資金價格回落難掩緊張流動性 央票本週再次停發

　　儘管週一（1月24日）銀行間市場回購利率大幅回落，但資金面緊張格局未有實質性緩解。

　　數據顯示，貨幣市場指標利率——7天質押式回購加權平均利率週一收報5.27%，較前收盤跌223個基點；隔夜品種報收5.57%，較前收盤跌24個基點。

　　拆借市場“短跌長漲”

　　拆借市場則呈現“短跌長漲”的格局。隔夜、7天和14天Shibor週一分別回落70、150和10個基點，而21天及以上期限Shibor則均有所上漲，其中1月期Shibor創三年新高，報收7.43%。

　　業內人士對《每日經濟新聞》表示，基準7天回購利率雖較上週五收盤大幅回落，但從貨幣市場的實際供求狀況來看，資金緊張程度並未緩解。

　　“春節前資金壓力很難有明顯的緩解。”一機構交易員稱，週一的資金情況相比上周要稍微好些，但仍較為緊張。

　　他表示，國有大行的資金情況應已有所改善，其在市場的資金融入規模有所減少，因此市場的緊張情緒有所緩解；部分中小銀行仍繼續尋求融入資金。“主要是為了準備春節資金備付，中小銀行的需求更多一些。”

　　有關數據顯示，最近兩年1月份流通中的現金月增長均超過6000億元，相當於提高存款準備金率1個百分點。

　　央行二度停發央票

　　為緩解銀行體系的流動性緊張格局，央行二度停發央票。根據央行週一晚間公告顯示，本週繼續暫停中央銀行票據發行；這是今年以來央行連續第二周停發央票。

　　上周，央票已經停發一週。而上週四（1月20日）正是央行最近一次上調存款準備金、商業銀行繳款的時間，該次繳款抽走了大約3600億元的流動性，本次調整後，大型銀行法定存款準備金率將提高至19%，中小銀行達17%。

　　Wind數據顯示，本週公開市場到期資金為1700億元，包括440億元央票和1260億元正回購。同時公告顯示，週二央行將招標發行300億元6月期的中央國庫現金管理商業銀行定期存款，為2011年度第一期。

　　由此，業內人士表示，本週合計2000億元規模的資金投放，將為市場注入流動性，在一定程度上緩解春節前的資金面“旱情”。

　　目前央行的公開市場手段明顯受到市場利率水平的制約，之所以連續兩周停發央票，分析人士指出，主要原因正在於其發行利率遠低於市場現券的收益率，導致二者利差倒挂。解決之道唯有先加息，然後將各期限央票利率逐步上調到一定位置，進而再次發揮公開市場操作的對沖和平衡作用。

　　另外，昨日（1月24日）有媒體報道稱，多位消息人士透露，為緩解流動性異常緊張的局面，中國人民銀行昨日再施援手，與部分金融機構進行了至多3000億元人民幣的逆回購操作，期限包含16天和21天。這是央行繼上周逆回購操作後，短期內第二次通過該手段釋放流動性，消息人士並透露，央行此次進行的16天期逆回購利率約為7.3%，21天期逆回購則在7.67%附近。