今日關注6大潛力板塊（附股）

　　煤炭行業：煤炭階段性行情延續 薦8股

　　流動性緊縮正在接近歷史最高峰

　　從最新公佈的1月份經濟數據來看，1月份的貨幣供應顯得十分的緊張，M2同比增速從去年12月份的19.72%下降到17.2%，而M1增速更是從21.19%大幅下降到13.6%。與貨幣供應緊張對應的則是資金的成本在過去幾個月中連續大幅攀升，Shibor1年期利率更是創下了4.45%的新高，但3個月的SHIBOR利率近期下行表示市場短期資金面的恢復。我們認為，市場目前正在經歷流動性的最緊縮階段，並且正在達到最高峰。

　　經濟增長動力依然很強

　　1月份PPI同比增長6.6%，原材料PPI（PPIRM）增長9.7%，從PPI-PPIRM角度判斷，我國經濟增長動力依然很強，製造業價格上漲幅度相對於原材料價格環比正在逐月改善，工業企業效益在慢慢恢復。從投資角度判斷，製造業的投資增速正在出現明顯的回升勢頭。

　　上半年通脹是壓力，但仍存在階段性機會

　　雖然目前的通脹壓力依然存在，但就目前的緊縮政策而言尚未對經濟增長形成趨勢性扭轉，經濟形勢依然向好。政府調控經濟的思路在經歷次債危機後也變得較為慎重。通脹的高點目前可能仍未到來，我們認為在上半年依然會存在階段性的估值修復機會，形成的條件將是政策連續打壓後的觀察期和流動性階段性企穩向好。

　　繼續看好未來1-2個月的煤炭階段性行情

　　目前煤炭股估值水平對應11年EPS為17-18倍左右，處於歷史均值區間，在流動性、基本面時點配合條件下，煤炭股將有衝高的可能性，我們認為在連續的政策緊縮之後將進入一段平靜期，而流動性緊縮目前正在頻臨歷史最高峰，一線城市房地産政策也已出臺完畢，負面消息的預期已經即將釋放完畢，我們認為未來一段時間超預期的負面因素已難以出現，在這種情況下我們認為行業將面臨20%估值修復空間。

　　全年風險不大，下半年將迎來趨勢性機會

　　從較長角度來看，通脹壓力的存在決定了政策導向不會出現趨勢性扭轉，而經濟增長向好決定了企業盈利的逐漸改善，這將表現為股票估值中樞的下移和企業盈利的恢復，從這點來説股票大幅下行的風險不大；我們認為通脹壓力的消退要在下半年逐漸消退，意味著政策導向也可能在下半年出現趨勢反轉，從這點而言，我們認為下半年煤炭行業將存在趨勢性機會我們建議繼續增持煤炭股，建議優選估值較低和具備資産注入的個股，繼續推薦山煤國際（600546）、永泰能源（600157）、蘭花科創（600123）、冀中能源（000937）、上海能源（600508）、潞安環能（601699）、中國神華（601088）、國陽新能（600348）。

　　（中信建投）

　　旅遊行業：三大主線挖掘旅遊股投資機會 薦5股

　　昨日餐飲旅遊板塊表現出色，預計今年國內旅遊增速將進一步加快，該板塊仍有較好的投資機會。預計今年旅遊收入年增速預計達到20%以上；出境遊仍有望延續爆髮式增長勢頭；入境遊增速有望回升，增幅在5%~10%。當前我國的旅遊消費與世界平均水平相比仍有較大差距，未來發展潛力仍很大；相關政策支持加快發展旅遊業，把其培育成國民經濟的戰略性支柱産業；交通環境在十二五期間面臨大發展；高品質休閒度假類景區稀缺，旅遊供需緊張勢頭進一步加劇，我們認為，旅遊業在“十二五”期間將會得到持續快速發展，平均增速有望達到15%~20%。

　　看好經濟型酒店

　　細分子行業中我們最看好經濟型酒店行業。主要理由如下：行業供求失衡，經濟型酒店佔比過低；主要品牌加速規模擴張；面臨發展瓶頸的中小經濟型酒店未來將被大型經濟型酒店收購或者加盟大型經濟型酒店。

　　我們預計2011年經濟型酒店行業將繼續快速增長，特別是行業內的龍頭公司，2011年入境遊增速有望保持5%~10%（入住率保持高位，房價有一定幅度的提高），同時受益於規模快速擴張，平均收入和凈利潤增長有望在20%~30%。

　　緊抓三大投資主線

　　投資主線一：尋找領先於行業的公司。隨著消費升級和新興消費的出現，部分子行業的龍頭企業，其核心競爭力正在迅速增強，形成了可以快速複製的商業模式，將使其未來獲得遠快於行業平均的速度增長，預計在形成一定的規模和品牌後，將享受品牌溢價。我們看好這些子行業和細分龍頭公司的長期發展前景。這些子行業分別是：A.經濟型酒店，上市公司有錦江股份（600754） 等；B.景區連鎖，上市公司有中青旅（600138） ；C.文化演藝。

　　投資主線二：通脹背景下擁有自主定價權的公司。經濟型酒店、餐飲和景區行業或能夠通過規模效應減緩成本的上升或受益於行業本身的特殊性具有一定程度的價格轉嫁能力，因此可以規避通脹對行業經營帶來的風險，使行業內的上市公司可以充分分享行業增長帶來的公司業績的快速增長。此類子行業和上市公司有：A.受益於CPI 上漲行業，典型的是餐飲行業；B.對CPI 上漲總體中性或者偏利好的子行業有景區和經濟型酒店子行業，上市公司有中青旅、首旅股份（600258） 、峨眉山A（000888） 、錦江股份等。

　　投資主線三：區域主題性投資機會。西安世界園藝博覽會投資主題和海南國際旅遊島投資主題將貫穿整個2011 年。我們預計2011 年西安國內遊人數增速將達25%，西安當地的旅遊、餐飲、及零售業的收入同比增速有望提高5 個百分點以上。海南國際旅遊島受益公司有：首旅股份等。

　　（東方證券）

　　傳媒行業：看好有線網絡和數字出版 薦3股

　　.互聯網和單機小遊戲受消費者追捧

　　小遊戲具有無須下載、隨時可玩，簡單上手，並且不失趣味的特點，互聯網和單機小遊戲受消費者追捧。

　　.影視院線建設受外資青睞

　　外資紛紛搶灘在華影院建設項目，通過獲得中國電影版權的同時在國外經營並進行深度開發，外資影院建設盈利模式更加清晰。

　　.數字出版迎來高速增長時期

　　隨著互聯網和移動終端設備的應用，用戶對數字出版的需求未來幾年內迎來高速增長時期。

　　.公司推薦

　　看好有線網絡和數字出版行業，上市公司推薦電廣傳媒（000917）、歌華有線（600037）和中南傳媒（601098）。

　　（渤海證券）

　　房地産板塊把握主線 靜待轉機

　　我們認為，短期房地産調控鬆動的可能性不大，地産股的趨勢性機會仍難出現，但若大盤持續向上或銷量在3月份回歸正常，地産股則有反彈可能。由於地産板塊目前的標配權重已降至3.5%以下，若待反彈催化劑顯著出現後再加倉將帶來較高的衝擊成本，因此建議現階段趁低買入，把握三條主線靜待轉機：一是估值低、財務穩、業績鎖定性好的全國及區域龍頭，如金地、萬科、保利、首開等；二是地産+X，如福星、中天城投（000540）等；三是商業地産股，金融街（000402）、世茂股份（600823）等。另外，可適當關注存在高送轉可能的品種。

　　銷售經歷了一個暖冬。

　　2010年樓市銷量增長，12月份暖度不減。2010年全年全國商品房銷售面積10.43億平方米，同比增長10.1%，大幅超越去年中期市場認為全年銷量同比10%-20%負增長的預期。其中12月單月銷售面積2.18億平方米，同比增幅達17.88%，增幅較11月份擴大3.11個百分點。全年全國商品房銷售額達5.25萬億元，累計同比增速達18.3%，其中12月單月銷售額1.02萬億，單月同比增速達27.4%，增幅較上月擴大8.83個百分點。

　　1月城市樓市表現更為強勁。1月份樓市整體表現延續了去年12月的強勁勢頭，從我們跟蹤的重點城市銷售數據上看，18個重點城市月銷量平均同比增長60.6%，平均環比增長6.8%。個別城市如濟南、昆明等，成交創下歷史天量，當中既有預期限購政策出臺而搶購的因素，更重要的是市政配套改善（城市軌道交通線興建等）、城市價值提升催生了購房需求。

　　靚麗的銷售業績已為2010-2011年業績提供堅實保障。2010年行業受到政策重壓，龍頭公司表現出較強的適應性以及應變能力，及時調整推盤節奏和營銷策略，多數公司年末交出滿意答卷，其中，綠地集團、雅居樂、龍湖地産、恒大地産和萬科等公司全年合同銷售金額同比增幅分別達到82.56%、79.88%、79.68%、71.66%和70.66%。

　　2010年全國新建商品房銷售額創歷史新高，同比增長18%。在預售制度下，大部分合同銷售額將在2011年才能結轉為營業收入，根據機構對主流地産股業績預測，2011年收入同比增長31%。即使按最悲觀的假設--2010年四季度無銷售回款入賬，2010年三季末的預售賬款在衝抵2010年收入預測值與前三季收入之間的缺口後，仍能鎖定2011年收入預測值的32%。事實上對主流地産股而言，2010年四季度沒有銷售是不可能的，比如萬科四季度至少還能再增加350億的銷售回款，因此主流地産股的實際業績鎖定性應該要比預期的高。

　　（國信證券）

　　石化行業：高通脹預期下的成品油調價意義 薦3股

　　近期背景信息：

　　發改委通知，從2月20日零時起，將國內汽柴油價格每噸上調350元，調整後國內汽柴油供應價格分別為8920元/噸和8180元/噸。據我們測算，目前三地移動平均油價為95.83美元/桶，相比上次調價的均價87.63美元/桶，上漲了9.36%，而本次汽柴油的調價幅度分別為4%和4.5%，幅度小于油價上漲幅度。

　　我們按照汽柴油比例為1:2，採用90號汽油和0號柴油不含稅價格編制了我國的煉油價差指數。依照我們的統計，上次調價至本次調價期間的的煉油價差指數均值為27.73美元/桶；本次調價前最低至22.4美元/桶，而調價後煉油價差指數又回升至27.8美元/桶，比上一個調價週期的31.9美元/桶和2010年全年均值的33.1美元/桶略低。

　　我們測算從上次調價至今，煉油成本上升了406.9元/噸，而依照我們對石化企業汽柴煤油及石腦油的綜合收率衡量，本次調價基本可以覆蓋掉355.3元/噸的油價上漲成本，成本覆蓋率為87.3%。應該説本次調價後，煉油企業的盈利能力雖有下降，但幅度有限。

　　我們的觀點：

　　我們判斷本次在高通脹預期下的成品油價格上調意義深遠。目前美國以外的國際原油價格已突破100美元/桶，國內CPI指數高企，通脹預期居高不下，在此背景下，發改委依然堅定的上調成品油價格，表明了政府堅持現行成品油定價機制的決心。我們判斷，未來出於利用價格杠桿作用，引導資源節約和抑制石油消費過快增長的考慮，發改委對於有助於理順成品油價格的的新機制仍然會繼續嚴格執行，及時調整成品油價格。

　　我們依照國內煉油企業主要煉油産品的收率和價格及成本假設，擬合了調價後的煉油加銷售的單桶毛利為6美元/桶，如果考慮到2個月庫存油的影響，則單桶毛利為10.77美元/桶，尚處於較高水平。

　　如上文分析，我們認為在全球經濟緩慢復蘇、國內新的成品油定價機制發揮積極作用的背景下，2011年我國的石油煉化企業有望維持一個合理的利潤水平。展望未來，石化企業還有望延續2010年均值8美元/桶的綜合毛利水平。因此我們繼續推薦我們前期看好的石化品種：中國石化（600028）、遼通化工（000059）和瀋陽化工（000698），維持其"買入"評級。

　　（東方證券）

　　生物行業：邊境地區重大疫情防控加大 薦2股

　　2月14日，農業部召開部分省份防堵境外口蹄疫、禽流感等重大動物疫情座談會，會議分析認為我國韓國、日本、朝鮮等周邊國家先後發生口蹄疫、禽流感疫情，對我邊境地區構成嚴重威脅。農業部將通過建立邊境免疫保護帶等六項有效措施，努力把境外疫情傳入風險降到了最低。

　　主要觀點：

　　一、周邊國家口蹄疫、禽流感疫情嚴重。

　　口蹄疫是口蹄疫病毒所致急性、熱性、高度接觸性傳染病，在牛、羊、豬等偶蹄動物間傳播，易通過空氣傳播，春季最為流行，具有流行快、傳播廣、發病急、危害大等流行病學特點，偶爾感染人。高致病性禽流感在禽類中傳播快、病死率高，危害大，多在冬季暴發疫情。

　　目前我國周邊國家韓國口蹄疫疫情已經傳染至全國各地；朝鮮的口蹄疫疫情蔓延，疫情嚴重，由於口蹄疫病毒是通過空氣傳播，今年我國普遍氣候乾燥，疫情極易通過空氣或者候鳥遷徙等傳播，威脅我國與朝鮮臨近的東三省吉林、黑龍江、遼寧，甚至山東區域。由於朝鮮疫情失控，我們認為短期消除疫情的可能不大，邊境區域的威脅有可能短期難以消除。

　　二、受威脅區域加大防疫力度，口蹄疫疫苗全年增量有望超過15%。

　　據了解，我國大部分省份在發現疫情後，除撲殺外會對受威脅的區域加大劑量甚至加倍劑量注射以加強免疫，導致疫苗的採購量加大。此次農業部發佈六項重要措施控制朝鮮疫情的傳入，將沿邊境線建立縱深30公里以上的免疫保護帶，涉及的省份的較多，而且春季是疫情爆發的季節，我們認為這幾個省份為避免疫情的傳入，極有可能採取加大劑量加強免疫，疫苗需求量加倍。據統計山東、黑龍江、吉林、遼寧2009年生豬存欄量佔到全國的14.3%，牛羊養殖量佔全國15.9%，如果他們疫苗需求量加倍，口蹄疫疫苗全年增量有望達到15%。此外具有潛在威脅的省份，如具有進口國外牲畜的港口城市為避免輸入性疫情，會加大春防防疫力度；而且目前豬糧比超過6.5，養一頭豬大約可以賺超過200元，能調動養殖熱情，加大出欄和補欄量，疫苗需求加大；綜合以上因素，我們認為今年我國口蹄疫、禽流感的招標量有望大幅上漲。

　　三、疫苗優勢企業中牧股份（600195）、天康生物（002100）有望受益。

　　口蹄疫産品：目前國內口蹄疫只有五家企業生産，由於上海申連生産受限，蘭研所只生産豬A型口蹄疫且産能較小，所以國家極有可能從中牧股份、天康生物、金宇集團（600201）緊急調撥。

　　我們認為由於口蹄疫合成肽疫苗具有免疫效力高、免疫持續期長等優點，且不使用毒株等替代活疫苗的多種優勢，而且該産品經過一年的使用，已經得到市場的認同，此次國家委屈的更好的免疫效果，有可能大規模招標合成肽疫苗。

　　其中中牧股份是行業的龍頭企業，疫苗中的國家隊，口蹄疫産品市場佔有率最高達到35%左右，産能較大；天康生物是春防中能夠生産口蹄疫合成肽疫苗的唯一的企業，具有5億毫升的新建合成肽車間，參與緊急調撥的概率較大，而且公司牛羊合成肽産品具有一定的市場優勢；金宇集團新上的口蹄疫懸浮項目後銷售逐漸好轉，也有可能成為受益者。

　　高致病性禽流感産品：由於這幾個省份有自己的禽流感生産企業：哈爾濱維科（黑龍江）、遼寧益康（遼寧省）、齊魯動物保健品廠（山東省），我們認為各省會優先考慮省內企業，但是由於這三家公司的規模不是很大，而且動物疫苗招標每個産品都會招標三家企業，這樣即使省內企業佔據大多數，也需要從其他疫苗的優勢企業中招標，中牧股份和青島易邦（昇華拜克（600226））的禽流感共佔據50%的市場，有望成為最大的受益者，天康生物的吉林曙光有望今年上半年通過GMP論證，下半年參與招標，或許能夠趕上末班車。

　　四、投資建議：

　　強烈推薦天康生物、中牧股份中牧股份：估值低，增長穩健。公司為動物疫苗的龍頭企業，動物疫苗産品豐富，研發能力強，不斷推出新産品搶佔市場先機。且公司發展穩健，2006-2009年凈利潤複合增長率達到20.4%。未來集團的"雙百"計劃，為公司的發展注入新活力。不考慮狂犬疫苗和金達威上市投資收益，維持預測2010~2012年EPS分別為0.82、1.06、1.19元，對應PE為28X、21X、18X，估值不高，且未來公司狂犬疫苗獲批生産和廈門金達威單獨上市為公司業績錦上添花，公司業績或有超預期的可能，維持"強烈推薦"評級。

　　天康生物：行業新銳，增長迅速。公司疫苗增長較快，研發能力增強新産品不斷，且産品質量得到市場認同，形成了良好的品牌效應，銷售漸顯實力；飼料、植物蛋白恢複式上漲；且公司正在籌劃新的更為長期的激勵計劃，未來釋放業績動力加大，維持預測2010、2011、2012年EPS0.49、0.86、1.22元，維持"強烈推薦"評級。

　　（華創證券）