隔夜拆借利率大漲300基點 上繳準備金銀行叫苦

　　“隔夜拆借利率一下子飆了300個基點(bp)，這幾年來我都沒見到過！”1月20日正值銀行上繳準備金，罕見的資金旱情讓這位銀行資金部人士倒吸一口氣。

　　當天銀行間貨幣市場各期限資金陷入全面緊張狀態，貨幣市場指標利率——7天期質押回購利率盤中飆升200個點，隔夜質押回購利率猛升近300個點，均為歷史高點。不過至下午緊張狀況略微緩解，上演了一場過山車行情。

　　“部分銀行的流動性管理比較危險。”上述資金部人士表示，為了緩解部分銀行的流動性壓力，央行已向部分銀行進行逆回購操作，其中向某國有大行進行了約500億元的逆回購操作。

　　利率飆升

　　1月20日是商業銀行存款準備金正式上繳日，據測算規模約在3500億元。儘管本週央行暫停了公開市場操作，使得2490億元到期資金全部投放市場，但市場流動性仍然趨緊。

　　自1月18日以來，銀行間市場資金利率迅速竄升。1月19日， 7天期質押回購加權平均利率已經大漲128個基點。

　　但1月20日，市場的旱情進一步加劇，回購利率進一步走高，隔夜質押式回購利率從上一日的2.6804%，一度跳漲逾300個基點，衝破6%關口，突破去年底的高點，並創近三年來新高。截至下午4點30分，隔夜質押式回購利率達到5.6%，上漲290個基點，7天質押式回購利率達到6.15%，上漲208個基點。

　　拆借市場亦上演瘋狂行情。截至11：30，隔夜shibor飆升308個基點，7天shibor飆升201個基點，也屬於罕見。

　　“有人甚至願意給隔夜利率7%了，這説明為了上繳準備金，幾乎是不計成本了。”一家股份制銀行資金部人士説，銀行為了準備資金上繳以及為春節資金備付做準備，都減少了資金融出或者增加了資金融入需求，這導致回購和拆借市場資金供需矛盾加劇。

　　該人士表示，當天市場上拆出資金的機構很少，“國有大行停止拆借好幾天了，以往工行都是資金的供給主力。”

　　該人士還指出，市場上最有資金實力的國有大行關上水龍頭，因此只需要比較少的資金就能撬動銀行間市場利率上升，這個時候報價再高都有人接盤，“實際上前一段時間市場上資金充裕是個假象，我們很早就為今天的資金緊張做準備，可以獲得高額收益，但下午我們也不再融出資金了。”

　　為了籌集資金，債券市場拋壓嚴重，中國銀行間債市當日早盤現券收益率普漲，中短券大量拋盤，收益率升幅明顯，部分期限兩年多的央票收益率升幅超過5個基點(bp)。

　　“但買的人不多，大家流動性都緊張。”一位交易員表示。

　　不過，下午資金旱情略有緩解。為了緩解部分銀行的流動性壓力，央行已向部分銀行進行逆回購操作，其中向某國有大行進行了約500億元的逆回購操作。

　　不過該消息未獲得該國有大行證實。

　　準備金率上限23%-25%？

　　央行在14日宣佈了年內第一次上調存款類金融機構法定存款準備金率。至此，我國主要商業銀行的法定存款準備金率已達19%，中小商業銀行為15.5%，均已成為近年來的高點。

　　“上調準備金已令銀行的流動性管理面臨比較大的挑戰。”上述股份制銀行資金部人士表示，央行如果選擇加息，對於銀行業的流動性管理的影響則是逐步的，但對於其他行業影響較大。而央行選擇連續性的多次上調準備金，則對銀行流動性管理造成直接衝擊。

　　中信銀行副行長曹彤在近期表示，“存款準備金的調整要留有餘地。既要考慮部分銀行的支付能力，更要考慮預留些調控能力，以應對人民幣升值預期進一步高漲時所大幅增加的外匯流入。”

　　曹彤表示，對於大多數中小型銀行而言，通常的資産負債結構是：貸存比75%、一級備付5%、二級備付10%，此三項合計佔一般性存款總額的90%，即使再考慮到10%的資本金、5%的同業存款，能支持存款準備金率的上限也只是25%，即還有不足9個百分點的極限增加空間。

　　但他認為，靜態來看，9個百分點也只能凍結接近7萬億的資金，也只夠鎖定兩年左右的外匯佔款流入（2008、2009兩年外匯佔款流入6.5萬億）。況且，由於不同的銀行資産負債結構不同，當存款準備金率達到極限值時，部分銀行可能會面臨較大的流動性風險，而這個極限值將會是23%-25%。

　　近期，一家證券公司對銀行業的調研顯示，去年11-12月份的差別準備金率和法定準備金率同時上調，幾乎導致某家銀行的流動性面臨問題。未來如果繼續實施差別存款準備金率工具，對銀行流動性影響將非常大。

　　“從央行角度來説，政策上是對的，但是需要綜合平衡。存款準備金率現在已經很高了，應該要給未來留下一定的空間。”曹彤表示。

　　而上述銀行資金部人士表示，過去春節都會出現流動性緊張的狀況，但隨後流動性狀況會很快緩解，“但現在要緩解流動性緊張所需要的時間已經開始變得越來越長了。”