我國文化體制改革邁出關鍵步伐3年後或大批上市

　　頁面導讀：

　　我國文化體制改革邁出關鍵步伐

　　我國文化産業增加值有望達到一萬億元

　　業內人士稱文化企業3年後才會大批上市

　　中宣部等四部門負責人回答記者提問

　　文化部命名第三批國家級文化産業示範園區和首批試驗園區

　　文化部部長蔡武：發展文化産業園區嚴防一哄而上、盲目發展

　　新聞回顧

　　全國宣傳部長會議在京舉行 李長春出席並講話

　　推動文化産業成為支柱性産業　　

　　文化部部長蔡武：2011年文化工作要抓住六大重點

　　券商觀點

　　國元證券：2010年傳媒板塊跑贏大勢源於政策驅動

　　中信證券：傳媒文化行業開局之年 薦5股

　　華泰證券：把握新舊媒體的不同投資機會 薦3股

　　中信建投：迎接文化産業大發展機遇 薦7股

　　個股機會

　　文化傳媒行業十六隻個股將迎機遇

　　我國文化體制改革邁出關鍵步伐

　　中廣網北京2月28日消息（記者趙明明）據中國之聲《全國新聞聯播》報道，中共中央對外宣傳辦公室今天（28日）就深化文化體制改革等情況舉行發佈會。“十一五”時期是我國文化建設的創新發展期，文化體制改革邁出關鍵步伐，國有經營性事業單位轉企改制取得決定性進展，覆蓋城鄉的公共文化服務體系框架基本建立，人民群眾基本文化權益得到更好保障。在發佈會上，中宣部、文化部、廣電總局等部門相關負責人還就當前社會熱點、焦點問題回答了中外記者的提問。

　　有記者提到，目前社會上有看法認為“文化體制改革就是使文化産業化”。對此，中央文化體制改革工作領導小組辦公室主任、中宣部副部長孫志軍明確表示，這完全是一種誤解。

　　孫志軍：文化體制改革的一個基本思路，是黨的十六大確定的，科學地區分了文化事業和文化産業兩大不同的類型，公益性文化事業是以政府主導的、面向廣大群眾的、保證基本公共文化權益的、便利的、均等的服務需要。

　　有關“三網融合”的最新進展，廣電總局副局長張海濤説，目前“三網融合”已有實質性推進。

　　張海濤：一是抓緊建設全國統一規劃、統一標準、統一組織、統一管理的IPTV和手機電視的集成播控平臺和監管平臺；二是加快推進了有線電視網絡的整合和數字化、雙向化的改造以及下一代廣電網的建設；三是積極籌建中國廣播電視網絡公司。目前各項工作進展順利，特別是12個試點城市和地區已經基本完成了IPTV集成播控平臺的建設，並與中央總平臺實現對接。

　　談到如何加強植入式廣告管理，張海濤表示，由於我國植入式廣告尚處在發展階段，確實存在著植入的數量過多，植入的手法生硬等方面的問題。

　　張海濤：為此，國家廣電總局正組織力量，研究分析廣播影視植入式廣告問題，將按照堅持中國國情與借鑒國外經驗並重、政府監管與行業自律並舉的原則，廣泛聽取社會各界和有關主管部門的意見，儘快對廣播影視的植入式廣告做出規範，納入法制管理的軌道。

　　對於外界有評論“文藝團體改制就是推責任、卸包袱”的説法，文化部副部長歐陽堅回應説，國有院團轉企改制的目的絕不是推責任、卸包袱，也不是養得起、養不起的問題。改革的目的是要通過改革來破除阻礙院團發展的那些體制機制的障礙，改變以往缺乏生機和活力的狀況。

　　歐陽堅：我們就是要在繼續加大政府對國有院團扶持的前提下，通過事轉企，使其成為現代的、規範的演藝企業。我們這樣做就能夠有利於院團用市場的資源來獲得發展，就能夠在市場競爭當中來增強它們內生的動力和活力，就能夠在滿足市場需求的過程當中不斷創作出叫好又叫座的優秀作品。

　　我國文化産業增加值有望達到一萬億元

　　中廣網北京2月28日消息 據經濟之聲報道，中宣部副部長孫志軍今天（28號）表示，我國已經成為世界第三大電影生産國，和世界第一的電視劇生産國，2010年文化産業增加值有望達到一萬億元。與此同時，國有經營性文化單位轉企改制的步伐也正在加快。連線中央臺記者周晉竹。

　　主持人：國有經營性文化單位轉企改制的具體情況？

　　記者：中宣部副部長孫志軍在今天國新辦新聞發佈會上介紹，全國出版單位、發行單位、電影製片廠、電視劇製作機構基本上都完成了90%以上的轉企改制，據初步統計，全國共核銷事業編制17萬2000多名，共登出事業單位4000多個。同時，公益性文化事業單位的改革成效也十分明顯，近三年，中央財政累計安排免費開放專項資金52億，全國各級文化文物部門歸口管理的公共博物館、紀念館已經有1743家實現向社會免費開放。到2012年底，還將實現美術館、公共圖書館和文化館的免費開放。

　　主持人：我國十一五期間文化産業取得了哪些成績？

　　記者：孫志軍表示，我國電影産量由2003年的100部以下上升到2010年的526部，成為世界第三大電影生産國和第一大電視劇生産國，電影票房增速連續6年保持30％以上，去年突破百億大關，票房過億的國産電影達43部，改變了進口大片主導我國電影市場的格局。去年出口影視劇、動畫片超過43億，改變了我國影視劇方面進出口一直以來的逆差局面。

　　此外，2010年我國文化産業增加值有望達到一萬億元，上市文化企業有26家，總市值2000多億，去年8家上市公司融資額達到104億，文化板塊已經成為A股市場的一支新興力量。

　　業內人士稱文化企業3年後才會大批上市

　　“大批的文化企業去年才完成改制，就算使出渾身解數，也至少3年才能上市，五年後，他們會在資本市場真正活躍。”中國演出家協會法律顧問、資深律師胡政生2月28日在接受《第一財經日報》記者採訪時表示。

　　從2009年開始，隨著《國家文化産業振興規劃》的實施，尤其是《關於金融支持文化産業振興和發展繁榮的指導意見》等相應配套措施的出臺，資本市場對於文化産業非常看好，大量投資擠入文化産業領域，文化産業成為眾望所歸的一個戰略性産業。

　　在2月28日召開的“中央外宣辦介紹深化文化體制改革相關情況”的發佈會上，中央文化體制改革工作領導小組辦公室主任、中宣部副部長孫志軍介紹：2010年，文化産業中長期貸款累計新增276億元，中央和各地安排文化産業發展專項資金達52億元。到目前為止，7個省市成立了文化産業投資基金或投資公司，資金量達到百億元。26家文化企業在A股市場和H股市場上市，僅去年就實現融資額104億元。

　　“不過，一個現實就就文化産業在整個資本市場的表現只處於很普通的水平。”中央財經大學文化創意研究院執行院長魏鵬舉認為。

　　據不完全統計，截至去年6月，我國A股市場的文化産業類上市公司（包括IPO上市和借殼上市）的企業為A股上市公司總數的1%，上市的總市值僅佔全部A股總市值的0.6%。“這很正常，與文化産業發展的政策環境有一定的關係。”魏鵬舉表示。

　　事實上，從“十六大”提出“文化體制改革的思路”至今，在文化體制改革所出臺的文件和相關領導同志的講話中從來就沒有提過“文化産業化”。

　　不過，歷經多年，文化體制改革不斷深化中，市場化成為經營性文化企業的一個方向。

　　以新聞出版的改革為例，到目前，全國10多萬家國有印刷複製單位、3000多家國有新華書店全部轉企改制；581家圖書出版單位中，除少數擬保留公益性和軍隊系統的出版單位外，中央各部門各單位、地方、高校出版社都已轉企改制；已有1251家非時政類報刊出版單位轉制和註冊為企業法人。在這個基礎上，組建了100多家報刊集團和出版傳媒企業集團。

　　“文化院團的轉企轉制基本也是在去年剛剛完成，很多企業在改制方案中，基本已將上市作為一個目標。但即便所有條件都符合，還是有時間限制的。總結一句話是，目前，我們所接受的案子基本是在創業板上市的民營企業多，改制的企業還是少，早改革，早收益。”胡政生表示。

　　就《第一財經日報》記者所了解的今年欲上市的企業中，也基本存在這類現象，即便有幾家“國”字的頭的企業欲上市，也是最早一批改革試點的企業，比如，中國出版集團、中影集團。

　　不過，有意思的是，就本報記者接觸的多家風投中，傾向於民營企業的投資者較多，儘管在文化體制改革中，相關文件已明確表示希望社會資本的進入，比如新聞出版總署印發《關於進一步推進新聞出版體制改革的指導意見》提出，鼓勵和支持非公有資本以多種形式進入政策許可的領域；並有“將非公有出版工作室作為新聞出版産業的重要組成部分，納入行業規劃和管理，引導和規範其經營行為”等鼓勵政策，而這些政策的出臺也被認為是“天使投資者”進入的最好時機，不過，投資者對此還是有些疑慮。

　　“其實，好的政策讓我們將投資重點放在文化創意産業上，比如，手機等終端電子産品領域中以及與此相應的文化傳播、信息服務等各類企業，改制企業也在觀察範圍內，但感覺企業本身的盈利模式相對單一，其次是政策還是不穩定，這無形就增加了其風險性。”北京國泰千鑫投資管理公司總裁吳志堅認為。

　　對此，胡政生表示，這些，改制為集團的一些文化企業已意識到，“他們可謂是‘八仙過海，各顯神通’比如，一些舞臺演出集團就採取連鎖經營模式，像蘇寧電器，有的增加衍生品，設計這些模式也都是能夠吸引投資者。”

　　文化部文化産業司司長劉玉珠曾表示，文化部將與中國銀行、財政部、銀監會等部門長期合作，在未來5到10年內，全面完成金融支持文化産業指導意見相關的配套措施，以及有利於文化産業發展的各項政策。

　　文化部命名第三批國家級文化産業示範園區和首批試驗園區

　　新華社北京２月２８日電（記者周瑋）文化部命名第三批國家級文化産業示範園區和首批國家級文化産業試驗園區授牌儀式２月２８日在京舉行。據不完全統計，目前國家級示範園區、試驗園區和各示範基地收入總額已超過９００億元。

　　此次被命名的第三批國家級文化産業示範園區是開封宋都古城文化産業園區和張江文化産業園區；廣州北岸文化碼頭、黑龍江（大慶）文化創意産業園、長沙天心文化産業園區、中國曲陽雕塑文化産業園等４家園區被命名為首批國家級文化産業試驗園區。

　　據介紹，兩家國家級文化産業示範園區在當地黨委和政府的領導下，突出了文化與科技、文化與旅遊融合的特色，打造了一批具有示範性的品牌，實現了産業快速發展和企業規模集聚，為推動區域經濟快速發展作出了積極貢獻。四家國家級文化産業試驗園區在全國也都具有一定的領先性，規劃和定位清晰明確，發展特色鮮明，有些已經為當地經濟社會發展作出了貢獻，有些具有很好的發展潛力和廣闊的前景。

　　據了解，此前文化部先後命名了２批共４家國家級文化産業示範園區和４批共２０４家國家文化産業示範基地，催生出一批有較強實力、競爭力、影響力和自主創新能力的大型文化企業和企業集團，培育扶持、發展壯大了一批産業集聚效應明顯和特色鮮明的文化産業園區，充分發揮了集聚效應和孵化功能，為全國文化産業的發展樹立了典型，作出了示範，大大提高了我國文化産業的整體發展水平。

　　文化部部長蔡武：發展文化産業園區嚴防一哄而上、盲目發展

　　新華社北京２月２８日電（記者周瑋）在２８日舉行的第三批國家級文化産業示範園區和首批試驗園區授牌儀式上，文化部部長蔡武表示，發展文化産業園區一定要合理佈局、控制總量、突出特色，嚴格防止一哄而上，盲目發展，同質化競爭。要加強對文化産業園區統籌規劃，結合當地文化特色和資源優勢，明確發展定位，走特色化差異化發展之路。

　　蔡武説，“十二五”時期，國家級文化産業示範園區原則上控制在１０家左右，各省省級文化産業示範園區也要嚴格控制數量，同時要加強動態管理，建立退出機制，實行優勝劣汰。

　　蔡武説，我國文化建設正處在歷史上最好的一個時期，文化産業迎來了很多有利機遇，文化産業園區建設也具備了許多有利條件。今後，文化部和各級文化主管部門將繼續加強對文化産業園區的規劃、引導、管理和服務，重點做好四方面工作：一是建立健全支持文化産業發展的政策體系，為園區建設營造良好的政策環境。二是協調有關部門實施文化産業公共平臺建設工程，為加快文化産業發展提供基礎條件。三是實施特色文化産業群培育工程，為加快文化産業園區、基地和産業集群建設提供強大動力。四是促進文化與科技融合，為園區建設提供技術支撐。文化部擬與有關部門聯合開展“文化與科技融合創新園區”“文化與科技融合優秀産品”“文化與科技融合優秀企業”評選工作，加快文化與科技的結合，發展新興業態，大力培育新興産業。

　　全國宣傳部長會議在京舉行 李長春出席並講話

　　中廣網北京1月4日消息（記者張華傑）全國宣傳部長會議1月4日在北京舉行。中共中央政治局常委李長春出席會議並講話。他強調，宣傳思想文化戰線要按照高舉旗幟、圍繞大局、服務人民、改革創新的總要求，堅持貼近實際、貼近生活、貼近群眾，緊緊圍繞科學發展這個主題和加快轉變經濟發展方式這條主線，著力營造推動科學發展、促進社會和諧的濃厚氛圍，著力營造慶祝中國共産黨成立90週年的濃厚氣氛，加快文化體制機制改革創新，加快構建公共文化服務體系，加快發展文化産業，加強對文化産品創作生産的引導，推動社會主義文化大發展大繁榮，為“十二五”時期發展開好局、起好步提供強大思想保證、精神動力、輿論支持和文化條件。

　　李長春指出，2010年，宣傳思想文化戰線堅決貫徹中央決策部署，牢牢把握正確導向，成功組織了一系列重大宣傳戰役，有效應對各種挑戰，大力推進改革創新，為黨和國家戰勝困難風險、推動經濟社會發展、維護社會和諧穩定，提供了強有力的思想文化支持。

　　李長春指出，當前，國際國內形勢發生了新的深刻複雜變化，宣傳思想文化工作面臨的機遇前所未有，面臨的挑戰艱巨複雜。必須不斷增強做好工作的責任感、緊迫感和使命感，善於抓住和用好機遇，善於化解和戰勝挑戰，更加紮實有效地推動各項工作。要深入學習貫徹黨的十七大和十七屆三中、四中、五中全會精神，以鄧小平理論和“三個代表”重要思想為指導，深入貫徹落實科學發展觀，深入學習宣傳貫徹十七屆五中全會和中央經濟工作會議精神，為推動經濟社會又好又快發展營造良好氛圍；堅持不懈地用中國特色社會主義理論體系武裝全黨、教育人民，紮實推進學習型黨組織建設；以慶祝中國共産黨成立90週年等重大宣傳教育活動為契機，大力推進社會主義核心價值體系建設；切實加強宣傳思想文化陣地的建設和管理，確保其傳播社會主義先進文化；著力提高對外宣傳水平和國際傳播能力，進一步擴大我國在國際上的話語權和中華文化的影響力。

　　李長春強調，今年是我國文化改革發展加速推進的關鍵一年，要以胡錦濤總書記在中央政治局第二十二次集體學習時的重要講話為強大思想武器，進一步增強改革創新的自覺性和主動性，緊緊圍繞加快文化體制機制改革創新、加快構建公共文化服務體系、加快發展文化産業、加強對文化産品創作生産引導的重點任務，按照“十二五”時期文化改革發展的總體部署，加大力度、加快進度、鞏固提高、重點突破、全面推進，著力破解文化發展難題，著力轉變文化發展方式，在深化文化體制改革上邁出新步伐，促進我國文化又好又快發展。各級黨委要深入學習領會中央精神，進一步提高對宣傳思想文化工作重要戰略地位的認識，努力使宣傳思想文化工作達到新的水平。

　　推動文化産業成為支柱性産業

　　據新華社電 新聞出版總署署長柳斌傑日前接受記者訪問時表示，到“十二五”期末，新聞出版産品和服務更加豐富，公共服務水平進一步提高，中華文化的國際傳播力和影響力大幅度提升。

　　柳斌傑説，五年來新聞出版業始終走在文化體制改革前列，具體而言，一是完成了新華書店轉制，全國3000多家國有新華書店全部轉制變成企業，走上了市場競爭之路。二是完成了出版社轉企改制，包括地方出版社、高校出版社、中央各單位各部門出版社在內的經營性出版社基本轉製成企業。三是産業結構調整初現成效，組建了一批地方出版集團，其中有4家出版集團資産超百億元，改變了市場主體缺位的狀況。在重點打造的三大國家級出版集團中，中國出版集團已經在幾年前組建，中國教育出版集團前不久剛剛掛牌，中國科技出版集團現正加緊籌備，預計將在2011年上半年成立。中國出版業“航空母艦”已初具規模。四是報刊改革繼續深化，按時政類和非時政類進行分類改革。目前，已經組建49家報業集團，非時政類的報刊已有1200多家完成轉制，下一步還要繼續推進。

　　黨的十七屆五中全會提出，“十二五”時期，要推動文化産業成為國民經濟支柱性産業。未來五年，是新聞出版業深化改革、加快發展和産業格局調整與升級的關鍵時期。“十二五”期間，我國新聞出版業要實現哪些目標？柳斌傑表示，概括起來就是六個字：改革，發展，創新。

　　一是改革。報刊改革數量大，任務重；産業發展基礎工程還需夯實；數字出版、數字傳播所必需的一些國家級平臺和版權保護技術手段需要繼續加強。此外，我們雖然在新聞出版總量上居於世界的前列，但影響力仍然需要加強。

　　二是發展。“十二五”規劃重點在於發展，未來的五年，對我們建設新聞出版強國具有決定性意義，基礎産業、技術裝備、生産能力、傳播能力等都要達到發展目標要求。

　　三是創新。體制機制需要創新，發展更需要創新，現在我們新聞出版國際影響力弱的一個主要原因就是創新不足。要把創新作為整個新聞出版業的主要問題來抓，從政策、機制、體制等各方面突出創新，全力以赴轉變發展方式，加快調整産業結構，重視科學技術創新，大抓精品力作。（證券時報網）

　　文化部部長蔡武：2011年文化工作要抓住六大重點

　　新華社北京１月４日電（記者周瑋）“今年是本世紀第二個１０年的第一年，是‘十二五’的開局之年，是文化建設非常關鍵的一年。”４日在京舉行的全國文化廳局長會議上，文化部部長蔡武表示，２０１１年文化工作要抓住六大重點。

　　一是精心籌備和認真組織好慶祝建黨９０週年大型文藝晚會演出、紀念辛亥革命１００週年大型美術展覽等重大文化活動。

　　二是要深入推動文化體制改革全面鋪開，取得實質性進展。繼續推進文化部系統四家集團公司深化轉企改制工作，按時完成文化部系統５家出版社轉企改制各項工作，年底前要在副省級及副省級以下城市完成整合綜合執法隊伍和組建統一文化責任主體的任務。

　　三是要以基層為重點加快推動公共文化服務體系建設。加快推進國家公共文化服務體系示範區（項目）建設；全面推進全國公共圖書館、文化館免費開放，大力實施文化資源共享工程、公共電子閱覽室建設試點、國家數字圖書館推廣工程；健全文化機構經費保障機制，加強城鄉基層和基礎設施建設，抓好全國基層文化隊伍培訓工作，確保各級文化機構能開展經常性活動；逐步探索保障農民工文化權益問題的路子。

　　四是要加快搭建文化産業發展平臺。充分利用“文化産業發展專項資金”和“中國文化産業投資基金”，使用貸款貼息等財政手段，與金融部門合作開發適用於文化産業需求的金融産品，完善文化産業投融資體系。爭取國家發改委等有關部門支持，推進文化産業示範園區、文化産業示範基地公共服務平臺建設，力促文化産業基地和園區建設邁上一個新臺階。建設動漫公共技術服務平臺，加大對原創動漫生産創作、推廣傳播和動漫人才的支持力度，培育和扶持骨幹動漫企業做大做強。舉辦好深圳文博會等全國綜合性文化産業博覽會。

　　五是要深化對外及對港澳臺文化交流與合作。進一步完善對外及港澳臺文化工作機制，加強中央與地方、國內與國外、文化部與中央有關部門、文化部與直屬院團的資源整合，形成合力。把走出去與引進來結合起來，辦好第十二屆亞洲藝術節和第十一屆“相約北京”聯歡活動等重大文化活動，做到雙向交流互動。

　　六是要進一步完善文化法律法規體系。非物質文化遺産法草案已經全國人大常委會第二次審議；推進《公共圖書館法》《文化産業促進法》立法進程，開展《對外文化交流條例》立法必要性和可行性論證，進一步健全文化法制體系。

　　蔡武強調，２０１１年文化工作要堅持面向基層服務群眾。“努力消除文化發展中的二元結構，實現城鄉一體化發展，就必須重視基層文化建設，就必須走群眾路線。必須把文化工作的重心向基層下移、向西部傾斜，創作生産基層群眾喜聞樂見的精神文化産品，讓廣大群眾共享文化發展成果。”

　　國元證券：2010年傳媒板塊跑贏大勢源於政策驅動

　　回顧2010年，中國和全球廣電行業風起雲涌。在中國，2010可謂三網融合元年、體制改革年和網絡整合年。

　　年初，國務院決定推動三網融合，為2010年廣電發展定調。年中，12個試點試點城市(地區)出臺。經過半年的探索，已出現了武漢、上海等廣電電信合作模式；深圳、北京、杭州、青島等試點城市也積極行動，探索具有當地特色的三網融合之路。IPTV通過驗收，並與北京、四川綿陽、深圳等分平臺實現對接。CNTV年底表示，目前已建設完成網絡電視、IPTV、手機電視、移動電視集成播控平臺，下一步將致力於建設互聯網集成播控平臺，以“臺網捆綁”來促進新媒體和傳統媒體的協調發展。

　　2010年，全國廣播電視體制改革明顯加速。遼寧、北京、湖南、安徽、廣州等多個省市紛紛成立廣播電視臺和廣電傳媒集團，進行制播分離和産業化嘗試。湖南廣電成為全國首個總收入過百億的省級廣電媒體。

　　我國的22家電視臺成功完成廣州亞運轉播，並嘗試3D賽事轉播。高清、網絡化進展迅速，高標清同播試點穩步推進。北京衛視的高標清頻道同播在年底正式推出。

　　2010年，全國大多數省級網絡完成或基本完成網絡整合，有線整體轉換加速；CMMB等新媒體産業發展迅速，地面數字電視推動並不理想。儘管國家級有線網絡公司未能如期在年底成立，但網絡整合的步伐仍然不斷加速。山東、雲南和青海等地在年底前基本完成有線網絡整合，使超過25個省(直轄市)基本完成全省網絡整合，廣東、浙江等地仍在積極部署相關整合工作。

　　對此，國元證券表示，國家密集出臺了一系列促進傳媒文化行業的發展政策，使政策驅動成為2010年傳媒行業的投資主線，傳媒行業年初至今漲幅為17.3%，位居中證監會行業類指數漲幅排行第二位，全年跑贏全部A股指數。

　　中信證券：傳媒文化行業開局之年 薦5股

　　關聯重點公司及行業動態：歌華有線收到北京區縣財政關於2010年高清交互數字電視機頂盒補助資金2.56億元;深圳完成100萬戶整體轉換目標;武漢實現有線電視同城同網。樂視網宣佈買斷明年70%熱播劇並計劃發佈雲視頻超清機;安徽打造皖浙區域出版物發行市場一體化平臺。財政部免徵11省市有線數字電視營業稅。天津力爭成為三網融合第二批試點城市;寧夏廣電斥資9000萬回購股權;奇藝推出超清影院頻道;第一視頻1.96億元收購手機網絡遊戲70%股份;悠視網因盜播影視劇遭罰款;2010年中國電影百億票房,國産大片佔據六成;《非誠勿擾2》票房破兩億,海外受熱捧;《讓子彈飛》票房超5億;人民日報出版社完成轉企;大眾公用1.2億元增資第一財經。

　　上市公司動態：歌華有線投資中國電影1%股權;光華控股實際控制人變更為廣東南方廣播影視傳媒集團;電廣傳媒創投項目拓爾思首發獲准通過公告;樂視網獲得政府獎勵200萬元;焦點科技使用1億元出資設立全資保險代理公司;皖新傳媒獲得財政補助資金300萬元;省廣股份關於調整媒體集中採購項目內容的公告;華誼嘉信新設一家子公司、對五家現有全資子公司增資;*ST白貓股東大會通過系列議案,提醒：1月9日歌華有線股東大會召開。

　　市場回顧：過去一週傳播文化指數上漲1.75%,同期中標300上漲2.11%。以中信重點跟蹤的31家傳媒上市公司為樣本,算術平均幅1.87%,其中漲幅前三的是樂視網、華策影視和博瑞傳播。

　　行業評級及推薦個股：維持傳媒行業“強于大市”評級。傳媒文化板塊整體上漲,前期超跌的個股表現強勁。傳媒文化投資策略關注3+1條線：第一,三網融合與有線整合板;第二,傳媒文化體制;第三,細分子行業龍頭可以成為中長期關注對象;第四,關注高送配可能上市公司。本週可以重點關注博瑞傳播、歌華有線、天威視訊、武漢塑料、*ST鑫新。同時,投資者可結合倉位情況持續關注高送配公司。

　　華泰證券：把握新舊媒體的不同投資機會 薦3股

　　行業發展步入黃金時期。2011年的中國文化傳媒産業,外部有國家層出不窮的各項積極扶持政策以及國家轉變經濟發展方式、調整經濟結構的方針利好,內部有中國居民文化消費需求日益快速上升和新媒體技術引入帶來的強大産業發展動力,在內外部因素共同作用下,2011年的中國文化傳媒産業將步入發展的黃金時期。

　　將行業劃分為新媒體與傳統媒體産業。對於文化傳媒産業,我們將其劃分為舊媒體與新媒體産業,舊媒體産業包括有線網絡、出版發行、報業等傳統行業,而新媒體則包括動漫、影視、互聯網等新興行業。

　　新媒體與傳統媒體,不一樣的風景。在內生增長方面,舊媒體增長緩慢、缺乏想象;新媒體高速成長、大放異彩。在市場主體方面,舊媒體國有企業主導市場,民營企業受到一定限制;新媒體民營企業發展較充分、光芒四射。在市場統一程度方面,舊媒體區域分割、壟斷經營嚴重;新媒體努力開拓全國市場。

　　新媒體與傳統媒體,不一樣的投資策略。我們認為：新媒體産業的投資機會在於行業內龍頭企業享受行業高增長而獲得的快速業績提升。傳統媒體産業的投資機會在於跨地區、跨媒體的兼併整合以及大股東的資産注入。

　　行業目前處於高估值。對於目前傳媒行業的高估值,我們認為主要有以下原因：1.傳統媒體具有整合預期,以及因享有壟斷經營而享受的估值溢價;2.新媒體本身具有高速增長預期,可以享受高估值溢價。

　　行業評級。考慮到傳媒媒體産業與新媒體産業不同的發展情況,我們給予傳統傳媒産業“中性”的投資評級,而給予新興傳媒産業“推薦”的投資評級。

　　A股上市公司我們首推省廣股份、博瑞傳播、華誼兄弟、天威視訊。

　　風險因素：政策變化的風險、內容創意失敗的風險。

　　中信建投：迎接文化産業大發展機遇 薦7股

　　“十二五”規劃解讀。

　　1、第一次提出：“推動文化産業成為國民經濟支柱性産業”。

　　表明我國政府已經將文化産業發展放到了國家戰略高度;

　　2、提出：“重視互聯網等新興媒體的發展”。表明新媒體有望在“十二五”期間得到政府的重點支持;

　　3、提出：“鼓勵和引導非公有制經濟進入”。表明作為政府管制較為嚴重的文化産業有望成為我國結構調整過程中向民營資本讓利的産業,文化産業的市場化程度會逐步提高。

　　4、提出：“加強對外宣傳和文化交流,創新文化“走出去”模式”。表明我國成為經濟和政治大國後,文化大國成為下一目標。

　　文化産業迎來大發展機遇。

　　從我國政府的態度、當前的經濟形勢分析,我們認為,文化産業的大發展階段已經臨近,其理由如下：1、所處經濟階段的必然選擇;2、緩解收入分化矛盾的必然結果;3、經濟變革期的內在要求;4、消費升級;5、成為世界強國的訴求。

　　政府推動文化産業成為國民經濟支柱性産業的措施：1、財政補貼及政府投資;2、稅收優惠;3、政府讓利,民營資本進入。

　　內容産業之：電影行業——進入第二輪景氣週期。

　　我國影視行業第一輪景氣週期的增長動力主要來自一線城市熒幕數和上座率的增長,第二輪景氣週期的增長動力則主要來自二三線城市熒幕數和上座率的增長,由於二三線城市的人口基數遠高於一線城市,其帶來的增長速度將更快、增長週期更長。

　　內容産業之：電視劇行業——單集售價提升帶來行業巨大空間我國精品電視劇的單集銷售價格已經進入快速上升通過,並帶來行業的巨大上升空間,預計2010-2016年行業複合增長率達到30%。

　　傳媒行業2011年投資策略。

　　政府支持和消費升級帶來我國文化産業的大發展機遇,從2011年投資策略來看,我們認為,投資機會應遵循以下主線：

　　1、影視劇行業：將成為長期熱點並會産生巨大的投資機會,建議重點關注,華誼兄弟、華策影視;

　　2、新興傳媒業態：發展前景值得期待,高增長將持續至少5年以上,建議重點關注,藍色光標、華誼嘉信等公關類上市公司;

　　3、數字出版：將帶來新聞出版行業的革命性變革,但其大的投資機會應該在2011年下半年以後甚至2012年出現,建議重點關注ST鑫新、時代出版等估值偏低的出版類上市公司;

　　4、有線運營商：三網融合下有線運營商的變化最值得關注,建議重點關注歌華有線、光華控股、天威視訊等有線運營商。

　　文化傳媒行業十六隻個股將迎機遇

　　粵傳媒：移動互聯網助新聞內容優勢轉為利潤

　　廣州日報是中國地方報紙的領頭羊發行股份購買資産交易完成後,廣州日報社下的《廣州日報》和旗下其它報紙雜誌、以及新媒體經營業務將進入上市公司。《廣州日報》發行量185萬份,在地方報紙中發行量最大,廣告收入連續16年處於國內平面媒體第一。

　　在國內最發達的報紙區域市場競爭中成為強中強最好的報紙也必然産生在最發達的市場。廣東作為全國GDP最高的省份,同時也是傳媒業最發達競爭最充分的區域。在這樣強手如雲的市場中,廣州日報連續多年保持了市場份額第一。

　　紙質報紙市場將穩健增長國內報紙廣告總金額從2004年的231億元增長到2009年的370億元。未來城市化的進一步提高,城市居民的增加一方面會增加報紙的直接讀者數量,另一方面城市消費的增加也會帶動商品銷售利用報紙投放廣告量。中國報紙09年廣告總額是GDP的0.11%,相比美國的0.19%有較大的上升空間。

　　新聞采編專業優勢依然屬於報紙國內第三方網絡門戶沒有新聞采編權,絕大部分信息的來源都是報紙雜誌。報紙具有優秀的新聞信息質量和高公信力,作為主要信息內容提供者的地位將持續。

　　iPad等新一代平板電腦將助力報紙再現朝陽以iPad為代表平板電腦將為報紙帶來革命性的變化,比手機較大屏幕尺寸和觸摸屏的操作界面讓用戶可以在便攜設備上獲得閱讀報紙的樂趣。現在較少閱讀紙質報紙的年輕人將在平板電腦上成為報紙的新讀者新訂戶。我們預計到2014年國內的平板電腦保有量將接近8900萬台,為國內報紙在平板電腦上的應用創造了巨大的市場。

　　移動互聯網新模式實現內容價值在基於PC終端的桌面互聯網上,瀏覽器模式是主要的信息獲取方式,報紙的內容非常容易地就會被其它網站複製粘貼,內容和用戶之間的中間環節,導致報紙內容價值難以體現。

　　而在移動互聯網時代,終端應用模式取代瀏覽器模式成為最主要的信息獲取方式。報紙內容是通過裝在用戶的平板電腦和智慧手機上的應用直接到達用戶,減少了非授權轉載和第三方中間環節,因此報紙的內容價值將在移動互聯網上獲得商業體現。

　　品牌優勢背後是公信力和專業能力在廣州日報的發行量中,家庭訂閱和零售合計佔82%,家庭訂閱和零售購買的讀者是主動閱讀和積極閱讀報紙的讀者,顯示了廣州日報的內容吸引力。廣州日報具有內部長期培養起來的、強大的本土內容採集和製作力量,具有本地新聞深度優勢。

　　新媒體戰略領先本次重組後新媒體資源注入上市公司,大洋網、手機報、手機大洋網、手機應用、iPad應用成為公司在新媒體上的五大産品線,形成完整的全媒體産品組合。廣州日報在新媒體上的先行優勢將有利於更快地實現媒體轉型。

　　改制上市後利潤率提高大有空間廣州日報資産的主要經營公司是2009年才開始改制設立,改制以後生産力的釋放才剛剛開始。2010年前三季度的備考稅前利潤率為20.9%,而成都商報社旗下的博瑞傳播稅前利潤率為38.3%。在交易完成後,我們預計隨著運營效率的提高和新媒體相關産品的發展,粵傳媒未來的稅前利潤率有望逐步提高到接近博瑞傳播的水平。

　　政策支持文化産業振興計劃支持文化上市公司通過增發方式做大做強,本次資産重組不涉及實際控制人和主營行業的變更,我們預計本次交易會順利獲得批准。

　　投資評級如果資産重組在2011年完成,我們預計2010年到2012年的EPS將分別是0.05元、0.59元、0.71元。如果給予2011年EPS以35倍市盈率,則公司的合理價值為20.65元。給予“強烈推薦”評級。（第一創業證券）

　　奧飛動漫：打造本土最具競爭力的動漫文化産業價值鏈

　　一、事件概述

　　近期我們對奧飛動漫公司進行了實地調研,向公司高管了解了公司目前的經營狀況,並就我們關心的問題進行了交流。通過現場溝通交流,我們認為公司打造動漫全産業鏈平臺的發展戰略及跨內容、跨媒體、跨産業的大動漫産業觀,能夠確保公司在未來取得持續增長。

　　二、分析與判斷

　　公司成功複製美國“孩之寶”盈利模式,“動漫+玩具+X”運營具有持續拓展優勢

　　公司“動漫+玩具”商業模式保障穩定的業績收入,而對動漫形象的授權及衍生産品開發(也就是其中的X),有助於公司完成大動漫娛樂産業的佈局,預計2010~2012年三年營收CAGR為23.6%

　　“嘉佳卡通”頻道及4~5部新作熱播有力保障2011年業績

　　“嘉佳卡通”覆蓋人口增至2.4億,已覆蓋廣東、廣西、貴州、鄭州、武漢、杭州、海南等地區,收視提升有望拉動衍生品銷量增長;2011年將有4~5部動漫影視新作品上市;預計明年EPS0.56元,增長32%。

　　動漫全産業鏈運營平臺戰略確保公司具備長期投資價值

　　動漫衍生品授權的廣度及深度擴大打開公司成長空間,預計未來五年年均增長20%以上,存在強烈的對外收購預期。

　　三、盈利預測與投資建議

　　我們預計2010-2012年公司實現營業收入分別為7.00億元、8.71億元與11.17億元,三年CAGR為23.64%;歸屬母公司股東凈利潤分別為1.09億元、1.44億元與2.00億元,三年凈利潤CAGR為12.43%;2010~2012年EPS分別為0.43元、0.56元與0.78元,對應當前股價PE為86.64、65.61與47.25,首次給予“謹慎推薦”評級。我們認為,由於公司目前“動漫+玩具+X”商業模式可拓展性較高,在打造動漫全産業鏈的運營平臺戰略指導下存在收購預期,且考慮“十二五”消費升級背景下動漫産業具有産值爆發可能性,給予80倍PE估值,對應2011年股價為44.8元。

　　四、風險提示

　　1)合作拍攝製作動漫項目存在團隊的協作及進度風險,以及單個動漫項目運營存在市場競爭激烈而效益達不到預期等風險;2)原創動漫質量過低造成美譽度提升落後於預期風險;(3)版權保護不力帶來銷售下降風險;(4)核心創意人才流失風險。（民生證券）

　　天舟文化：定位青少年受眾特色民營書商

　　湖南省青少年讀物市場領先者：公司主要從事青少年讀物的策劃、設計、製作與發行業,採用市場化導向的“策、産、銷”一體化運營。公司作為湖南省唯一獲得總發行資質的民營企業,目前已成為湖南省最大的民營圖書策劃發行企業,入選全國十大民營書業實力機構。07年、08年、09年和10年l一6月,主營業務收入分別為5537.52萬元、8957.85萬元、13031.45萬和9787.26萬元,平均年增長率為53.40%。

　　較強的品牌影響力：公司已在青少年圖書領域樹立了良好的品牌形象,其中公司的“天舟學練王”已經成為湖南最有影響力的教輔品牌之一,“紅魔”2008年被評為湖南省著名商標。

　　産品結構和營銷網絡逐漸趨於合理：公司不斷優化産品結構,除了教輔類,陸續推出了面向全國市場的英語學習類圖書和少兒類圖書;同時加快了全國性網點的佈局。公司在湖南省銷售佔比從2007年的98.23%下降到2010年l一6月的76.87%。

　　青少年圖書市場規模增速高於圖書整體市場：從規模佔比上看,2009年青少年類圖書佔整體圖書市場的碼洋比重達到33.37%,銷售品種比重為26.29%,冊數比重接近50%。從增長速度來看,在我國圖書零售市場上,2008年青少年圖書同比增長率達到8.94%,2009年為7.63%,而國內整體圖書2008年、2009年的增長率分別為4.44%、4.21%。

　　風險因素：政策監管風險;銷售區域集中;新媒體衝擊;盜版侵權風險。

　　盈利預測：我們預測公司10/11/12年EPS為0.41/0.57/0.73元/股。考慮到公司股本較小和行業估值特點,我們如果給與公司2011年EPS倍40PE,對應目標價22.8元。由於創業板和中小板因為發行價不同特點,首日上市漲跌幅較難把握,我們建議在合理中樞指導下30%左右交易機會符合公司特點。（中信證券）

　　新華傳媒：低成本收購大虹橋物業,多業態提升文化主業

　　新華傳媒于2010年10月25日晚發佈一系列董事會公告：1、公司以承債方式出資13.2億元收購上海成城公司70%股權,成城公司投資開發一處位於大虹橋地區吳中路、虹井路交界處規劃建築面積達28.19萬平米的商業物業,目前由於種種原因處在爛尾狀態;2、以嘉美廣告100%股權增資晚報傳媒,從而公司持有晚報傳媒34%股權成為其控股股東;3、公司擬通過收購、增資方式投資上海東方匯融文化商務有限公司(該公司主要經營東方文化卡業務),增資後公司將持有46%股權;4、與上海萬聯電子商務有限公司、上海城事通信息科技有限公司共同以現金出資的方式投資設立一家原創文學出版傳媒公司,暫定名為上海文武春秋圖書傳媒有限公司,公司持股40%;5、由全資子公司新華連鎖出資450萬元,與峻嶺集團下屬子公司上海豪錦物業管理有限公司合資成立上海新華峻嶺有限公司,公司持股45%,在新華連鎖部分門店中開設電信天翼通專營店。

　　評論收購大虹橋地區大型物業,打造大型文化生活中心,提升公司內含價值：(1)公司此次以13.2億元的較低代價獲得位於大虹橋地區一處目前規劃建築面積為28.19萬平米的物業,是公司新管理層上任一年不到時間內積極運作的結果。考慮公司在該項目上所需的後續投入,預計總投資26.2億元,而根據當前發展的需求,規劃總建築面積將提高到35萬平米左右,單位成本不到7500元/平米,據目前大虹橋地區2.5~3萬元/平米商業物業售價測算,收購此項目將為公司未來帶來至少40億元以上的內含價值增加,折合4元/股。(2)上海目前正著力打造以虹橋交通樞紐區域為中心的虹橋商務區,憑藉航空、高鐵、高速公路一體化的便捷交通,規劃將其建設成為面向長三角的會展中心、國際高端商業中心、國際商務中心和上海國際貿易中心,大虹橋地區在上海未來的規劃中將成為承載西部增長極的新支點。在此背景下,成城項目的取得將為公司未來的長遠發展提供新的支撐點。從國外的經驗來看,大型文化MALL在消費水平較高的大城市往往具有良好表現。(3)成城項目將建設成為大型文化MALL新業態。公司將借助於該項目打造大型文化生活中心,按照可能調整的規劃,預計35萬平米的規劃建築面積中,至少有30%的面積用於核心文化業務的經營,包括書城、會展、影視、遊藝、演藝等文化傳媒類業務,同時將剩餘70%面積出租給其他“泛文化”品牌進行合作經營,收取租金。公司將在強化項目文化特色的基礎上,圍繞傳媒主業提升物業價值,推動公司經營模式的轉型,形成公司新的利潤增長點,為公司傳統媒體的主業轉型提供保障。

　　增資晚報傳媒,完善報刊經營産業鏈：實現報刊經營與廣告代理的整合運營,形成完整的報刊經營産業鏈,構築以全方位營銷為核心的整合經營新模式,新聞晚報的注入可有效增厚公司的盈利能力,同時此舉有助於試探報刊類媒體文化體制改革的深水區,為進一步深化旗下報刊媒體文化體制改革和産業鏈上下游一體化奠定基礎。

　　設立原創文學出版傳媒公司,向上遊內容領域延伸：設立此公司通過資源整合與對外合作,以徵集網絡原創作品、版權人的版權授權、策劃組織市場導向的創作手段等獲得數字出版的核心資源,同公司自身的數字閱讀運營平臺戰略緊密相連,內容與渠道相互促進。

　　豐富經營業態,推動文化産業發展,合資成立上海峻嶺有限公司,依託新華連鎖和峻嶺集團的資源優勢,在新華連鎖部分門店中開設電信天翼通專營店,豐富書店的經營業態,有效利用書店資源更好的實現盈利;通過收購並增資上海東方匯融文化商務有限公司,整合文化資源做大文化類預付卡業務,進一步推動文化産業發展,並與公司現有的業務資源實現協同與互補。與此同時,預付卡類業務良好的現金流也將為公司整體業務的發展提供資金支持。

　　投資建議此次公告涉及項目短期內不會對公司業績産生影響,我們維持公司2010-2012年每股收益0.292元、0.338原和0.377元的盈利預測。公司此次一系列投資公司充分顯示出新的管理層上任後推進主業積極轉型的決心和重大舉措,低成本收購成城項目將為公司帶來十分顯著的內含價值增加。據此,我們維持“買入”評級,提高未來6~12個月目標價至14-15元。（國金證券）

　　中南傳媒：多介質全流程的文化産業領軍企業

　　中南傳媒以獨特的“多介質、全流程”為特點,業務涵蓋除了廣播和電視之外的幾乎所有媒體形式,形成了“編、印、發、供、媒”的全流程産業鏈。公司品牌領先,業績優異,是我國文化體制改革中率先崛起的代表,未來在數字出版和資源整合方面都不乏看點。

　　合理價值區間10.89-12.54。我們預測公司2010~2012年的EPS為0.33元、0.45元和0.53元。目前A股可比出版發行業上市公司2010、2011年平均市盈率約為40、35倍。綜合絕對估值與相對估值水平,我們認為公司合理價值區間在10.89-12.54元,對應2010年PE33-38倍,2011年PE為24-28倍。

　　文化産業領軍企業。中南傳媒是全國第二大出版集團,公司以獨特的“多介質、全流程”為特點,業務涵蓋除了廣播和電視之外的幾乎所有媒體形式,並且形成了“編、印、發、供、媒”的全流程産業鏈。

　　業績優異,增長穩定。佔公司總收入的60%教材教輔業務受宏觀經濟波動影響小,保證業績穩定的基礎。一般圖書業務歷經多年積澱,實力強大。報業與網站均為地方龍頭。出版、報媒、網絡構築多層次、影響力深遠的華語傳媒平臺。

　　新媒體戰略明確未來發展方向。從早期的並購紅網、創辦名師網、啟動手機報等業務開始,公司已經積極籌劃向數字出版轉型,公司目前獲得國家新聞總署批准,啟動了國家級數字出版基地計劃,並計劃與國際領先的技術企業合作,搭建國際化的數字出版平臺。

　　文化傳媒資源的整合平臺。公司募投項目所需資金共18.5億元,實際募集金額預計在40億元以上,為公司進行並購整合奠定了堅實基礎。良禽擇木而棲,以公司的影響力、規模優勢和資本市場高PE的優勢,未來有望通過積極的並購,打造跨地區、跨行業的巨型傳媒集團。

　　主要不確定因素。數字出版對傳統紙媒衝擊;電子商務對傳統發行渠道衝擊;教材出版與發行制度的政策風險。（海通證券）

　　鳳凰股份：依託文化MALL模式,將實現公司快速成長

　　公司是文化地産的開拓者

　　公司大股東鳳凰集團是江蘇省文化産業領域的領頭羊及壟斷者,因此,依靠大股東的特殊身份及實力,公司在發展文化地産方面具有天然的競爭優勢。

　　核心競爭優勢

　　發展文化MALL,公司具有以下優勢：(1)公司大股東鳳凰集團資金支持;(2)發展文化地産,有利於公司獲取廉價優質土地資源;(3)鳳凰集團是江蘇文化産業的領頭羊,擔負著江蘇省文化産業振興重任,也為公司發展提供了巨大的發展空間。

　　2010年是公司增長元年

　　公司利用自身文化地産優勢,積極增加土地儲備;同時,根據測算,正在開發的項目也逐漸進入了成熟期,公司現有項目能支撐公司4的快速增長,2010年將成為公司高增長的元年,預計2010年至2012年每股收益分別為0.25元、0.56元及0.79元。

　　估值及投資建議

　　NAV 估值：使用假設開發法評估公司項目價值(貼現率8.07%),計算得出公司每股NAV 價值為5.98元/股,目前股價溢價7.53% 。

　　相對估值：公司2010年至2012年對應的PE 分別為25.25倍、11.46倍及8.18倍。

　　投資建議：由於公司具有獨特的競爭優勢,需要給予適當的估值溢價,若按照2011年15倍PE 計算,目標價為8.41元/股,給予“買入”評級。

　　風險提示：行業政策風險,跨區域發展風險。（廣發證券）

　　天威視訊：被列入文化體制改革試點單位,邁出預期實現的第一步

　　據天威公告,公司被列入文化體制改革試點單位,並獲得稅收優惠政策的資格,符合我們的預期,並認為這是天威邁出預期實現的第一步。

　　2010 年四季度,基於以下三方面預期,我們看好天威在資本市場的表現：1、四季度天威啟動關外網絡整合是大概率事件。深圳是三網融合試點標桿城市,三網融合工作的推進將備受關注。為推進這項工作,全市有線網整合是第一步,而天威是目前深圳最有能力有效快速主導整合的主體,因此天威主導關外網絡整合概率大。據相關文件預期,到2012 年,深圳有線數字電視用戶將達到300 萬戶,其中高清用戶180 萬戶。若整合完成後天威擁有這300 萬用戶,則其用戶規模將擴大到目前的108 萬個終端(約80 多萬戶)的3 倍多;且擁有超過一半的高清用戶,用戶ARPU 值將較高;2、在三網融合對廣電壓力來襲之際,天威若被深圳授意進行關外網絡整合的話,可能不會完全走市場化道路,而是會獲得政府支持和一些政策傾斜,如以較低的價格整合關外用戶等;3、為更有效推動三網融合工作,全國試點城市的有線運營商可能會逐步獲得一些政策利好,如稅收優惠等。

　　上調盈利預測,維持“強烈推薦”評級。我們認為,後續公司獲得稅收優惠全免的概率較大,假設2010-2012 年所得稅率為零,在不考慮09 年所得稅可返還的情況下,上調公司EPS 至0.38、0.66、0.75 元(上調幅度約22%),在當前股價(24.40 元)下,對應PE64、37、33 倍,EV/EBITDA17-18 倍,2011 年估值較低,股價具有吸引力。同時,我們非常認可公司積極發展高清、堅持走市場化道路以及通過高清內容和技術輸出紮實“走出去”的戰略思路,並認為公司是有實力把握三網融合機遇的優秀有線運營商。因此維持公司“強烈推薦”評級。

　　風險提示：公司向主管稅務機關申請免稅是否被批准具有不確定.

　　高清交互業務完全市場化運作,投資回收期可能較長,存在一定風險.

　　隨著省網整合的推進及全國有線網公司的建立,公司未來發展存在不確定性。（中投證券）

　　皖新傳媒：業績符合預期收入結構持續優化 增持

　　東海證券

　　2009年公司實現營業收入25.45億，比去年同期增長5.43%，營業利潤2.99億，同比增長14.25%，實現凈利潤2.76億，同比增長9.60%，對應每股收益0.30元，基本符合我們的預期(每股收益0.29元)。公司教材教輔發行業務09年收入12.66億，較上年同期下降6.97%，隨著安徽中小學生數量下降趨緩，未來此項收入將趨於穩定；一般圖書等競爭性産品業務收入10.49億較上年同期增長22.60%；新型業務音像出版、廣告新媒體分別較上年同期增長155.87%和88.94%。一般圖書收入佔比從35.42%提升到41.21%，收入結構的持續優化一定程度上保證了未來業績的持續增長。公司上市後資金實力增強，渠道的不斷拓展，價值的深度挖掘有望在未來兩年使公司教材教輔類以外的發行業務得到較大的發展。

　　預計2010-2011 年每股收益分別為0.34元、0.38元，動態市盈率為45x、40x。首次給予公司“增持”的投資評級。

　　時代出版：外延擴張提升估值

　　國信證券

　　公司在出版發行領域擁有出眾的管理運營能力，預計公司2009-2011年EPS分別為0.52元、0.67元和0.62元，相對於傳媒行業2010年平均59倍的PE，公司目前估值處於行業的低端，故維持其“推薦”的評級。分析師認為，公司股價表現的催化劑包括：進一步的對外擴張(包括出版領域的橫向擴張，存在收購其他媒體資源的可能)，以及存量內容資源的重估。

　　公司近期通過決議，以成立合資公司的方式，對中國文聯直屬的中國文聯出版社、大眾文藝出版社實施資産重組。目前關於重組細節並沒有明確，但分析師預計，公司在合資公司中的持股比例在51%-80%之間，投資規模將達到4200萬元以上。公司目前賬面上還有充足的現金，本次增發一旦完成，通過增發資金對現有資金的置換，將使得能用於收購的資金非常寬裕，故其能量不可低估。

　　從投資回報率的角度看，按照12%-18%的ROE計算，參照之前公司出資規模的假設，對應的凈利潤約為500-800萬元，因而預計此次重組事項將增厚公司凈利潤幅度1.7%-2.7%。

　　分析師指出，雖然本次整合對公司業績增厚程度較小，但其後續整合效果值得關注。時代出版的渠道能力和營銷能力相對較強，這有助於提升“兩社”現有圖書的出版和銷售。而兩社的編輯和版權資源較為豐富，也能豐富時代出版圖書的出版種類。分析師認為，整合能有效提升公司估值水平，因而其2010年仍有繼續進行外延擴張的動力。

　　北巴傳媒：重組順利收官 迎來高增長

　　2009 年公司營業收入14.39 億元,同比增長67.3%;營業利潤1.26 億元,同比增長4.4%;歸屬母公司所有者凈利潤1.18億元,同比增長31.2%;每股收益0.29 元。

　　資産重組順利收官。2008 年公司通過重大資産重組,剝離了虧損的公交客運業務,注入盈利強、成長性更高的公交車身廣告和汽車服務業務。2009 年3 季度公司通過轉讓旅遊業務資産及部分銀行債務剝離了虧損的旅遊運營業務,減少了公司負債率及虧損點。2009 年公司廣告業務收入3.1 億元,同比增長19.08%,毛利率小幅提高0.91 個百分點至72.82%;汽車服務收入9.46 億元,同比增長212%,毛利率同比下降了19.8 個百分點至14.6%,係報告期內新設立了2 家4S 店,業務處於拓展初期,支出較大所致。受益於北京市汽車保有量的快速增長,公司汽車銷售及維修等服務業務培育成熟後盈利能力有望穩步提升。

　　統一合作經營協議奠定發展基礎。2009年廣告業務凈利潤貢獻佔比達86%。公司2009年底回收了所有外包廣告資源,並統一負責全部車身媒體管理與經營。公司將對車身媒體分線路、分級別進行銷售價格底線限制,提升了公司整體議價能力。同時公司分別設立直營業務、北巴白馬、北巴CBS三個車身媒體營銷中心,其中北巴白馬負責銷售11000余部車身媒體,北巴CBS車負責銷售4500部,直營業務營銷中心負責銷售2500部。白馬與CBS分別以公司整體勞務輸入的方式進入到新設立廣告分公司的媒體營銷中心,負責相關車身媒體的銷售及相關工作。北巴傳媒將根據媒體營銷中心實際銷售收入情況按月度支付勞務費、按年度支付服務費,費用的支付水平基本控制在全年完成銷售收入的30-40%之間。白馬和CBS作為國內領先的戶外廣告運營商,具有豐富的行業運營經驗、眾多客戶資源。車身廣告具有到達率高,價格低廉等優勢,在宏觀經濟回暖、公司與白馬廣告等達成新的廣告合作經營模式的背景下,公司優質客戶資源、議價能力和廣告上刊率有望穩步提高。

　　跨區域合作或將啟動。2008 年戶外廣告行業總額350 億元,行業集中度較低。隨著重組完成和合作方式的確定,公司跨區域整合戰略有望逐步啟動。預計公司2010-2012 年每股收益分別為0.51 元、0.65 元和0.78 元,動態市盈率分別為25 倍、20 倍和17 倍,估值處於傳媒行業低端,公司盈利趨勢向好,維持“增持”的投資評級。

　　博瑞傳播:堅定推進新媒體戰略

　　支撐評級的要點

　　公司戰略:博瑞傳播堅持做“傳統媒體運營服務商,新興媒體內容提供商,文化産業戰略投資者”,公司機制靈活,管理層褒有開放、包容、學習的心態,期望投資業務在開花結果的同時,厚積薄發,産生協同效應,並拓寬項目來源。

　　傳統主業:傳統媒體主業2010年表現超預期,預計公司未來將深挖主業,增長超行業平均。2011年看好戶外廣告業務在武漢等異地的資源型導向拓展現成效。

　　夢工廠網遊:預計完成對賭2010年凈利潤指標有難度,但隨著《俠義世界》完成公測、《聖鬥士2》正在公測,二者與魔藝科技團隊的産品將在2011年為夢工廠帶來新增長點。

　　晨炎信息:數一數二的iOS平臺遊戲軟體開發商,堅持競爭性、前瞻性策略,專注、謹慎;處於爆發期,按照對賭協議凈利潤指標,2011年凈利潤增長1-3倍。

　　銳易通:國內排行前十位的社交遊戲《泡泡魚》的開發者,處於成長初期;參股20%符合博瑞傳播開展創投業務的初衷:培育新增長點,把握pre-IPO機會。

　　影響評級的主要風險

　　新媒體項目業績未達承諾的風險。

　　估值

　　按照晨炎業績承諾下限,我們維持公司2010-12年每股收益0.55元、0.77元和0.98元預測。持續看好公司市場化理念下的新媒體戰略推進及超出行業平均的業績增長。維持買入評級。（中銀國際）

　　東方明珠：受益世博潛力無限

　　東方明珠：公司是上海地區唯一的無線廣播電視傳播經營者, 壟斷了上海地區的廣播電視信號無線發射業務, 經營收入長期穩定,依託文廣集團的整體優勢,公司已經確立了以新媒體産業為主導,數字電視,旅遊娛樂,會展經濟為輔的發展方向。目前公司的經營戰略明確, 即成為上海市無線廣播經營的最大産業集團,並拓展新的相關領域的投資機會, 公司在鞏固主業的同時,率先進入手機電視領域,09年2月中廣衛星移動廣播有限公司與公司的CMMB商運合作進入實質性啟動階段, 上海的CMMB信號已覆蓋了中心城區95%以上的室外和40%以上的室內部分。從09年3月起, 上海市民即可在CMMB體驗店和部分銷售網點訂購和開通CMMB收視服務。CMMB主要為7寸以下小屏幕便攜設備提供廣播電視節目的服務, 包括手機,PDA,MP4,GPS,數碼相機, 筆記本電腦等。公司是國內最早進軍手機電視領域的企業之一,公司投入1.02億元(佔51%股權)聯手文廣傳媒集團投資手機電視項目,並成為CMMB在上海地區的唯一運營商。09年CMMB將實現對200個城市的網絡覆蓋, 並力爭在2010年實現對國內主要城市的覆蓋,預計09年起三年內全國的CMMB用戶數量有望突破5000萬,並形成一個超過10億元的巨大市場。

　　今年是世博年, 相關權威預計,中國的世博會保守將吸引7000萬人次的參觀者,截止目前門票銷售情況超出預期,龐大的客流量將帶來酒店,零售,旅遊,交通,食品等相關公司的經營改善,直接受益於世博,目前公司的娛樂旅遊,餐飲,住宿佔據主營的40%,在建的楊浦區"漁人碼頭"二期項目進展順利, 完成後將進一步提升上述業務對在公司的比重,最大限度的分享世博機會。同時, 全資子公司上海東方明珠國際交流有限公司已經以5億元人民幣及世博演藝中心場館每年5%營業收入的對價方式, 從上海世博演藝中心有限公司獲取上海世博演藝中心場地40年的經營權並成立合資公司, 合資公司將租賃經營上海世博演藝中心場地20年。公司將充分享受世博帶來旅遊休閒協同效應,同時世博會之後公司的會展經營將展開,公司將是世博受益程度較大,受益時間最長的上市公司。

　　此外, 09年12 月14 日,上海市發改委,市文廣局發佈《關於本市有線數字電視收費有關事項的通知》, 居民用戶有線數字電視基本收視維護費實行政府定價,按戶收費,收費標準從目前的每戶13 元/月上調為每戶23 元/月。新的收費標準自2011 年1月1 日起執行.上海目前約有60 萬居民用戶實現整轉, 市文廣局計劃在2010 年底基本完成。上海此次收視費調價對公司業績構成長期利好。按照每用戶免費配置2 臺機頂盒, 假定每台機頂盒成本350 元,再加上450 元/戶的線路改造成本,2010 年東方有線要完成剩餘190 萬用戶整轉的資本支出約為21.85 億元, 未來5 年每月每戶攤銷約19.16 元。在收視費暫不上調的2010 年, 東方有線居民用戶收視費收入與資本支出之間存在較大缺口, 2011 年以後每戶23 元每月的新收費標准將會彌補資本開支的攤銷, 使此項業務扭虧。東方有線09 年上半年實現收入6 億元,凈利潤2220 萬元,東方明珠直接持有東方有線39%的股權,確認此項投資收益865.8 萬元,佔東方明珠凈利潤3.5%。但東方有線大幅資本開支在未來5 年結束攤銷後,將迎來毛利率的大幅提升,同時高清,互動,數據,增值業務的全面開展將東方明珠投資收益未來有提升空間。

　　二級市場上, 該股近期在大盤弱勢的情況下,仍能強勢上揚,而且量價配合完好。隨著世博會倒計時的日益臨近, 該股的強勢特徵已經越發明顯,預計該股在後市仍有望向上拓展空間。建議投資者重點關注。

　　出版傳媒：有望突破前期高點

　　國都證券

　　作為出版行業第一家IPO的上市公司，公司去年以來資本運作頻繁，先後公告與內蒙古新華發行和天津出版簽署戰略合作協議，跨地區合作正式邁出第一步顯示了公司打造跨地區出版傳媒集團的決心和新聞出版署的支持，未來公司依然有望持續整合北方出版市場。同時，公司斥資參股中天證券也提升了公司非主業的對外拓展，並成未來股價的一大催化劑。

　　近日公司公告擬聯合大股東遼寧出版集團收購國內著名動漫製作公司藍貓動漫55%的股權，將業務切入動漫製作領域，其股價未來上升空間有望被打開。

　　歌華有線:獲得各區縣政府補貼款,公司業績將迎來顯著改善

　　事件

　　公司公告獲得北京市各區縣財政關於10年高清交互機頂盒補助資金2.56億,預計增加10年利潤510萬;根據北京市有關文件精神,市級財政和區縣級財政分別承擔高清交互機頂盒推廣資金的35%和30%。同時公告出資0.21億,參與發起設立中影集團股份公司,持有中影集團公司1400萬股,佔其1%的股權。

　　評論

　　1、公司公告獲得各區縣政府關於高清交互機頂盒補貼款符合我們預期,但超出市場預期;公司投資中影公司,是積極向上遊內容做拓展,有利於強化公司與中影公司合作的深度和廣度,積極應對“三網融合”的挑戰。我們在11年策略報告中就判斷,“歌華高清交互機頂盒是免費贈送給用戶,北京市政府只給予公司每台高清交互機頂盒35%的補貼,剩餘65%的成本目前由歌華獨立承擔,在公司基本收視費不能提價的情況下,是加大了公司資金和經營壓力,我們分析判斷公司未來有望獲得政府給予的新補貼,從而緩解公司經營壓力和帶來業績提升”。

　　2、公司已獲得各區縣政府針對10年高清交互機頂盒2.56億補貼款,只佔到各區縣政府10年實際應補貼款的71%。公告明確表示北京市政府和各區縣政府分別承擔高清交互機頂盒的35%和30%,意味著公司承擔高清機頂盒的成本由市場此前預期的65%下降到35%,公司業績將迎來顯著改善。公司此前已獲得市政府針對09年和10年分別推廣的30萬和100萬高清交互機頂盒按35%的推廣成本給予的補貼;各區縣政府10年根據推廣100萬高清交互機頂盒,按30%的比例進行補貼(歌華確定的高清交互機頂盒成本為1200元),實際上10年補貼款應為3.6億(1200元/臺*30%*100萬),因此我們判斷公司後續還會獲得10年剩餘的1.04億補貼款(1.04億=3.6億-2.56億);同時我們預計各區縣政府還會針對09年已贈送的30萬高清交互機頂盒,和11年預計將贈送的130萬高清交互機頂盒,按照30%的高清機頂盒成本進行補貼。

　　3、公司針對10年已獲得各區縣政府2.56億補貼款只確認510萬進入營業外收入,主要原因是歌華獲得大部分各區縣政府的補貼款是在12月收到的,因此在今年就只確認了1個多月的營業外收入。按高清交互機頂盒5年進行攤銷,2.56億的補貼款相當於是在60個月內進行攤銷,每個月攤銷427萬,比公告顯示10年確認510萬進入營業外收入要少,原因就是公司收到大部分各區縣政府補貼是在12月份收到的,但也有少部分各區縣政府補貼是在11月份收到的。

　　維持“強烈推薦-A”的投資評級

　　鋻於公司後續還將繼續獲得各區縣政府針對歌華高清機頂盒30%的補貼,我們將公司11~13年業績由此前的0.32元、0.42元和0.52元,上調到0.49元、0.57元和0.68元,預計10年EPS為0.30元。當前股價12.5元處於低位並有較高安全邊際,對應11年PE僅為26倍;我們給予公司半年目標價18元,對應11年PE為37倍,股價漲幅超過40%。建議投資者積極買入。（招商證券）

　　華誼兄弟:《非2》首映票房創下紀錄,系列片戰略顯現優勢

　　《非2》首映票房創下紀錄。據Enbase票房統計數據,由華誼兄弟出品、馮小剛執導、馮小剛和王朔共同編劇的年末賀歲大片《非誠勿擾2》首日票房共計3490萬,約佔全國當日總票房65.8%,觀影人次達96萬,全國上映場次超1.36萬場,創下週三單日首映票房、放映場次和觀影人次三項第一。

　　22日全國非週末單日票房超5000萬,國內電影市場消費力凸顯。上周上映的《讓子彈飛》上映一週累積票房約2.6億,22日票房1726萬,與《非2》兩部影片22日票房累計5216萬,聯手創造非週末單日票房超5000萬的新紀錄。我們認為,國內賀歲檔已較為成熟,人們對於電影産品的消費習慣正逐步形成並且需求在快速增長,電影市場巨大消費力將加速凸顯,2011年票房增速60%值得期待。

　　華誼系列片戰略顯現優勢,利於電影業務的發展。自12月初賀歲檔拉開序幕以來,陳凱歌、姜文、馮小剛導演、都有葛優主演的的三部賀歲片受到市場關注。其中《非2》在首映日的觀影人次近百萬,遠高於其他兩部70多萬的水平,其人氣和關注度實是更勝一籌。我們認為,除了體現出馮導的巨大票房號召力之外,華誼取經好萊塢模式嘗試系列片的戰略思路在中國市場顯現出優勢,利於未來發展。

　　我們預測認為《非2》有望帶來可觀收益。我們預測《非2》票房4.5億,按華誼投資比例80%,2010年將可確認植入廣告收入約6000萬和1/3票房收入共1.14億,2011年將可確認收入1.08億。我們推測該片攝製成本不會太高(可能不超過5000萬),因此收益將非常可觀。

　　維持“強烈推薦”評級。預測公司10-12年EPS為0.45、0.72、1.04元。當前股價31.23元,對應PE分別為70、43、30倍。我們認為PEG為較合適的估值方法,參照國外同類公司業務PEG在1-1.2倍,按業績50-60%的年增速,華誼可享有50-70倍PE,因此目前估值已到位但2011年估值不高。考慮到其處於高成長的行業,自身盈利能力和成長性較好,在認為公司産業鏈延伸行為將逐步明朗的情況下,維持“強烈推薦”評級。我們認為,短期內股價可能在小非解禁套現的壓力和《非2》可能取得較好票房的預期博弈中波動。

　　股價催化劑:商業影視片的宣傳和上映;名導和明星加盟;産業鏈延伸行為發生。

　　風險提示:電影業務收入單一,且票房集中于少數熱門電影;版權保護不利;製作成本和人力成本的不斷攀升;影片票房低於市場預期;法律法規風險。

　　（中投證券）

　　中宣部等四部門負責人就深化文化體制改革進行新聞發佈並回答記者提問

　　新華網北京２月２８日電（記者璩靜、周瑋）中宣部和文化部、廣電總局、新聞出版總署有關負責人２８日在中央外宣辦舉辦的深化文化體制改革新聞發佈會上，通報了“十一五”時期文化體制改革取得的進展和成效，並就下一步改革工作的目標任務等作了具體説明。

　　據四部門負責人介紹，黨的十六大以來特別是“十一五”時期，在黨中央的高度重視和有力領導下，宣傳思想文化戰線深入推進文化體制改革，著力破解文化改革發展難題，完善政策措施，轉變發展方式，推動文化體制改革取得重大實質性進展，文化事業文化産業發展實現新的跨越，探索走出一條中國特色社會主義文化發展新路，開創了文化建設新局面。在黨的十七屆五中全會通過的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中，首次專門用一章節的篇幅對“十二五”時期我國的文化改革發展作出部署，並明確提出了要基本建成公共文化服務體系，推動文化産業成為國民經濟支柱性産業的戰略目標，體現了文化建設在我國經濟社會科學發展中的地位和作用越來越突顯，反映了我們黨對文化建設規律的認識和把握上升到一個新的高度。

　　中宣部副部長孫志軍從三方面概括了改革取得的成效：一是文化體制改革邁出關鍵步伐，有利於文化科學發展的體制機制初步形成。國有經營性事業單位轉企改制取得決定性進展，公益性文化單位內部改革不斷深化，文化宏觀管理體制改革成效顯著。二是覆蓋城鄉的公共文化服務體系框架基本建立，人民群眾基本文化權益得到更好保障。政府投入顯著增加，重點文化惠民工程提前完成“十一五”目標，公共文化設施免費開放加快推進。三是文化産業蓬勃發展，規模和實力快速提升。整體規模不斷擴大，文化市場空前繁榮，國際文化貿易逆差局面明顯改觀。孫志軍説，下一步，要牢牢抓住科學發展主題，緊緊把握加快轉變經濟發展方式主線，以體制改革和科技創新為動力，以建設社會主義核心價值體系為根本，以滿足人民群眾的精神文化需求為出發點和落腳點，著力加快文化體制機制改革創新，加快構建公共文化服務體系，加快發展文化産業，加強對文化産品創作生産的引導，繁榮發展社會主義文化，不斷增強我國文化軟實力和國際競爭力。今年是“十二五”時期的開局之年，也是深化文化體制改革的關鍵一年。根據中央提出的加大力度、加快進度、鞏固提高、重點突破、全面推進的“二十字總要求”，努力在文藝院團和非時政類報刊兩大重點領域取得突破性進展，積極穩妥推進黨報黨刊發行體制改革、以電視劇製作等為主要內容的廣電制播分離改革，推進重點新聞網站轉企改制，在基本完成出版、發行、電影製作發行等改革任務的基礎上，進一步鞏固改革成果，建立現代企業制度，全面完成中央確定的文化體制改革任務。

　　文化系統改革步伐明顯加快，改革成效不斷顯現。文化部副部長歐陽堅介紹，國有文藝院團體制改革取得新突破，全國共有４６１個國有文藝院團已完成或正在進行轉企改制，共組建了４６家演藝集團，繁榮了演藝市場，還為後續經營性文化事業單位轉企改製作出了有益的嘗試。公益性文化事業單位實行了人事、分配、社保等方面改革，內部機制改革不斷深化，工作效率和服務水平提高，全國有１７００多個公共博物館、紀念館實行免費開放，今年又啟動全國美術館、公共圖書館、文化館（站）免費開放。文化部機關和直屬單位改革不斷推進，文化市場綜合執法改革成果不斷擴大。

　　廣播影視改革取得了新突破，廣播影視業呈現快速發展良好態勢。國家廣電總局副局長張海濤介紹了近年來的改革情況：全國３５家國有電影製片單位、７０家電視劇製作機構、２０４家省市電影公司、２９３家電影院完成轉企改制。全國已有１９個省區市完成全省性有線電視網絡融合，有９家廣播影視企業重組上市，涌現出一批具有較強實力和競爭力的大型國有骨幹企業和企業集團。電臺電視臺改革深入推進，廣播電視輿論引導力、社會影響力顯著提升；廣播影視産業體制機制改革不斷深化，産業發展呈強勁態勢；廣播影視公共服務體系建設明顯加強，基本解決了廣大農村和少數民族地區群眾聽廣播看電影看電視難的問題，人民群眾基本文化權益得到更好保障；廣播影視數字化全面推進，傳統媒體與新媒體融合發展明顯加快。

　　新聞出版體制改革取得了全面進展，新聞出版業呈現出大發展、大變化、大跨越態勢。新聞出版總署副署長蔣建國介紹，經過全面深入的新聞出版體制改革，全國１０多萬家國有印刷複製單位、３０００多家國有新華書店全部轉企改制，除少數擬保留公益性出版單位外，中央各部門各單位、地方、高校出版社都已轉企改制，１２５１家非時政類報刊出版單位轉制和註冊為企業法人。在此基礎上，組建了１００多家報刊集團和出版傳媒企業集團。“十二五”時期，要以深化新聞出版體制改革促進新聞出版業發展方式轉變，以新聞出版業發展方式轉變促進新聞出版業加快發展。著重抓好指導轉企改制後的出版社進一步創新體制機制，全面啟動非時政類報刊出版單位體制改革，繼續推動新聞出版企業聯合重組等工作。

　　四部門負責人還回答了中外記者的提問。