1月新增信貸未超預期 調控效應顯現

　　雖然商業銀行“年初搶貸”情緒依舊高漲，但作為貨幣政策回歸“穩健”的起航點，監管層對銀行信貸投放的嚴格管控，令1月份新增信貸規模較前兩年明顯收縮。央行昨日公佈的數據顯示，1月份新增人民幣貸款1.04萬億元，同比少增3182億元。專家普遍認為，首月新增貸款回落到調控範圍之內，政策調控效應顯現。

　　交通銀行（601328）金融研究中心研究員鄂永健認為，首月新增貸款較上月大幅回升是受去年末貸款需求在今年初集中釋放、企業在年初資金需求較多和商業銀行“早放貸，早收益”行為的綜合影響，屬季節性回升，而實體經濟信貸需求強勁是根本原因。根據央行數據，首月新增人民幣貸款中，非金融企業及其他部門貸款增加6905億元，住戶貸款增加3306億元。

　　一季度通常是全年信貸投放的高峰期，尤其是1月份。2009、2010年1月份人民幣新增信貸分別達到1.62萬億元和1.39萬億元的天量數字。此前市場普遍認為1月份新增貸款將達1.2萬億元左右。因此，1.04萬億元的實際放貸規模要明顯優於市場此前預期。

　　“從新增貸款同比少增3182億元來看，監管部門加強信貸管控、特別是差別準備金率動態調整措施的實施對銀行放貸行為的約束還是比較明顯的。隨著差別準備金率動態調整措施等一系列手段的實施，新增信貸會在2-3月份逐步回落。”鄂永健指出。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，新增貸款與前兩年相比平穩很多，可見央行的調控起了很大作用，否則首月新增貸款一定會超過這個規模。截至目前，央行並未公佈全年信貸目標，但左小蕾表示，假設全年信貸總量7萬億元，首月新增的1.04萬億元佔全年總量約14.9%，並未超出預期。

　　受春節臨近現金需求劇增等因素的影響，1月份人民幣存款減少203億元，同比少增1.41萬億元。其中，住戶存款增加1.42萬億元，非金融企業存款減少1.27萬億元，財政性存款增加2385億元。

　　貨幣供應方面，1月末，我國廣義貨幣（M2）餘額73.56萬億元，同比增17.2%，增幅較上年末下降2.5個百分點；狹義貨幣（M1）餘額26.31萬億元，同比增13.6%，增幅較上年末大幅降低7.6個百分點；流通中貨幣（M0）餘額5.81萬億元，同比增42.5%。由於春節因素，當月流通中貨幣增加1.35萬億元。

　　海通證券（600837）研究所宏觀分析師李寧對此表示，M1及M2增速降幅較大的部分原因是去年年初極度寬鬆條件下的高基數。當前貨幣政策基本回歸常態並相對開始偏緊，有利於緩解通脹和加息壓力。未來兩月市場有大批資金到期，數量型調控風險仍在。