日本開動印鈔機 攪擾中國控制通脹節奏

　　日本央行昨日（3月16日）再次向短期金融市場提供合計5萬億日元緊急資金。短短3天，日本政府向市場注入的流動性總額已經達到31萬億日元之巨。日本政府震後開動印鈔機是否會造成流動性過剩，成為外界關注的焦點。

　　接受《每日經濟新聞》採訪的分析人士指出，日元短期內將因為海外投資回流走強，從中期看，鉅額流動性將導致日元走弱，而強震也會使中國的通脹形勢更加複雜，短期內出口可能轉逆差，中國年內人民幣升值幅度或下調，加息的預期也因此延遲。

　　市場短期走勢更難測

　　繼昨日（3月16日）上午日本央行向市場緊急投放3.5萬億後，昨日午間日本央行再次向貨幣市場追加1.5萬億日元，以安撫市場恐慌情緒，確保金融市場穩定及結算需求。

　　如果算上本週一投放的18萬億日元、週二的8萬億日元，近3個交易日日本政府向市場注入的流動性總額已經達到31萬億日元（約合2.5萬億人民幣）。而2008年中國為應對金融危機出臺的4萬億新增投資計劃，也被謹慎地分兩年實施。日本投放的鉅額流動性，令市場短期走勢更加撲朔迷離。

　　令人擔憂的是，目前日本政府債務佔GDP的比重高達200%，而美國國債佔其GDP比重最高時也不超過100%，日本政府震後開動印鈔機是否會造成流動性過剩，成為外界關注的焦點。

　　市場方面，受投資者逢低買入等因素影響，此前連續兩個交易日累計下跌16%以上的日經225指數，昨出現反彈，到收盤時，股指上漲5.68%，重返9000點上方。倫敦現貨金昨日企穩反彈，北京時間20點10分報在1405.50美元/盎司，上漲0.7%。美元兌日元持續下跌，昨日最低一度報在80.63，美元指數全天在76.5附近交投。

　　值得注意的是，昨日日本債券市場因為避險情緒推升上漲。知名評級機構穆迪認為，日本震後債券市場崩盤的可能性有限，未來1年左右的時間內，日本政府的舉債行動不會面臨大的問題。

　　穆迪還指出，日本經濟將在2011年下半年災後重建啟動時開始恢復，但日本可能會經歷困難的幾個月，電力短缺以及核設施安全的憂慮可能在投資者當中催生避險情緒。

　　法興銀行中國經濟學家姚煒認為，目前不確定性依然存在，不過地震將在短期內拖累日本GDP的增長，但是中期災後重建啟動將帶動消費需求增加，因此對2011年日本GDP向上修正2%。

　　資本回流刺激日元走強

　　據悉，近0利率使日元長期作為國際市場的套息貨幣，當投資者看好某個市場，往往借日元去市場投資獲利；當市場大跌時，投資者紛紛拋售資産換回日元避險，日元因需求增加而走強。

　　中投證券分析指出，從震後日本股市大跌、黃金市場不升反跌、美元下跌、日元上漲等跡象判斷，強震後投機資金正流出日本，但日本的海外投資也在回流用於災後重建，二者相抵，日本震後將有大量資金流入，導致日元持續走強。

　　美國財長蓋特納昨日在參議院的聽證會上公開表示，不擔心日本拋售美國國債為災後重建融資。蓋特納指出，日本是一個高儲蓄率的富有國家，有能力處理災後重建的融資問題。

　　對此，法興銀行中國經濟學家姚煒認為，日本重建資金來源有徵稅、印錢和出售海外資産三種，日本很可能通過前兩種渠道融資，出售海外資産的可能性不大，不過值得注意的是，日本是僅次於中國的美國國債的第二大海外持有國，在必要的時候不排除會拋售盟國的國債套現。

　　清華大學經管學院教授張陶偉表示，“日本政府投放的鉅額流動性好比定時炸彈，長期看日元仍會走軟。如果能避免市場崩盤並及時刺激實體經濟增長，其副作用最終會抵消；如果沒能刺激實體經濟，過量的流動性又導致通貨膨脹，會給日本經濟復蘇蒙上一層陰影。”

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