兩力量定反彈成敗 A股已具備大牛市啟動條件

　　A股已具備大牛市啟動條件

　　1980年前後是值得紀念的時期，發軔自20世紀70年代初的能源危機在此時爆發了難以言狀的二次危機，先是伊朗政局變動，後是兩伊戰爭，將國際油價推升至當時的歷史最高峰，而且該峰值還遠遠超過了20世紀70年代初能源危機時的天價，由此引發整個西方經濟體的高通脹格局。

　　與此同時，西方經濟體的領頭羊美國卻走在下坡路上，自1976年越戰結束之後，美蘇兩大超級大國爭霸過程中，美國始終處於守勢，同期美國經濟增長也起伏不定，這時候三里島核電事故又可謂雪上加霜。

　　股市卻在經濟的陰霾中嶄露頭角，美股和日股都是在這最糟糕的20世紀80年代初啟動了波瀾壯闊的大牛市，而且美股一跑還跑了18年，從千點漲到了萬點，日股雖然跑了一趟過山車，但也在1990年前後創出了至今難以逾越的高點。

　　20世紀80年代美股和日股逆勢飄紅的共同背景是人口紅利，同時美國經濟受制于高通脹低增長的壓力，在20世紀80年代啟動了經濟轉型，而日本則在20世紀80年代得益於出口紅利帶來的低廉資本優勢。兩者在20世紀90年代初分道揚鑣的背景則各有差異，日股是由於人口老齡化帶來的資本泡沫難以承受之重，而美股則得益於新經濟轉型成功以及美國在超級大國競爭中勝出。

　　目前A股所處的內外環境，事實上已具備大牛市啟動的條件。當年日股啟動的兩大條件，出口優勢以及國民收入增長，在未來十年國內經濟增長中將體現，美國、日本和歐元區等發達經濟體都已步入老齡化社會，但中國還有十年左右人口紅利期，因此出口優勢仍有保障，而收入增幅超過經濟增速已列入政府工作報告，內需消費和虛擬資産投資都將受到刺激。

　　同時，國內經濟的轉型也已啟動，這在很大程度上會支持A股估值的降低，根據標準普爾500指數自1957年創立以來的權重變化分析，能源板塊和科技板塊權重的此消彼長代表著經濟在不同階段的增長方式，當房地産和重工業拉動經濟時，屬於能源為王階段；而當新經濟和服務業拉動經濟時，則屬於科技為王階段。

　　目前無論是中東局勢帶來的通脹壓力還是日本地震帶來的核電恐慌，對照20世紀80年代初美股和日股大牛市啟動時的青蔥歲月，彼此是何其相似，因此A股的3000點只會成為新牛市的起點而非難以逾越的險峰，本次日本地震給A股帶來的衝擊以及現階段國內經濟面臨的通脹，對於具備戰略眼光的投資者而言，不啻是逢低吸納的良機，未來十年演繹黃金十年的概率頗高，而再下一個十年則將慢慢面臨老齡化的考驗。