一致預期：1月新增人民幣貸款11325.37億元 信貸再次擴張

　　2月11日，《證券市場週刊》由新浪財經獨家網絡發佈的“水晶球中國宏觀經濟1月一致預期”顯示，1月新增人民幣貸款平均值為11325.37億元，低於2010年1月份的1.39萬億元。

　　調查顯示，1月份新增人民幣貸款額預期最高值為13500億元，最低值為7000億元，預期中值為12000億元。

　　央行數據顯示，2010年12月份，人民幣貸款增加4807億元，2010年全年人民幣貸款增加7.95萬億元，超過7.5萬億元的調控目標。

　　高盛資深亞洲經濟學家喬虹表示，儘管有媒體報告1月新增信貸已突破1.2萬億元，但據高盛對商業銀行的調研顯示，1月份臨近月底時部分商業銀行在央行動態差別存款準備金率機制等壓力下，通過不給即將到期貸款辦理延期的方式壓縮了放貸規模，1月新增信貸約1.1萬億元。另外，鋻於過去幾個月通脹率和外需增長均高於預期，1月份信貸擴張仍然過快。預計未來數月政府需要而且將採取更嚴厲的措施來控制放貸，而這將有助於降低通脹。

　　交通銀行(601328.SH/03328.HK)首席經濟學家連平表示，當前實體經濟需求強勁，而企業一般在年初提出資金需求、銀行也傾向於“早放貸、早收益”，加上2010年底遺留的信貸需求在2011年初集中投放，新增信貸往往在年初大幅增加。

　　他預計，新增信貸會在2、3月份逐步回落。而且監管部門加大管控力度，以及在實施差別準備金率動態調整措施下銀行避免“被差別化對待”，也將會導致未來信貸增長回落。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，雖然2010 年12月和2011年1月份央行連續出臺了價格和數量型的緊縮政策，但商業銀行的年初放貸衝動，具有季節性的特徵，1 月份信貸增長衝高不可避免。

　　他表示，未來貨幣政策將更多的服從經濟結構調整而非總量控制的目標；在貨幣控制手段的選擇方面，信貸控制和利率調整將成主要工具。由於貨幣總量增速仍然較快，實體經濟中的流動性水平仍然充裕；政策收緊更多地衝擊是體現在心理層面上，資本市場受到的影響會更大一些。

　　參與本次調查的機構包括美銀美林證券、法國巴黎證券、渣打銀行、花旗銀行、匯豐銀行、中國銀行(601988.SH/03988.HK)、工商銀行(601398.SH/01398.HK)、中金公司、申銀萬國、招商證券(600999.SH)等。