券商三月A股策略：關注轉型下的結構行情 薦18隻股

　　東北證券3月A股投資策略：週期孕育和關注轉型

　　主要觀點：

　　油價運行至高位並伴隨著油價的上漲，將加速CRB指數上漲。貨幣供應增速高位回落的漸進性，通脹水平短期(上半年)內將難以釋懷。通脹壓力下緊縮預期難消，尤其是加息預期難消。

　　設備投資與固定資産投資的比重有望進入上行階段，即以設備投資為代表的新一輪週期在孕育、啟動。設備投資佔比的上行有內外需雙重因素支撐。以2011年固定資産投資增速20%、設備投資佔比由2010年的21.4%上升至2011年的22%為參數作相對保守測算，則設備類企業營收的增速有望在23.3%，高於建安類投資增速。

　　再配置以及市場整體估值較低，是支撐股市資金和估值的主要力量，短期該組合的力量依然存在。新週期的孕育，一方面帶來了信貸的高需求、擠壓社會資金，另一方面，設備投資的增長則為市場提高熱點，該變量的影響在逐漸提升，當前背景下其對市場的影響偏中性且結構性。通脹高企、尤其是近期輸入性的通脹壓力，將影響通脹的回落預期、也制約政策趨緩的預期，3-4月份加息依然是大概率事件，非對稱性的加息的累積，一方面會影響企業業績，另一方面也將導致貨幣活化的降低，該因素的影響具有累積且滯後效應，在3月後期可能會逐漸産生效應。

　　因此，3月市場運行邏輯主要還將落在資金的供需平衡上，即思考在貨幣供應增速回落過程中資金面的再配置。再配置、資金面修正的本輪反彈行情在時間上還未結束，但在空間上受制于貨幣活化的降低而有所限制。

　　市場運行：1月指數整固、2月市場反彈，3月強調結構、強調轉型下的結構行情。3月上證指數運行區間可能在2800-3050點、市場的運行將逐步演變為以轉型驅動的結構性機會。

　　投資機會：以兩會為契機，以轉型為出發點，重點關注設備投資與新興産業的交集領域：比如，以能源為切入點，重點關注新能源(核電、水利等設備)、能源網絡(智慧電網、電源電控設備等)、新能源汽車(鋰電池、電動汽車)。同時，關注：央企重組預期下的軍工類板塊，金融創新下的券商類個股；惠民生下的醫藥、家電等板塊。重點個股：東方電氣、廣船國際、神開股份、科陸電子、江蘇國泰、佛塑股份、格力電器、航天電子、馬應龍、東陽光鋁。

　　風險點：油價異動、通脹預期惡化。

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