人民幣步步高升A股節節敗退 新股頻破發成怪胎

　　2011年人民幣快速升值，連創新高。照理來説，人民幣升值可能帶來“熱錢”為股市“輸血”，然而股市不升反跌，就連升值收益板塊都沒了動靜。“升值”對股市只是個傳説？

　　進入2011年以來，人民幣進入了升值快速通道。近4個交易日以來，升值幅度大幅提升，人民幣對美元中間價升值幅度高達0.69%。然而，在人民幣快速升值的同時，股指卻節節敗退。截至1月14日，上證指數較去年底下跌17.46%。本週兩市成交量也不斷萎縮，13日甚至不到1500億元，升值板塊也毫無表現。業內專家認為，在大盤處於弱勢狀態下，人民幣升值概念股不可能特立獨行。

　　人民幣：五天升值453基點

　　數據顯示，2011年以來，人民幣匯率在經歷年初的短暫回調之後，近五個交易日以來，人民幣對美元中間價更是由6.6349上升到6.5896，累計上漲453個基點。瑞銀證券預計2011年人民幣將在不斷上升的國際壓力的推動下升值6％，到2011年底時人民幣兌美元匯率將達到6.2；中金公司則預計，未來12個月人民幣實際有效匯率將上升5％。

　　熱錢：內外熱錢加速滾入

　　分析認為，人民幣升值很可能進一步帶來熱錢涌入。1月11日央行發佈的報告顯示，截至2010年末，我國外匯儲備餘額為28473億美元，同比增長18.7%。數據表明，12月外匯佔款增加4000億元，扣除貿易順差和FDI之後，預計不可解釋部分在2500億元以上，僅略低於10月最高峰的近3000億元。分析人士認為，外匯儲備增速偏高，極有可能是“熱錢”在流入。

　　據長期追蹤海外共同基金的EPFR Global統計，2011年第一週，共有33.8億美元的資金流入亞洲新興市場，是去年平均水平的兩倍，大中華區則是資金流向的主要目的地。

　　不止熱錢往中國這個大池子裏注入流動性，中國的銀行也在注入。2010年四季度新增貸款總額達1.6萬億元，高出歷史上任何年份的同期水平。這也使得2010年人民幣新增貸款總額達7.95萬億元，遠超預定目標。有説法稱，新年第1周，銀行貸款就放出去6000億元。然而，如此大的存量流動性卻沒能推動股市上漲。

　　股市表現

　　未見資金流入

　　與人民幣和熱錢的高調相比， A股市場卻顯得死氣沉沉。截至1月14日，上證指數較去年底下跌17.46點。兩市成交量也不斷萎縮，13日甚至不到1500多億元，可見資金並沒有向股市流動。

　　新股頻頻破發也成為人民幣加速升值下的“怪胎”。1月7日，安居寶破發；1月10日，海立美達破發；1月13日，華銳風電和秀強股份破發。人民幣升值概念股在本週表現也是乏善可陳。在本週的5個交易日中，除造紙板塊微漲0.17%外，有色、航空、銀行、地産、能源等板塊則分別下跌2.84%、0.5％、0.95%、0.65%、1.57%。分析人士張濤認為，近期升值概念股出現與人民幣匯率走勢背離的現象，主要原因還是在於A股市場本身，由於政策面尚未能完全明朗，A股市場處於持續縮量震蕩中，缺乏支撐升值概念股上行的條件。

　　分析人士認為，從具體板塊來看，有色、能源板塊前期漲幅過大，存在股價回調的需要；而地産、銀行板塊一直處於估值修復的過程中，相關板塊對人民幣升值缺少回應也在情理之中。