券商：A股轉入震蕩格局(圖)

製圖 劉京

　　聖韜

　　一次超預期調整打亂了A股反彈的步伐。而上證綜指這樣一根“穿頭破腳”的放量大陰線，到底意味著反彈行情的終結，還是屬於上升途中的正常震蕩呢？之前看法較為一致的研究機構觀點也出現了分歧，相對多數機構認為，內外部因素令部分投資者預期發生改變，從而自1月底以來的上升行情或將告一段落，接下來A股將轉入震蕩格局。

　　對於昨日的大跌，分析人士認為內外部因素皆有。

　　“內部是流動性相對不足，市場反彈至前期成交密集區存在壓力，自身也有技術性調整的要求；而外部則是受利比亞局勢緊張，全球股市普跌，中國市場受到波及，從而進一步放大了市場本身的震蕩。”廣發證券策略研究員林魯東表示。

　　那麼，這種內外部因素會不會改變市場預期進而改變市場的運行方向呢？對於這點，機構觀點出現分歧。林魯東認為，雖然股指波動的程度超出預期，但主要是受外圍的影響，因此仍然維持之前的判斷：市場反彈後需要震蕩消化壓力，隨著基本面的好轉和流動性的配合，股指將向上突破，進入上漲階段。

　　而長江證券策略分析師鄧二勇則認為，市場預期的變化將改變市場上行趨勢，市場格局很可能從上升轉變為震蕩。此觀點也得到了南京證券分析師周旭的認可，“這波上升階段接近尾聲，隨後1-2周時間將轉入震蕩整理階段”。

　　之前一段時間，超預期的通脹成為主導市場的核心因素。目前隨著通脹壓力逐步得到釋放，不少機構認為未來經濟預期將取代通脹成為市場核心變量。

　　鄧二勇指出，通脹預期伴隨著3次加息和連續的存款準備金率上調得到充分的釋放，預期高點已過。未來只有通脹預期進一步超越5.5%的時候，才可能再次成為影響市場的核心，而這一點，要到今年中期的4-5月份才可能再次顯現。但看空的觀點目前仍只是少數，“在3月中旬才會公佈數據之前，基於此的經濟下滑預期難於成為市場共識。 ”

　　而研究機構在經濟預期上的觀點再度出現分歧。包括廣發證券在內的部分機構認為經濟復蘇預期將越來越明確。而另有一些機構則認為，領先經濟的PMI數據下滑，可能預示著實體經濟未來二次滯漲的來臨，從而形成對宏觀經濟的悲觀預期。