當正常的。

　　大小非到來傷的是八股，高送轉公佈傷的也是八股，似乎一切消息都成了八股目前做空的理由，那麼這是否意味著我們就永遠要“棄八從二”，像從前唾棄二股一樣去唾棄八股，像從前追捧八股一樣去追捧二股？沒必要，也沒道理。説其沒必要，是任何事情都要有“度”，就如同蘇渝先生所説：其實“二”與“八”是對立的統一，應該和諧相處，不存在誰打壓誰的現象，大與小的熱點，隨時都在轉變。總之，不論怎樣轉化，都擺脫不了：漲多了要跌，跌多了要漲這一股市中不變的規律。波動始終圍繞著“估值”在變，尤其是在A股投資者越來越理性的情況下。筆者曾經為“二股”的滯漲鳴不平，但目前來看二股已經明顯強過八股了，那麼一竿子打死所有的小盤股又何嘗不是魯莽的衝動呢？

　　説其沒道理，是因為創業板市場批量上市，退市監管更嚴乃至不許借殼等等，本身就告訴我們這裡是“沙裏淘金”的場所，是風險和利益並存的地帶，甚至對散戶來説，就是風險遠遠大於利潤的。事實上創業板個股走到現在也沒有幾個是上市之後能夠累積多少漲幅的，但眾人下跌中有那麼幾個可以走出獨立行情，不正説明它們與眾不同，具有“成為巨頭”的潛質麼？比起簡單的普漲而言，跌時重質其實更容易去蕪存菁，可惜對於不少散戶股友來説只是看趨勢追高而已，胡亂買入的下場就是最後也胡亂割肉出局，落得一場空。對於中小板市場就更是如此，正如強烈先生所説：以創業板出現破位走勢來論斷概念個股行情的終結，顯然是錯誤的，創業板歷史任務已經圓滿完成，又即將有“新寵”“新三板”登臺，它們“價值”回歸在所難免，須與主板的概念股行情區分，是兩碼事，甚至不會太大影響中小板，中小板大部分股票的成長性還是值得肯定的。因此，千萬不能説目前“二強八弱”就表示今後二股能夠持續瘋狂，八股就沒有好行情。恰恰相反，筆者已經三番五次的強調，二股需要的是穩定持久的上漲而不是“後5.30”階段或者奔3478點階段那樣的瘋狂，以存量資金運作的事實來看，目前靠其充當主力軍承擔衝關任務是極其不現實的，我們更應該期待的結果是“大藍籌穩定搭臺，二三四五線非小盤股輪番活躍唱戲”；再看八股，決不能因為目前它們的全盤走弱就掩蓋其中依然有高成長性個股，有未來行業領軍人物“萌芽”的事實，資金具有偏好性，作為波動值較高的小盤股來説出現一段時間的調整是相當正常的事情，而當它們調整到位時不也是逢低買入的契機麼？位列一季度十大衰股之一的東方園林午後奮起收復百元大關，恐怕已經給我們提供了一個“反向思維”的最好範例。

　　這樣一來我們對二季度行情的藍圖雖然難説詳細描繪，但骨架至少已經清晰了，若目前的二平穩八回落格局繼續維持下去，隨著一季報“業績答卷”的集中到來，在分化達到極限時這種差異應該能夠得到修正；説的再悲觀一點，即使這樣再調到中小板綜指的年線附近（即再下跌10%），那屆時恐怕就能夠從短線修復行情轉為中線“再出發”行情了。鋻於中國經濟在複雜局面下依舊能夠保持平穩增長的能力，二股的緩升也將為大盤繫上一根良好的“安全帶”，我們的確沒必要唯白馬股是從，但在大通脹的環境下依然需要對資源股保持足夠的重視，金花們依舊是穩健投資者目前好的選擇。至於運行區間，其實前面説了這麼多我們也不難看出來，周月季線的阻礙依舊在，如果沒有讓估值能夠顯著上臺階的強勢利好（不管是基本面還是政策面）的話想要向上突破難度依然較大，藍籌的低估值又讓空方獲得短期優勢後始終無法化為“中期優勢”，因此這種盤桓緩升的局面仍然有望繼續，從大方向上來説就是收斂三角形依然還沒到大收口時，震蕩依然“有得走”，因此這一期間的突破很可能也都是“短期行為”，無論是向上還是向下。這也就意味著，在中線繼續穩坐釣魚臺的同時，我們短線又要在頂底之間來回“奔忙”了。

　　也許現在説季度預期還有些“太大了”，以筆者的風格也並不願意去臆測那些太遠的時間段，既然季，月，周線都還呈現區間震蕩的兩難局面，但總體又被多方“緩慢”的推動上行，那麼把目光再縮小到日線上又如何（周月線方面的分析，包括四月解禁潮，以及經濟數據對大盤可能産生的影響在週五收評中還會繼續，今天只多談季和日週期）？這個下跌趨勢能夠被多方“制止”嗎？午評時已經説過了在既定區間內連跌“逼近下軌”其實是一種消耗空方的過程，午後的震蕩也説明多方不願意讓週四就這樣“單邊下跌”的過下去。以深成指來看，前面已經説過該支撐的提防（12500點）恰好有支撐（今日最低12501點），暫時還可説明多方能夠固守下軌不願被擊破。要知道，深成指自2011年以來最多的連陰數量也就是四連陰而已，這一次的跌幅其實已經相當到位了，早盤部分深成份股的發力也似乎讓人看到了資金回補的步伐。那麼，在仍然預留一份“跌破後撤離”的警惕心眼的同時，我們應該為小盤股跌幅縮小和深成指調整到位“寄託希望”，並且看到止跌見到陽光的可能。以企穩的態勢來迎接四月的到來，對挽回目前因為連跌而損失的人氣，重新夯實市場光明未來的信心，乃至為晚春的新一輪“春生攻勢”打好基礎，我想都是一件好事，而目前我們所需要的，就是短線繼續輕裝（倉）觀望，耐心等待而已。