發改委公佈重點軟體企業名單13股井噴

　　發改委:2010年國家規劃佈局內重點軟體企業名單公佈

　　各省、自治區、直轄市及計劃單列市發展改革委、工業和信息化主管部門、商務廳(局)、國家稅務局、地方稅務局:

　　為貫徹落實國務院頒布的《鼓勵軟體産業和集成電路産業發展的若干政策》(國發[2000]18號),鼓勵並推動重點軟體企業加快發展,根據《國家規劃佈局內重點軟體企業認定管理辦法》(發改高技[2005] 2669號),經研究,國家發展改革委、工業和信息化部、商務部、國家稅務總局聯合審核認定了2010年度國家規劃佈局內重點軟體企業(名單附後),現予以公佈。

　　根據《財政部 國家稅務總局關於企業所得稅若干優惠政策的通知》(財稅〔2008〕1號)的規定,國家規劃佈局內重點軟體企業當年未享受低於10%的稅率優惠的,減按10%的稅率徵收企業所得稅,請稅務部門認真貫徹執行。

　　國家發展改革委

　　工業和信息化部

　　商 務 部

　　稅　務　總　局

　　二〇一一年二月二十一日

　　附:2010年國家規劃佈局內重點軟體企業認定名單

　　序號 企業名稱 企業主管稅務所(國稅) 企業主管稅務所(地稅)

　　1 北京用友政務軟體有限公司 北京市海淀區國家稅務局第三稅務所 北京市海淀區地方稅務局上地稅務所

　　2 北京賽迪時代信息産業股份有限公司 北京市昌平區國家稅務局第五稅務所 北京市昌平區地方稅務局園區稅務所

　　3 高德軟體有限公司 北京市昌平區國家稅務局第五稅務所 北京市朝陽區地方稅務局雙井稅務所

　　4 二六三網絡通信股份有限公司 北京市昌平區國家稅務局第五稅務所 北京市昌平區地方稅務局園區稅務所

　　5 北京超圖軟體股份有限公司 北京市朝陽區國家稅務局第二稅務所 北京市朝陽區地方稅務局酒仙橋稅務所

　　6 北京握奇數據系統有限公司 北京市朝陽區國家稅務局第六稅務所 北京市朝陽區地方稅務局涉外稅務所

　　7 建研科技股份有限公司 北京市朝陽區國家稅務局第六稅務所 北京市朝陽區地方稅務局酒仙橋稅務所

　　8 北京富士通系統工程有限公司 北京市朝陽區國家稅務局第六稅務所 北京市地方稅務局朝陽區分局涉外所

　　9 北京索浪計算機有限公司 北京市朝陽區國家稅務局第一稅務所 北京市朝陽區地方稅務局涉外稅務所

　　10 北京東方通科技發展有限責任公司 北京市豐台區國家稅務局第五稅務所 北京市豐台區地方稅務局園區涉外稅務所

　　11 北京視博數字電視科技有限公司 北京市國家稅務局海淀分局第九稅務所 北京市地方稅務局海淀分局第五稅務所

　　12 日電卓越軟體科技(北京)有限公司 北京市國家稅務局直屬稅務分局第二稅務所 北京市海淀區地方稅務局第五稅務所

　　13 北京四維圖新科技股份有限公司 北京市海淀區國家稅務局第八稅務所 北京市海淀區地方稅務局四季青稅務所

　　14 北京中科大洋科技發展股份有限公司 北京市海淀區國家稅務局第八稅務所 北京市海淀區地方稅務局科技園稅務所

　　15 北京神州泰嶽軟體股份有限公司 北京市海淀區國家稅務局第八稅務所 北京市海淀區地方稅務局上地稅務所

　　16 中聯綠盟信息技術(北京)有限公司 北京市海淀區國家稅務局第八稅務所 北京市海淀區地方稅務局涉外地稅所

　　.發.改.委

　　用友軟體:領先地位和增長前景不變;上調評級至買入

　　由於2010年區域及人員擴張達到紀錄高點,公司2010年每股盈利目標為人民幣0.29元-0.44元,低於人民幣0.53元的萬得市場預測,導致用友軟體去年12月以來的股價表現落後上證綜指21%。我們認為公司領先的市場地位和增長前景並未改變。在區域擴張放緩、外包ERP實施帶來成本下降、經營杠桿以及收入增長加速的情況下,我們認為利潤率有可能在2011年出現反彈。我們將該股評級從中性上調至買入。我們的目標價格人民幣26元意味著21%的上行空間。在本報告中,我們將該股研究由呂東風轉至徐鵬負責。

　　推動因素。

　　我們預計在未來幾個月:(1)公司將通過收購或合作繼續擴大IT解決方案業務。

　　中國IT解決方案市場仍高度分散,而且通常較ERP擁有更高的利潤率。用友軟體有優勢在不同的IT解決方案領域擴張市場份額,並因此擁有更好的增長可持續性。我們預計其IT解決方案業務的擴張可能快於市場預期。(2)公司的員工股權激勵計劃可能在2011年上半年得到股東批准,應能提振市場對公司2011年收入增長及利潤率反彈的信心。(3)我們預計2011年公司的區域擴張將放緩。

　　估值。

　　用友軟體當前股價對應的未來12個月市盈率為30倍,略高於2009年27倍的谷底水平,低於36倍的歷史均值。此外以PEG衡量,該股股價低於A/H股市場軟體/IT服務同業水平。基於36倍的未來12個月市盈率,我們維持12個月目標價格人民幣26元不變。我們將2011-2012年每股盈利預測下調4%-5%以反映2010年疲軟的業績預測。

　　主要風險。

　　競爭較預期更為激烈;快速擴張當中的執行力風險。

　　研究員:徐鵬 所屬機構:高盛高華證券有限責任公司

　　二六三:3Q10業績符合預期,全年業績基本持平

　　3Q10業績符合預期:公司前三季度實現收入2.2億元,同比下降1%;實現凈利潤5,530萬元,折合每股收益0.46元,同比下降0.5%,基本符合預期,下降的主要因為是公司96446IP業務收入下降和95050多方通話業務增長低於預期。

　　正面:付費郵箱業務穩定增長。作為國內企業郵箱第一品牌,公司提供的專業郵箱服務和領先的反垃圾郵件功能使該業務能持續分享行業增長的蛋糕,報告期內,付費郵箱業務收入同比增長20%以上。

　　italk業務增長勢頭良好。報告期內公司實現投資收益近900萬元,其中italk業務貢獻超過80%。按持股比例推算,italk前三季度凈利潤在300萬美元以上,而09年全年不到60萬美元。憑藉獨特的市場定位和通信資源以及品牌建設上的本土優勢,海外華人VoIP市場開拓有望維持良好的增長勢頭。

　　負面:多方通話業務增長低於預期。報告期內,在公司IP長途轉售業務繼續小幅下滑的情況下,95050多方通話業務的跨區域拓展,包括在江蘇和山東全省開展業務的進度低於預期,是造成整體收入小幅下滑的主要原因。

　　經營和管理費用上升。由於公司加大多方通話業務的營銷力度,以及人員工資的增加使得報告期內公司銷售費用率上升2個百分點,管理費用率上升1個百分點。

　　發展趨勢:受通信資費下降和"移動代替固話"等因素影響,IP長途轉售業務將繼續下滑,目前看來全年業績可能因多方通話業務開展進度低於預期而與去年基本持平。此外,公司短期內對italk股權增持的可能性不大。

　　估值與建議:調整了公司的盈利結構,小幅下調2010和2010年每股收益至0.62元和0.76元,同比增長6%和23%,下調幅度分別為7%和9%,當前股價對應2010-2011年PE分別為53x和43x,處於板塊估值的中高端,維持中性評級。

　　研究員:金宇,鐘文明,楊磊 所屬機構:中國國際金融有限公司

　　超圖軟體(300036):GIS基礎平臺軟體的領軍者

　　主要發現:

　　GIS 應用開發平臺和下游行業應用將是公司的主要增長點。公司所在GIS 軟體産業未來發展前景廣闊,應用的深度和廣度將不斷提升。作為領先的基礎平臺提供商,公司進入應用開發平臺和下游應用市場有技術優勢和協同效應。隨著GIS 應用行業的需求空間被打開,未來公司主要增長動力來自於:GIS 應用擴展到新領域帶來對平臺的增量需求和依託平臺的技術優勢向下游行業應用領域擴張。

　　佔據GIS 産業鏈的主導地位,技術門檻高。公司掌握的GIS 基礎平臺産品軟體技術門檻高,産品開發週期較長,對公司的持續研發能力有很高的要求,市場集中度高。平臺類産品在整個GIS 産業鏈中居於中游,承上啟下,處於主導地位。同時新技術的不斷引入將增強公司的競爭優勢。

　　公司仍處於投入期,看好長期增長的潛力。公司不斷加大産品開發和市場開拓力度,研發費用佔比不斷提升,我們認為這將有利於公司提高市場佔有率,為公司進一步向下游擴張提供堅實的基礎。

　　公司具有長期投資價值。公司掌握GIS 軟體核心平臺技術並且在不斷強化這種技術優勢。對新興領域應用的大力拓展將是公司未來幾年的一個主要戰略方向。

　　GIS 行業的巨大發展潛力以及公司産品的平臺性特質使得我們看好公司未來的高成長性。(中銀國際 胡文洲)

　　神州泰嶽:2.15億參股兩公司切入三網融合與醫療服務 股價看漲

　　中科白雲成立於2010年12月27日,專門面向有線電視網絡領域內優質企業進行投資並對其進行管理,不得投資已上市公司、房地産。增資前其股東包括廣東中科招商創業投資管理有限責任公司與廣東中科白雲創業投資有限公司。中科招商是國內最具資源與市場號召力的股權投資管理機構之一,有著豐富的股權投資管理經驗與多個成功投資案例。

　　自2010年1月國務院常務會議決定加快推進三網融合以來,三網融合的推進已進入關鍵時期。通過此次項目的實施,通過對具有獨特競爭優勢的有線網絡企業進行投資,財務上將獲得長期投資收益;業務上將有利於公司從電信網、互聯網業務切入有線電視網,抓住三網融合的市場機遇,將現有業務與三網融合領域內的業務進行契合,完善、豐富産業結構。

　　事天訊通定位於醫療服務類的電子商務平臺,提供醫院預約掛號服務,現已建立起醫院-平臺-渠道合作-預約患者的服務鏈,已與部分三甲醫院及中國聯通形成合作夥伴關係,今後三年的目標是實現三級醫院30%的入網醫院覆蓋率。未來將以此為基礎發展成以線上業務為主、線下業務為輔的醫療信息類電子商務平臺。由於事天訊通目前尚處於研發投入階段,2010年營業收入28萬元、營業利潤及凈利潤-421萬元。

　　根據衛生部關於開展預約診療政策精神,全國的三級醫院均要開展預約診療服務,有條件的地區穩步向二級醫院推進。全國目前有三級以上醫院1233家,2009年三級醫院診療人數為6.9億人次,預約診療服務有著廣闊的市場前景。

　　公司通過此次參股,進入了醫療服務的電子商務領域,將發揮公司飛信、農信通平臺的網絡資源等優勢,拓展與豐富公司的互聯網業務與産品。我們不排除公司未來繼續提升參股的股權比重。

　　公司從上市之初主要依賴飛信業務,到運營農信通、千騰網,再到此次兩項投資,業務範圍得到延伸拓展,産品線不斷豐富,我們對此給予正面評價。

　　研究員:魏興耘 所屬機構:國泰君安證券股份有限公司

　　寶信軟體(600845):中期業績略低於預期 全年增長較為平穩

　　公司今日公佈2010 年中報。公司在2010 年1-6 月實現營業收入12.3 億元,同比增長2.69%；實現凈利潤1.18 億元,同比下降5.50%；在扣除非經常性損益後實現凈利潤為1.12 億元,同比下降1.19%。公司業績略低於預期。

　　主要業務均實現平穩增長。除系統集成收入下降外,公司主要業務均實現了較平穩增長。尤其是佔據公司收入比重達73%的軟體開發業務同比增長3.48%,成為公司收入增長的基礎。需要説明的是,今年是公司較為困難的一年,部分新産品與新項目還處於投入期,預計未來兩年收入將會快速增長。

　　綜合毛利率略有提升,但管理費用增長較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個百分點,達到26.59%。另一方面,公司期間費用率較去年同期的13.98%上升至14.78%,主要原因在於研發投入較大,管理費用較去年同期增長11.8%。

　　營業外收入減少也是利潤下降的重要原因。我們也注意到,儘管公司營業利潤同比增長2.56%,但利潤總額下降1.32%,主要原因在於去年同期營業外收入中包括收到張江功能區財政補貼784 萬元及所得稅清算退稅331 萬元,而在2010 年這部分補貼和退稅暫未收到。

　　預計公司未來幾年業績仍可實現較快增長。公司鋼鐵行業內原有業務仍能維持穩定增長,增長的動力在於鋼鐵行業的持續重組兼併與信息化程度不斷提高；另一方面,未來幾年國家加速推廣能源管理中心建設,為公司的EMS 業務帶來新的市場空間。

　　維持公司"增持"評級。我們預計公司10、11 年EPS 分別為0.86、1.10 元,對應10、11 年市盈率33.0、25.7 倍,估值尚屬合理,維持其"增持"評級。(申銀萬國 尹沿技)

　　東華軟體(002065):軟體業務比重上升 買入

　　投資要點:

　　業務保持快速增長

　　2010年上半年,公司實現營業收入8.59億元,同比增長20.93%；實現凈利潤1.30億元,同比增長30.48%；對應每股收益為0.31元/股。中期分配預案為利潤不分配不轉增。公司預計2010年1-9月實現歸屬於上市公司股東凈利潤同比增長30%-50%。

　　部分行業業務出現爆髮式增長

　　2010年上半年,公司在計算機服務行業的業務同比增長278.28%,低基數以及計算機行業景氣度回升帶來的需求強勁使得該業務出現爆髮式增長。此外金融保險醫保行業、通信行業業務增速較快,同比分別增長41.06%和36.32%。石油化工行業和製造業業務下滑表明國家調控高耗能行業對這些行業的IT投資産生了不良的影響。

　　軟體業務增長迅猛

　　從産品類別來看,2010年上半年,公司軟體業務實現收入1.10億元,同比增長72.4%。表明公司依託于系統集成業務努力拓展軟體産品線,並取得了良好的效果。

　　綜合毛利率上升 銷售和財務費用率下降致使業績增幅快於收入增長2010年上半年,由於各産品毛利率同比均有所增長,且毛利水平高的軟體産品比重大幅提升,致使公司綜合毛利率水平同比提高3.3個百分點。規模效應的顯現使得銷售費用同比僅增長9.44%,用現金償還1個億的短期借款使得財務費用大幅下降並貢獻財務收入143.47萬元,從而使得公司利潤增長快於收入增長。

　　盈利預測及投資建議

　　我們認為公司下半年將延續良好的發展態勢,假設收購神州新橋業務在2011年全年並表,我們調整對公司的業績預測,預計2010、2011年公司將分別實現歸屬於上市公司股東凈利潤3.2和4.55億元,同比分別增長32.79%和42.19%,對應每股收益分別為0.75和1.03元/股。在市場當前的估值水平下,我們認為公司2010年合理的動態市盈率區間應該在40~45倍之間,對應的股價區間為30~33.75元/股,維持對公司"買入"的投資評級。(渤海證券 崔健)

　　久其軟體(002279):強化細分市場的産品和客戶優勢

　　為了優化內部激勵體系,公司從2010年改組為事業部制,CI、VA、BI和RO(決算報表大廳)等4大産品事業部專注于産品的開發和技術支持,通訊、旅遊商貿、 能源、建築地産、企業集團等5大行業事業部專注于客戶開拓,另外有政府和項目2個混合事業部從事項目實施和政府客戶服務。

　　公司的管理層也從內部鼓勵事業部總經理進行"二次創業",調動事業部的積極性。傳統上,公司的客戶集中在政府、旅遊商貿、能源等領域。公司在重要客戶的開拓上做的比較成功,但是對於既有客戶的後續價值挖掘不夠。通過事業部制的改革,公司也希望能由事業部的行為服務好現有客戶,在現有客戶上挖掘更多的深層價值。

　　客戶優勢突出、增長良好,管理上具備較強變革和創新的能力,給予"謹慎推薦"評級

　　公司的客戶優勢突出,以財政部為代表的政府客戶具備較強的延續性；公司發展良好,今年的員工較去年年底增加40%以上,達到1100~1200人；通過內部組織機構的調整,公司從管理上實現了良性的變革；而資産管理系統、D&A平臺等一系列新産品的持續推出,揭示公司具備持續的創新能力。預計公司2010~2012年的攤薄EPS為0.49元、0.64元和0.85元,對應2010年~2012年市盈率為56、42和32倍。基於公司的良好的發展前景,我們給予"謹慎推薦"評級。(國信證券 段迎晟)

　　浪潮軟體(600756):電子政務領跑者 逢低關注

　　作為我國領先的電子政務解決方案提供商,公司在電子政務領域一直處於領跑者地位,目前在制藥、石油、化工、軍工等多個行業的ERP市場份額均居行業首位。由於公司在軟體領域表現不俗,吸引了國際巨頭微軟公司與其結成全球戰略夥伴,公司未來發展空間將進一步拓展。

　　近期商務部表示,強有力的政策扶持是中國軟體和信息服務業持續快速發展的重要保障,有關部委正在制定相關産業的發展規劃。同時,商務部將通過大力培育扶持龍頭企業等七大方面工作促進國內軟體和服務信息業進一步發展。服務外包及軟體企業今年將獲得國家8億元資金支持,用於支持服務外包人才培訓、企業國際認證補助和地方服務外包公共平臺建設,這為公司的快速發展提供了廣闊的空間。

　　二級市場方面,該股股性活躍,在利好消息影響下曾出現一波快速拉升,近期強勢調整漸趨結束,股價沿五日均線震蕩上行,建議投資者逢低關注。(華融證券)

　　遠光軟體(002063):業務較快增長 增持

　　投資要點:

　　基於財務管控軟體的集中結算以及投資收益的大幅增長,公司中期實現營收與盈餘的快速增長。上半年實現營業收入1.88 億元,同比增長83.19%；實現利潤總額1.05 億元,同比增長275.99%；實現凈利潤0.96 億元,同比增長304.64%。扣除來自參股26%的華凱投資的投資收益,則凈利潤同比增長78%。

　　營收增長主要來自財務管控系統,同比增長100%,佔比提升至44%。

　　公司已于6 月與國網簽訂了總金額3.47 億元(含稅)的框架協議。

　　其中,上半年確認8363 萬元,累計確認1.9 億元。

　　FMIS 軟體收入增長3%,南網二期項目上半年已在南網多家單位推廣應用,預計于下半年完成系統上線；基礎軟體收入下滑16%,佔比下滑至12%。

　　公司整體毛利率略降4 個點至75%；銷售費用增長10%,佔比下降8個點；營運規模擴大加上計提股權激勵費用,使管理費用激增94%,佔比上升2 個點。

　　公司在非財務業務領域也取得較大進展:EAM 已獲得了中電投、地方發電及鋁業企業等市場訂單；燃料管控系統在國電集團公司開始試點,計劃于2011 年完成所有國電集團電廠級燃料系統部署。公司今年新發佈了"遠光物資管理系統V4.0"産品,5 月推出後就在農電、多經市場實現良好的銷售業績。

　　隨著新産品的不斷推出與使用,公司可持續發展能力得到提高。我們預期公司2010-2012 年銷售收入分別為3.96 億元、4.91 億元、5.81億元；凈利潤分別為2.00 億元、2.34 億元、2.73 億元；對應EPS 分別為0.78 元、0.91 元、1.06 元。增持評級。(國泰君安 魏興耘)

　　中國軟體(600536):核高基正式下達 買入

　　事件中國軟體6 月28 日發佈公告,宣佈公司收到核高基重大專項實施管理辦公室下發的《關於下達核高基重大專項2009 年啟動課題2010 年度第一批中央財政專項資金的通知》,公司此次獲國家核高基專項支持資金共計1737 萬元,公告全文請見附錄。

　　評論核高基大幕正式展開,利好國産軟體行業:此次通知的下發,宣告了市場預期已久的核高基項目資金的下發終於正式打開序幕。此次下達的是針對2009 年啟動課題在2010 年的第一批中央財政資金,預計後續批次及2010 年度、2011 年度啟動課題的專項資金還將陸續下發。核高基是長達15 年的持續引導政策,集中體現了國家突破基礎軟體和推動信息化應用的戰略決心,對我國的國産軟體産業發展形成長期利好；項目資金是驗收核準制,延後發放合乎情理:2009 年啟動課題的實施週期是09-10 兩年,首批資金在項目週期已過去3/4 的時候下發,我們認為這説明核高基項目資金的下發採取的是驗收核準制,即企業先行投入,然後只有在項目或産品能夠完成國家計劃,通過項目驗收的情況下,才能拿到核準後的專項資金,並繼續參與後續的相關項目。正是由於這樣的驗收核準制,核高基資金的發放較市場預測較為延後也就很合乎情理了；公司龍頭地位得到印證,將最大化受益於國家戰略引導:此次頒布的兩個核高基課題"面向領域的應用平臺研發及産業化"和"國産基礎軟體重大應用示範" ,中國軟體皆擔任課題&&承擔單位,所獲資金也分別佔了課題總金額的69.16%和88.92%。這不僅驗證了公司的龍頭地位,同時也驗證了我們前期觀點,即能夠與國家共擔風險、不斷投入的大型央企,才有可能成為國家戰略引導的最大受益者；資金重點將在操作系統和數據庫系統:操作系統和數據庫系統課題在2009 年啟動的8 個基礎軟體類課題中佔據了5 個,不管從項目佔比還是在基礎軟體領域的地位來看,這兩個方向都將是核高基基礎軟體專項資金的投入重點。公司旗下的上海中標和武漢達夢是國産操作系統和數據庫的領先品牌,預計公司後續在這兩個方向上獲得的核高基專項資金額度將大大高於此次的1737 萬。

　　投資建議維持"買入"評級,目標價位27.23 元。國家戰略性推動基礎軟體和行業信息化已成為産業發展的必然趨勢和最大動力。中軟作為國字招牌下唯一軟體類上市公司,CEC 集團相關資源的整合平臺,近年緊跟國家意圖大力投入、全面佈局,必將最大化受益於國家戰略推動,並有望成為國産軟體龍頭企業。我們看好公司的長期向上趨勢,並維持公司的"買入"評級。(國金證券 陳運紅)

　　華東電腦(600850):雲計算創新試點受益者,關注資産整合進展

　　公司公佈三季報,1-9月營收同比增長66.0%,歸屬母公司股東凈利潤增加30.0%,其中3季度單季營收增長70.8%,凈利潤則大增252%。公司營收的快速增長源於子公司華普信息報告期間增加HP分銷業務3億元,以及子公司華東電腦存儲和智慧建築業務分別增加7500萬元和5000萬元收入;不過,由於新增收入的盈利水平較低,公司整體毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%,下滑明顯。我們認為,隨著業務的調整和內部資源整合的持續進行,公司經營狀況和盈利能力將得以好轉,全年有望實現營收15.2億左右,毛利率達到12%左右。

　　華訊網絡資産注入後公司盈利能力將發生質變。

　　公司1月13日發佈公告,將以非公開增發的方式,收購華訊網絡90%的股權。目前進展較為順利,只等證監會審核通過。華訊網絡是一家信息網絡基礎設施服務和解決方案提供商,自成立後一直保持高速穩定增長,客戶資源豐富,盈利能力突出,以09年12月31日的財務數據為基礎,資産注入後,公司凈資産規模增加163%,營業收入增長131%,凈利潤增長1200%,凈資産收益率由4%增長到21%。在優質資産注入後,公司盈利穩定性將大大增強,盈利能力將發生質的飛躍。

　　公司有望受益於雲計算創新發展試點。

　　公司及大股東旗下參股公司擁有基礎軟體、網絡存儲、軟體開發、系統集成、網絡安全等多種業務,具備網絡基礎設施建設、平臺搭建、應用開發、安全防護全方位的能力,具備雲計算領域較為完整的佈局。此前在上海市政府推出的"雲海"計劃中,公司領銜的"華雲"計劃獲得了5個億左右的投資,公司在其中承擔了關鍵任務,積累了一定技術經驗。本月22日,工信部和發改委又發佈通知,將在上海等5個城市先行開展雲計算服務創新發展試點示範工作,我們認為公司擁有技術儲備和平臺優勢,將從中顯著受益。

　　給予"增持"評級,目標價26.95元。

　　考慮華訊注入後,我們對公司2010-2012年EPS的預測為0.49元、0.64元和0.80元,我們認為公司在資産注入後盈利能力將有質的提升,並將受益於即將開展的雲計算服務創新發展試點示範工作,因此給予"增持"評級,目標價26.95元。(光大證券 周勵謙)

　　士蘭微(600460):集成電路表現遠超預期

　　2季度銷售收入40021萬元,同比增長72.2%,環比增長33.2%,創歷史新高,主要是因為公司開工率幾乎達到100%。2季度集成電路收入17450萬元,較1季度環比增長39.2%；分立器件收入10982萬元,較1季度環比增長7.1%；LED器件收入11481萬元,較1季度環比大幅增長61.5%。集成電路收入增速符合我們預期,LED器件收入增速超過我們預期,但分立器件收入增速低於我們預期。我們認為,分立器件收入低於預期可能是因為産品價格有所下降。

　　2季度集成電路業務毛利率為32.4%,較1季度環比增長7.8個百分點；分立器件毛利率27.8%,環比下降3.8個百分點；LED器件毛利率為50.1%,環比增長2.3個百分點。在成本不斷上升的情況下,集成電路與LED器件毛利率反而能夠上升,超出我們的預期。集成電路毛利率之所以大幅提升可能與開工率提高以及新品上量有關。

　　總體而言,我們看好公司未來兩三年的增長前景,調高2010年至2012年每股收益為0.60元、0.95元、1.28元,對應動態市盈率為32、20、15倍,維持"強烈推薦"投資評級。(興業證券)

　　三泰電子(002312):軟體利好政策尚未兌現 填權行情加速爆發

　　公司作為金融軟體領域的領先者,其一行業政策利好尚未兌現,其二近期中標建行大單提振業績,後市有望借此東風加速填權。

　　在外圍市場的刺激下,今日大盤在權重股的帶領下放量反彈,滬指直逼前期高點,距2700點整數大關僅一步之遙,全天漲幅高達1.54%。但盤中個股風險加劇,前期強勢個股補跌現象較為嚴重,聯環藥業、北礦磁材紛紛跌停。而對於近期整體漲幅偏小,業績成長性較好的次新股卻倍受資金青睞,如鄭煤機尾盤發力上攻直至漲停。因此,建議關注新興産業中具有較強安全邊際的三泰電子(002312),該股作為金融軟體領域的領先者,其一行業政策利好尚未兌現,其二近期中標建行大單,後市有望借此東風加速填權。

　　金融軟體龍頭迎政策利好 中標大單提振業績

　　公司是國內領先的金融電子産品與服務提供商,專注于金融電子設備及系統軟體的研發、生産、銷售和服務。同時,公司也是國家密碼管理局認定的商用密碼産品生産和銷售企業,擁有計算機信息系統集成、安防産品生産及安全技術防範工程設計、安裝、維修資質。目前産品主要包括,電子回單系統、ATM監控系統、銀行數字化網絡安防監控系統。隨著銀行信息化程度進一步提高,且大家對金融安全的關注度提高,銀行在安防方面的支出將有望進一步提高,公司未來營業收入有望繼續保持快速增長。從政策環境上看,軟體業"十二五"規劃年底出臺,是國內軟體業的大事件,市場對於軟體與服務優惠政策看好,預期"十二五"規劃將延期對於軟體企業的稅收優惠政策,並加大力度扶持。公司作為金融軟體領域的領先者,已取得35項國家專利,112項計算機軟體著作權和36項軟體産品登記證書,並積極拓展金融服務外包産業,未來將大幅受益於軟體政策出臺。

　　9月1日,公司公告已被確定為建設銀行2010年度電子回單櫃入選供應商。公司表示,此次入選建設銀行2010年度全行電子回單櫃供應商,將對公司的業績産生一定的影響。據了解,在本次建行總行的38個省級分行集中招標中,公司中標32個。可見,銀行電子回單系統的集中度越發明顯,公司在行業中的龍頭地位不斷強化,市場佔有率穩步上升。按照08年公司中標中國銀行電子回單櫃項目26個帶來近億元收入測算,公司此次中標項目32個,有望為公司新增收入約1.2億元。

　　大力拓展服務外包業務 帶來成長新動力

　　在做強做大金融電子設備和安防産品的同時,公司積極拓展金融服務外包業務,新的領域將為業績增長帶來新動力。目前公司金融服務外包業務已取得實質進展,在成功實施工商銀行湖北省分行、工商銀行浙江省分行的票據影像服務外包業務的基礎上,2010年上半年又成功中標工商銀行北京市分行以及工商銀行江西省分行服務外包業務,並獲得建設銀行深圳市分行票據信息錄入服務等外包業務,為公司構建全面金融服務外包業務並實現由金融電子設備製造向金融服務外包業務擴展打下堅實的基礎。本月公司又中標了天津工行部分外包服務業務。由於銀行採用金融服務外包,可以節約大量成本,還能精簡機構設置,因而銀行服務外包市場需求較強。對於公司來講,這一拓展意味著更低的成本、更廣的地域、更深的客群關係和更加持續的利潤來源及業績增長。迄今為止,公司系列産品已覆蓋中國工商銀行總行、中國農業銀行總行、中國銀行總行、中國建設銀行總行等國內全部國有商業銀行和股份制銀行,有近20,000個銀行網點在使用。並與NCR、日立、迪堡等ATM生産廠商建立了長期的合作關係。鋻於公司已擁有良好而穩定的客戶群體,預計這一金融服務外包業務將得到迅速發展,待成熟後將成為公司未來成長的又一大亮點。

　　二級市場上,該股流通盤較小,業績較好,09年實施了10轉10派3的分配方案,成長性較高。鋻於軟體"十二五"規劃出臺在即,作為受惠企業,該股有望在政策尚未兌現前受到資金追捧,上演一波主升浪行情。近期該股整體漲幅偏小,通過平臺震蕩蓄勢後,主升浪行情已悄然啟動,量能積聚放大將推動行情加速爆發,建議重點關注。(金證顧問)