1月新增貸款1.04萬億未現井噴 同比少增3182億

　　央行昨天公佈的信貸數據顯示，2011年首月新增貸款1.04萬億元，同比少增3182億元，並未出現“井噴”現象。值得注意的是，今年1月M1增速同比下降25.4個百分點，意味著現金和活期存款流動性減弱，或將對資本交易市場帶來一定影響。

　　貸款少增3182億

　　1月份人民幣貸款增加1.04萬億元，不及2009、2010年同期的1.62萬億元和1.39萬億元。專家普遍認為，新增貸款回落到調控範圍之內，“井噴”並未出現。

　　“新增貸款與去年和前年相比平穩了很多，由此可以看到央行調控起了很大作用。否則首月新增貸款一定會超過這個規模。雖然看起來仍然較高，但假設央行全年信貸總量7萬億，按照去年的發放節奏來估算，仍然是沒有超過預期的。”銀河證券首席經濟學家左小蕾表示。

　　交通銀行（601328）首席經濟學家連平同樣認為，今年首月的規模遠稱不上井噴。他指出，新增貸款回落明顯，如果全年信貸總量以7.5萬億計算，1月份規模在全年比例中是可以接受的。

　　信貸量低於市場預期

　　渤海證券宏觀分析師杜徵徵表示，1月新增信貸1.04萬億，稍低於市場預期。此數值或達到央行1月調控目標的上限，表明內需依然旺盛，信貸需求高漲，但畢竟表明監管層的各項措施開始起效，本週上調存款準備金率的可能性降低。

　　由於今年央行貨幣政策由適度寬鬆轉為穩健，亦並無設定全年信貸目標。因此在儲備項目貸款需求釋放及信貸“早投放早受益”觀念推動下，業內預計儘管國有四大行信貸發放受到嚴格控制，但1月份人民幣新增信貸仍將出現井噴，此前普遍認為全行業1月新增貸款將達1.2萬億元左右。

　　本月或調準備金率

　　杜徵徵表示，從2月的情況來看，有消息稱貸款額度已經開始緊張，放貸熱情依然不減。從今年的情況來看，央行背負著抗通脹與回收流動性兩大艱巨任務，儘管1月CPI稍低於市場預期，但是未來通脹壓力依然很大；回收流動性方面，不僅今年有所緊縮，還要將前幾年超發的流動性逐步合理收回。由此，貨幣緊縮力度不會因為1月CPI低於預期而有所削弱，相反會因為信貸發放過多而相對較多地使用存款準備金率工具，2月再次上調存款準備金率或將視2月信貸投放而為。

　　M1增速銳減25.4%

　　此外1月末廣義貨幣（M2）餘額73.56萬億元，同比增長17.2%；狹義貨幣（M1）餘額26.31萬億元，同比增長13.6%，比上年末和上年同期分別低7.6和25.4個百分點。

　　今年1月M1增速同比下降25.4個百分點，意味著現金和活期存款流動性減弱，或將對資本交易市場帶來一定影響。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，M1增速降幅較大與當月企業存款下降較多和企業在春節假期前將活期存款轉為短期定期存款（如7天通知存款）有關，是暫時的季節性回落，並非是企業經營活力減弱。