週四機構一致看好的十大金股

　　鹽田港(000088)調研報告:受益於進出口復蘇和集運高景氣的"首選"集裝箱碼頭

　　暨公司轉讓梧桐山隧道股份50%股權及增持鹽田港國際2%股權的公告點評

　　投資評級與估值:給予公司"增持"評級。我們預計公司2010-2012 年EPS 為0.35 元、0.40 元和0.44 元；對應當前股價的PE 為21X、18X 和16X。從公司歷史平均PE 和行業平均PE 來看,仍有10%左右的空間,首次給予"增持"評級。

　　公司是受益於進出口復蘇和集運高景氣的集裝卸港口。公司"歐美線"集裝箱佔比達到90%(美洲50%、歐洲40%),是最受益於歐美經濟復蘇的集運港口。從公司箱量結構來看,90%的貨物為本地貨,收費較低的中轉箱佔比約為10%；因此,經過我們測算,公司的單箱收入較同類可比港口要高30%左右。

　　全球第一大集裝箱碼頭運營公司為其合資聯營公司。目前上市公司中的鹽田國際(I 期、II 期)、西港區集運碼頭均交由和記黃埔運營。公司股權佔比分別為27%和35%；公司利潤的60%左右來自於該合資聯營公司。和記黃埔超高效率的港口經營效率和網絡覆蓋率曾創造了35 標箱/小時的歷史裝卸記錄。

　　退出梧桐山隧道經營降低了公司未來的經營風險。退出之前,公司與香港達佳(集團)各持有梧桐山隧道50%的股權。由於深鹽二隧道修通後對車流量産生的分流影響,公司經營壓力陡升。公司此次50%的股權轉讓有效降低了經營風險,同時增加2011 年度凈利潤5100 萬元(我們測算未考慮這部分利潤,若考慮將增加2011 年公司EPS 約為4 分錢)。

　　公司優先增持鹽田國際集裝箱碼頭公司2%股權有助於提升公司在I 期、II 期泊位上的投資收益。完成此次增持後,公司在鹽田國際集裝箱碼頭公司的股權佔比由27%提升至29%；據我們測算,該股權佔比將增厚公司在該公司的投資收益約為6%,增厚公司EPS 約為2 分錢。

　　(申銀萬國 分析師:周萌/張西林 86 21 23297818 分機 7310/7407)

　　廣聯達 2010 年報點評----收入增長確定性高,收購形成技術資源與客戶資源有效整合

　　2010 年業績符合預期。公司在2010 年實現營業收入4.51 億元,同比增長46%；實現歸屬母公司凈利潤為1.65億元,同比增長57.63%；在扣除非經常性損益後,公司實現凈利潤為1.71 億元,同比增長75.42%。

　　新客戶、新産品與升級服務三輪驅動計價軟體確定性增長。2010 年造價軟體收入增長達到49.4%,其中約有近四成來自計價軟體的收入增長。隨著建築行業造價從業人員不斷增加,以及公司持續推出的新産品,未來將快速佔領新增市場。同時定額庫更新等升級服務也將持續貢獻收入。

　　算量産品滲透率不斷提升,新産品開始陸續貢獻收入。2010 年公司開發了安裝算量軟體(V3.0)、挖孔樁工程計算軟體、方格網土方計算軟體、精裝算量軟體等新産品,這些産品與原有的圖形算量軟體、鋼筋算量軟體等形成合力,共同帶動算量産品收入快速增長。

　　收購興安得力為公司帶來上海地區廣泛的客戶資源。公司同時公告收購上海興安得力軟體公司100%股權並對其增資。興安得力在上海地區市場份額較高,擁有廣泛的客戶資源,將成為公司計價軟體與算量軟體銷售的又一增長動力。

　　收購夢龍形成優勢互補,項目管理軟體有望爆髮式增長。夢龍在企業級管理平臺擁有先進的技術實力與豐富的行業經驗,與公司在項目管理方面的優勢以及強大的市場能力形成有效互補。而且夢龍還擁有20 余家特級資質企業和100 余家一級資質企業客戶,因此2011 年項目管理軟體有望實現爆髮式增長。

　　上調盈利預測,維持"增持"評級。鋻於公司計價軟體、算量軟體收入增長確定性高,項目管理軟體有望實現爆髮式增長,並且通過持續收購形成技術資源與客戶資源的有效整合,我們上調公司的盈利預測。預計2011-2012 年全面攤薄的EPS 為1.54、2.36 元,對應11、12 年市盈率為41.2、26.9 倍,維持"增持"評級。

　　(申銀萬國 分析師:尹沿技/李晶 86 21 23291878 分機 7428/7340)

　　博瑞傳播(600880):新媒體業務整裝待發,2011 彈性較大

　　安信證券 侯利 02168763972

　　2010 年每股收益 0.52 元,略低於預期 7%。全年收入11.6 億元,增長 26%,基本符合預期(11.7 億元)；凈利潤 3.17 億元,增長20.76%,比我們預期的 3.4 億略低 6.8%。其中四季度收入 3 億元,同比增長10.7%,凈利潤 0.68 億,同比下滑 3.5%。

　　四季度盈利低於預期,有兩方面原因:1)由於網遊行業景氣度下滑,夢工廠部分項目後延到今年一季度上線,10 年凈利潤為 6343 萬元,同比下降了 16.6%,扣非後為 5783 萬元,低於對賭目標 9893 萬元；2)SP 行業整頓帶來公司投資的北京手中乾坤盈利大幅下滑,全年計提減值損失 1151 萬元,其中近 600 萬發生在四季度,除去資産損失,公司 10 年 EPS 為 0.57 元,與預期一致。

　　印刷業務增長強勁,傳統領域盈利穩健。10 年公司印刷業務 5.37 億,同比增長了 37%,其中下半年同比增長17%,商務印刷的高速增長是印刷業務增長強勁的主要原因；廣告收入 3.16 億元,同比增長 11.2%(其中戶外廣告業務實現收入 0.95 億元,同比增長 45%)；發行業務 1.3 億元,同比增長 10.5%。預計 2011 年,傳統業務仍能維持 10%-15%的穩健增長。

　　新媒體業務整裝待發,2011 年將迎彈性較大的一年。公司 10 年底通過收購上海晨炎,參股北京銳易通,形成了覆蓋網絡遊戲、手機遊戲和社交遊戲的戰略佈局。雖然 2010 年,傳統網遊行業出現了盤整,公司也放緩了網遊新品的推出節奏；但以手機遊戲和社交遊戲為主的輕型化遊戲出現了爆髮式高增長。我們認為 2010 年,是公司在新媒體領域重新整裝的一年,而 2011 年將迎來彈性較大的一年:一方面,傳統網遊或將重新發力,今年是夢工廠對賭的最後一年,要完成凈利潤複合增速 30%的對賭目標,網遊 11 年收入增速需翻番,假設公

　　司網遊增速在 0-100%之間,公司業績波動區間為 0.66 元-0.75 元；另一方面,11 年晨炎的凈利潤對賭區間為200 萬美元-400 萬美元,波動區間亦較大。

　　投資建議:預計 11 年-13 年的每股收益分別為 0.70 元、0.82 元和 0.95,複合增速 23%,當前股價對應的 PE分別為 25 倍、21 倍和 19 倍。2011 年遊戲對凈利潤的利潤貢獻有望達到 27%,後續將繼續外延並購提升新媒體利潤所佔比例,估值為傳媒板塊洼地,維持"買入-A"評級。

　　風險提示:傳統網遊行業景氣度可能持續下滑；傳統印刷出版業務增速放緩

　　士蘭微調研速遞----推薦評級(渤海證券 陳志峰)

　　事件: 昨天對士蘭微進行了調研

　　點評: 士蘭微是國內首家走IDM模式的半導體企業。公司主營業務分三個領域:LED、分立器件、還有半導體芯片。公司LED主要是藍綠光LED芯片,針對的應用領域為顯示器件領域。由於LED行業處在發展初期,需求巨大。公司顯示器件用的LED水平已經達到了一流水平,加上公司強大的研發實力,為公司未來客制化服務提供了強大支撐。隨著去年訂的MOCVD爐子逐步交貨,有望在今年年底釋放可觀産能,滿足需求。分立器件方面,公司是國內最全的分立器件供應廠商,主要産品有開關二極管、穩壓二極管、肖特基二極管、VDMOS 管、TVS&ESD、光敏三極管、快恢復二極管等大宗産品。去年隨著電子行業的復蘇,分立器件實現了高增長,但是今年隨著補庫存結束,大宗分立器件需求增長趨於緩和,公司分立器件今年的業績將比去年增長有所放緩,但公司擁有強大的研發實力及新産品開發能力,未來公司有望在IGBT等功率器件上建立新的增長點,為公司業績成長提供有力支撐。半導體芯片方面,産能正穩步提升,去年引進的日本6英寸生産線目前已經投入使用,開始貢獻利潤,未來成長性比較穩定。由於未來發展是走IDM模式,三大主營業務有望實現技術資源整合,發揮研發優勢,為未來高成長奠定基礎。我們認為公司未來成長性比較好,給予公司推薦投資評級。

　　東華軟體業績快報點評----強烈推薦(渤海證券 崔健)

　　2010年公司實現營業總收入為18.70億元,同比增長20.76%；營業利潤為3.33億元,同比增長46.93%；利潤總額為3.52億元,同比增長38.71%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.24億元,同比增長34.25%；對應每股收益為0.76元/股,超出我們預期0.01元/股。 公司在2010年繼續堅持內涵、外延雙發展的戰略,一方面堅持自主創新、自主研發,拓展軟體産品線,另一方面通過收購兼併整合産品線,取得了良好的協同效應。公司依靠不斷完善的資質、人才、技術、營銷網絡和客戶資源等方面的綜合競爭優勢,致力於提供行業整體解決方案,在金融、電力、電信、醫療、政府等細分市場上繼續保持了穩定的增長,提高了公司整體盈利能力和盈利水平。

　　我們認為公司資質水平高,綜合實力強,行業整合能力超群,業務範圍廣抗週期能力強,未來2-3年仍能繼續取得持續的快速發展。預計公司2011-2012年將分別實現每股收益1.04和1.41元/股,目前2011年動態市盈率僅為24.48倍,估值非常具有吸引力,我們維持對公司"強烈推薦"的投資評級。

　　京新藥業----現有業務觸底反轉國際合作前景巨大；東方證券首次給予增持

　　研究結論

　　公司近期公佈非公增發預案,預計增發不超過3000 萬股,募集不超過45,350 萬元,用於出口製劑、原料藥和中藥製劑項目建設。我們認為,國際制藥産業轉移大潮仍在持續,公司有望充分在此次大潮中收益；並且,公司現有主業已逐漸渡過低點,未來改善可期。

　　我們的分析:

　　國際合作生産前景廣闊:目前國際上從中間體到製劑的制藥生産向亞洲轉移的大趨勢仍在持續。中國一些技術儲備豐富,國際經驗成熟的企業有望在此次大潮中收益,比如海正藥業、海翔藥業、華海藥業均已在前期公告了和國際大型制藥企業的生産合作,産品涉及中間體到製劑的各個環節。此次京新藥業增發預案的項目也顯示,將有近一半的資金投入到出口製劑項目中,未來公司或將持續受益於轉移大潮。

　　喹諾酮已過平衡點:喹諾酮是公司目前主要的原料藥産品,其銷售收入佔比約為60%左右；由於受到搬遷等影響,産能利用率一直較低,導致連續數年虧損。但隨著公司産能利用率的逐漸提高,我們預計該部分業務已經在去年實現扭虧。由於其銷售規模已過平衡點,未來其收入增長對業績的貢獻將顯著提高,該部分業務的盈利水平有望快速恢復。

　　心血管類製劑業務發展勢頭良好:辛伐他汀已經進入基本藥物目錄,未來市場容量有望得到保證；但由於生産者較多,降價將難於避免。憑藉原材料一體化的優勢,預計其銷售毛利率仍能維持60%左右的毛利率水平。而公司新藥超級他汀瑞舒伐他汀也于去年開始招投標並逐漸投放市場；匹伐他汀等産品也在審評過程中。我們認為憑藉公司對辛伐他汀的銷售市場鋪墊,公司其他他汀産品的市場銷售看好。

　　中藥製劑等産品快速增長:公司的中藥品種主要是康復新液,由內蒙京新藥業生産,主要應用於創面修復領域,屬於國家中藥保護品種,市場需求較好,預計未來增速將維持在30%以上。

　　隨著康復新液銷售規模的擴大,其對公司的邊際業績貢獻將迅速擴大。此外,公司頭孢菌素製劑這兩年增長迅速,預計也將貢獻不小的收益。

　　盈利預測:

　　首次給予增持的投資評級:我們預測公司 10-12 年的業績為0.13 元,0.25 元和0.58 元。業績快速增長主要來自於原料藥規模效應體現和製劑産品的快速增長。雖然靜態來看PE 高,但考慮到公司股本較小,業績彈性較大,行業趨勢好,公司高管亦決定參與增發,因此我們認為其值得積極關注,首次給予公司增持的投資評級,目標價22 元。

　　風險因素:增發失敗,基藥價格,原料藥價格下滑,國際合作低於預期。

　　醫藥行業高級分析師 莊琰 633258886069

　　執業證書編號:S0860510120011

　　醫藥行業首席分析師李淑花 633258886088

　　執業證書編號:S0860510120034

　　宏源證券(000562):定增夯實發展後勁----定向增發事件點評

　　事件:2 月21 日,公司董事會通過議案,擬向不超過10 名特定對象非公開發行新股。新發A 股數量不超過5 億股,發行價格不低於15.10 元,募集資金總額不超過70 億元。擬全部用於增加公司資本金,補充公司營運資金,擴大公司業務規模特別是創新業務規模,提升公司的持續盈利能力和市場競爭能力。

　　評論:

　　1、增發有利於夯實未來持續發展的基礎

　　宏源證券最近的一次融資是 2006 年6 月份向大股東中國建投和凱迪投資的定向增發,籌資26 億元(其中中國建投注資24 億元)。其後,雖然其他證券公司紛紛通過借殼或IPO 籌集資金,但宏源證券未能適時把握市場機遇繼續提升資本實力,這無形中成為公司發展的最大掣肘之一。到2010 年末,凈資産只有72.7 億元,僅位居行業第20 位,4 年來的複合增速19.9%,遠遠小于行業的51.6%。

　　此次增發最低價 15.10 元,較最新收盤價折讓21.7%,有較高安全邊際；募集資金不超過70 億元,但扣除大股東參與部分,向市場融資40-55 億元,機構投資者參與的平均規模為4.4-6.1 億元,在同類融資中門檻不高,這也減小了增發的難度。足額增發後,宏源證券的總股本由14.61 億股增至19.61 億股、增加34.2%；

　　考慮到募集資金的運用,對業績的攤薄要小于這一比例。

　　此次如果能夠足額募集 70 億元,凈資産將提升至142.7 億元,躍居第12 位,接近銀河和申銀萬國的凈資産規模。在中國證券業以凈資本為核心的監管機制下,資本實力的快速提升,也意味著潛在業務規模的快速擴張和業務實力的快速提升,對於資本密集型的直接投資、融資融券等創新業務意義就更大,募資成功後,公司的創新業務將面臨規模化擴張的新機遇。

　　2、大股東參與增發為增發成功和未來持續發展保駕護航

　　繼 2006 年後,大股東再次拿出15-30 億元參與增發,約佔募集資金的20%-40%足額增發後,大股東持股比例由66.06%降低至54.3%-59.4%,但仍保持了絕對控股的地位。

　　大股東參與定增,一方面如前所述,降低了增發的難度；更重要的是提升了市場對於公司發展前景的信心。這也標誌著宏源證券在中國建投係眾多的證券公司中,仍是最為重要的證券公司平臺。在大規模資金投入的基礎上,中國建投的其他資源也可能繼續向宏源證券傾斜,這將為宏源證券的持續發展提供強有力支撐。

　　3、短期攤薄換來長期持續發展,維持增持評級

　　不考慮增發,在(日均交易額/上證綜指)為(2500 億元/3000 點)的基准假設下,我們預期宏源證券2011 年業績為14.1 億元、同比增幅約5%,對應EPS 0.96 元。

　　若足額募集的話,且考慮募集資金的運用,則增發或攤薄2010-2011 年業績分別至0.68 元和0.74 元、攤薄程度為25%,對應PE 分別為27 倍和24.8 倍；PB 為2.52 倍。

　　我們認為,儘管增發短期攤薄公司業績,但對於未來持續發展更為有利。公司經營穩健,在佣金率企穩、創新業務快速發展的背景下,公司仍為尋找彈性的較佳標的之一。仍維持增持評級,但將目標價下調至24 元,對應2011 年25 倍PE。

　　(國泰君安 梁靜)

　　瀘州老窖(000568):啞鈴型增長驅動業績超預期----2010 年業績快報點評

　　10 年eps 1.57 元,同比增長30.8%。高檔酒1573 和中低檔酒收入增速較快,目前新品推廣情況較好,預計特曲在11 年銷量將有較大提升。

　　四季度業績快速增長,10 年業績略超市場預期:公司四季度營業收入和歸屬母公司凈利潤分別同比增長38.6%、45.2%,1573 和中低檔産品收入增速好于之前市場預測,公司10 年業績略超市場預期5%。

　　高檔酒銷量增速較快,提價時點把握精準:公司2010 年1573 銷量同比增長超過10%。在高檔酒零售價大幅攀升的背景下,公司于2010 年下半年上調1573 終端指導價90 元,並兩次上調1573 出廠價,累計提價幅度超過20%。我們認為,公司選擇適當時點在合理範圍內主動提價是比較明智的做法,既避免了高檔酒重蹈水井坊品牌形象掉隊後的尷尬局面,又可充分受益旺季銷售所帶來的業績增長。從10 年四季度實際銷售情況來看,公司的提價策略基本成功。

　　受益於行業快速增長,中低檔酒增速較快:公司通過博大釀酒公司銷售頭曲1 萬多噸、二曲4 萬噸左右,實現收入20 億元,同比增長30%。在消費升級驅動國內中低檔品牌白酒銷量快速上升的背景下,預期公司中低檔酒業務仍將維持較高增速。

　　公司積極運作,老窖特曲有望放量:公司從廣告投入等方面加大了對中華老字號特曲的營銷投入,從09 年下半年至今老窖特曲並未提過出廠價,但是零售價格持續有所上升,經銷商利潤增加,這有利於穩定經銷商隊伍和提升他們的積極性,預計11 年銷量將有較大提升。

　　新品鋪貨順利,後續銷售仍需觀察:中國品味與年份特曲仍處於招商期,現階段鋪貨情況較好,預計11 年中國品味銷量300-600 噸。

　　公司與資本市場溝通態度積極:公司表示10 年是前期高速發展後的調整期,目前人員整合、渠道理順等方面的調整都基本結束,預期11 年銷量會有不錯的表現,公司管理層與資本市場溝通也更加積極。我們上調 11-12 年eps 至2.10、2.76 元,預期11 年白酒貢獻eps1.9 元,給予白酒業務30 倍PE,加上2 元券商,目標價59 元,以目前的時點來看至少有30%的空間,建議增持。

　　(國泰君安 胡春霞、張楷浠)

　　景興紙業(002067):較高的行業景氣和新項目推升11 年業績----2010 年報點評

　　2010 年度業績實現大幅增長:全年共實現營業收入26.29 億元,同比增加了35.77%；實現利潤總額1.49 億元,同比增幅為721.83%；歸屬於母公司的凈利潤1.24 億元,同比增長288.45%,稀釋後EPS0.32 元,扣除非經常損益後0.26 元。每10 股分派現金紅利1.00 元(含稅)。

　　主營業務逐季提升:從單季度數據看,第四季度實現營業收入7.68 億元,同比增加42.09%,環比增加3.14%；營業利潤4778 萬元,同比增幅1081.62%,環比提升208.74%；歸屬母公司凈利潤4913 萬元,同比增幅達218.70%,環比增加了239.96%。第四季度毛利率16.14%,明顯回升。

　　良好的經營情況仍可持續。儘管受拉閘限電因素影響,第三季度公司産能發揮有所抑制,從而影響該季度的經營業績。總體看來下半年公司總體運行情況良好,全年呈中間低兩頭高的型態。目前包裝用紙市場需求旺盛,産品價格及盈利水平較為穩定地維持在高位運行。

　　差異化發展造紙産業的策略:2010 年10 月公司新增25 萬噸白麵牛卡紙生産線正式投入使用,目前運營情況良好,至此公司造紙産能達117 萬噸。預計新生産線將為公司未來增加年收入6-7 億,凈利潤5 千萬左右。

　　發揮資本優勢,出擊優勢行業:公司通過股權投資,獲得了浙江莎普愛思藥業股份有限20%的股份。2010 年10 月莎普愛思正式進入上市輔導期,業務也如預期實現快速增長,為公司帶來較為豐厚的投資回報。

　　進軍環保型生活用紙領域:2011 年公司將圍繞著6.8 萬噸綠色環保生活用紙項目進行相關籌備工作。為解決項目建設資金,公司經股東大會批准,已于2011 年1 月向中國證監會遞交相關非公開發行的申請材料,擬向特定對象非公開發行不超過16,000 萬股,募集資金凈額不超過9.5 億元。

　　我們預測公司 11 年、12 年凈利潤分別為1.9 億元、2.0 億元,稀釋EPS 分別為0.48元、0.51 元,維持謹慎增持評級,提升目標價至8.5 元。

　　(國泰君安 王峰、徐琳)

　　時代新材(600458,買入)業績將繼續高速增長

　　我們調研了時代新材,就該公司的生産經營發展情況及未來的規劃以及行業的趨勢進行了解。

　　點評:

　　時代新材最近2年在軌道交通、風電領域已明顯受益,未來計劃在汽車領域全線推進,並計劃進軍環保領域。

　　軌道交通領域:公司歷史上的明星産品橋梁支座、高鐵彈性鐵墊板、軌道減震器等將繼續擴大銷售,2011-2012年時代新材新的機會在於高鐵動車組、重載軌道、重載貨車、大功率機車等相關配套件的逐步佔據市場。動車組所需要的抗側滾扭桿、彈性元件、空氣彈簧等新産品已獲得供貨資質。另外,在重載貨車彈性元件方面,時代新材成為齊齊哈爾廠、眉山廠、長江廠的彈性元件的獨家開發或第一開發商,我們估計未來在鐵路市場容量最大的貨車彈性元件領域即將迎來突破。既有線路重載化軌道改造方面,重載道岔將採用減震件,時代新材在高鐵道岔鐵墊板的技術和市場優勢將順利移植。由於重載需求,大功率牽引機車即將需要牽引8000-10000噸/列,彈性元件和尼龍件需求品質將有明顯提升。另外公司已儲備了耐磨板、RIM尼龍、有機硅無溶劑浸漬漆、膜等新産品將為未來2-3年後的繼續發展留下餘力。

　　風電領域:2010年時代新材約實現約300套葉片的銷售,估計全年公司在風電葉片和風電彈性元件方面等的銷售合計達到8億元。預計公司2011年將實現葉片銷售600套,並已在春節後大量組織發貨,估計1季度就將實現大批發貨。由於公司生産工藝逐步熟練、模具使用效率提高,減低的成本和銷售價格的下降基本持平,我們預計時代新材的風電葉片毛利率僅略有下滑,在收入大幅上升情況下,公司在風電領域的利潤仍將上升。

　　汽車配件領域:我們估計2010年公司在汽車行業銷售收入約1億元,主要包括工程塑料件和汽車推力桿,十二五規劃期間將將利用減震、工塑、塗料等領域的技術優勢應用在汽車行業,爭取利用福田、廣汽長峰、廣汽菲亞特等公司在湖南株洲建設汽車産業基地的有利形勢發展高端汽車內飾件配套産業。我們估計到2015年公司汽車産業可以實現銷售規模20億元,未來還可達到50億元銷售規模。汽車産業公司將以自有資金投資約5億元,2011年6月左右建成第一期産能。估計時代新材的汽車內飾件産品毛利率約為20%朝上。

　　環保、軍工領域:將需要結合公司在改性塑料、改性橡膠、有機硅無溶劑浸漬漆、膜等方面的技術優勢,是公司高分子材料工程化應用同心多元化的産物。我們預計時代新材在2011年上半年環保、軍工領域將有進入的機會。

　　我們對公司2011年銷售收入同比增長50%以上抱有強烈的信心,並認為公司將延續過去兩年業績連續翻倍增長的態勢,維持2010-2012年對EPS 的預測為0.85元、1.67元和3.14元,未來6個月目標價為90元,再次重申對時代新材的買入評級。

　　另外,我們仍舊認為,雖然軌道交通市場空間巨大,但以時代新材歷史上一貫勇於開拓的取向,我們認為公司將充分利用自身在橡膠、工程塑料和絕緣塗料等方面的技術優勢,開拓非軌道領域的廣闊市場,而這一市場空間原則上無限寬廣,又將是軌道交通領域所無法比擬的。非軌交市場的開拓將支持時代新材未來10年以後甚至更長時間的發展。公司亦表示預計至2015年時,軌道交通市場為公司帶來的收入將僅為總收入的一小部分。我們認為投資者值得對此予以樂觀期待。

　　(海通證券 機械行業首席分析師龍華)