25日買什麼 實力券商力推六大行業(附股)

　　焦炭行業：迎來政策利好

　　事件：焦炭期貨掛牌時間臨近，根據中國證監會網站3月22日信息，證監會批准大商所開展焦炭期貨交易。焦炭期貨的推出對焦炭板塊既是短期催化劑也是長期利好，而山西省加大焦炭行業整合重組力度將是行業走出谷底的關鍵。

　　焦炭行業迎來政策利好

　　二季度是鋼鐵消費的旺季，作為鋼鐵上遊的焦炭行業價格處於相對較高的位置，焦炭期貨若在近期推出，將有利於焦炭生産企業高位套期保值。我們預期焦炭期貨正式掛牌的時間在4月份的可能性較大，將對焦炭企業股價形成短期刺激。

　　焦炭期貨推出為焦炭企業提供有效的避險工具。近兩年來國內焦炭市場波動較大，對焦炭企業形成了較大衝擊，焦炭期貨的推出將有助於完善焦化市場體系建設，幫助涉焦企業建立價格風險回避機制，並促進焦化産業鏈的可持續發展。此外，焦炭期貨推出也有助於穩定焦炭價格。焦炭價格波動較大，目前各地焦炭價格基本由當地行業協會組織企業進行協商，然後以出臺指導價格的形式進行確定。焦炭期貨的推出，其價格發現功能將對穩定焦炭價格起到重要作用，有利於拓寬焦炭企業的銷售渠道，提高焦炭市場的活躍度和流動性，增強我國在國際焦炭市場甚至是焦煤市場的定價權——2009年我國焦炭産量佔全球61%；而在2008年之前，我國出口焦炭佔全球貿易量的40~47%。

　　行業整合重組力度加強

　　根據山西省副省長任潤厚(原潞安集團董事長、2011年1月23日上任)近期的講話、召開的相關會議以及近期發佈的《山西省焦化行業兼併重組指導意見》(徵求意見稿)，種種跡象表明今年山西省焦炭行業整合的力度將明顯加大。因此，我們預計焦炭行業走出低谷的時間很可能提前至2012年，那麼2011年就是處於行業最差到行業逐步好轉的過程當中。因此，投資的最佳時機是在2011年。

　　我們認為，山西省焦炭行業整合的影響雖然存在一定的不確定性。但是可以確定的是：一方面，我們原來依據2009年規劃測算的2013年行業走出低谷的時間，將由於今年起山西省的大力整合而有所提前(即山西省今年以來的相關會議和擬採取的措施改變了之前的預期)；另一方面，行業已經處於最差階段(毛利率接近0%)，最壞的可能是繼續維持在目前的水平(擴大虧損幅度的可能性較小，因為維持不下去的企業會被淘汰、規模大的企業會採取延長結焦時間等方式來降低開工率)，而山西省加大整合力度明確了行業將走出谷底這一方向，即便存在不確定性，但方向是明確的，基於這兩點，我們認為行業目前具有戰略性建倉的機會。

　　行業評級和投資建議

　　我們預計行業將會逐步走出低谷，但我們也不認為行業毛利率一定會恢復至2003年之前水平。由於行業夾縫中生存的屬性難以改變，我們判斷未來行業走出谷底，毛利率可大致恢復在15%左右。由於行業目前盈利水平極差，估值已經充分反映了各種負面因素，因此，一旦行業走出低谷，即使毛利率無法恢復至較高的水平，但是行業的估值恢復也將具有更大的彈性，這種更大的彈性我們主要是指相對於那種目前盈利水平較高，將來預期更好的行業而言，因此，我們給予焦炭行業“看好”評級。行業可以預見的催化劑有：《山西省焦化行業兼併重組指導意見》正式稿預計很快發佈，未來半年內預計是焦炭期貨和山西省的整合措施、進度等密集利好消息。行業內建議關注安泰集團和開灤股份。(渤海證券)