1年期央票發行量驟增400億 央行收緊流動性意圖堅決

　　在剛剛上調存款準備金率之後，本週1年期央票繼續放量，顯示央行公開市場操作力度並沒有放鬆。

　　昨天，央行在銀行間市場發行了500億元1年期央票，較上周增加了400億元，發行利率為3.1992%，與上周持平。上周1年期央票隨利率上行，發行量就增加至100億元，本週則繼續放量發行。

　　此外，央行昨天還進行了850億元28天正回購操作，利率為2.50%，該利率已連續三周保持穩定。

　　本週到期資金1090億元。從目前的公開市場操作來看，央行本週將繼續從市場凈回籠資金。如果再加上本週五3600億元的存款準備金繳款，本週央行從銀行體系回籠資金量將可能超過4000億元。

　　以往的經驗顯示，在上調存款準備金率的當周央行往往會減弱公開市場回籠力度，以減弱對銀行體系資金面的衝擊。但本週公開市場操作繼續維持凈回籠態勢，分析人士表示，這顯示出央行收緊流動性的決心。

　　“前段時間央行投放的資金比較多，市場流動性非常寬裕。”上海一股份制銀行債券交易員表示，這可能是促使央行沒有放鬆公開市場操作力度的主要原因。

　　此前由於央票一二級市場利率倒挂等原因，央票發行維持地量，央行公開市場操作持續向市場投放資金。統計顯示，2月份以來央行累計向市場投放資金2000億元。

　　此外，3月差別存款準備金率的到期也釋放出2500億~3000億元資金，再加上外匯佔款的持續增長，信貸投放受控，更多銀行資金涌向貨幣和債券市場，銀行間市場資金面持續寬裕。目前來看，此次存款準備金率上調並沒有給資金面帶來較大衝擊。

　　在週一大幅上漲之後，昨天銀行間市場資金利率有所回落，資金面顯現重歸寬裕之勢。隔夜回購加權利率當天跌0.39個基點至1.9280%，7天回購加權利率則跌12.55個基點至2.8374%。不過，資金利率仍較上周有較大幅度上行。

　　“利率上去一些，但應該不會再出現1月份的那種緊張局面，我們對近期的資金面並不太擔心。”另一股份制銀行債券人士表示，“下周由於月末和季末效應，資金可能會緊張一些，利率會再度上行，但估計上行幅度不會太大。”

　　近兩個交易日以來，受資金利率上行影響，銀行間債券市場利率有所走高，但幅度不大。

　　不過，對於資金面的變化趨勢，市場人士多數還是持謹慎觀望態度。

　　“央行收緊流動性的意圖還是比較明顯，我們預計資金面不會持續維持寬裕態勢，這應該是近期一段時間影響債市的主要因素。”上述駐上海股份制銀行人士表示，在央票利率上行後，近期央行公開市場操作有望保持較大力度，持續從市場凈回籠資金。