總經理接力下課 基金業颳起換帥風暴

　　本報記者 徐國傑 上海報道

　　歲末年初，基金業高管人事“地震”一樁接著一樁。益民、天治、華富、浦銀安盛等基金公司近期紛紛發佈公告，宣稱更換總經理。更不為人知的是，還有更多的基金公司正在醞釀高管下課。有的總經理已經提出辭呈，也有的已確定更換，只是尚未公告。不經意間，基金業颳起了一輪換帥風暴。

　　小公司“地震”猛烈

　　2010年12月至今，短短一個多月時間，已經接連有5家基金公司公告更換總經理，先是益民基金于12月初公告，同意祖煜不再擔任公司總經理職務，並決定由公司副總經理宋瑞來代為履行，此時距離益民2009年12月25日公告祖煜正式出任益民總經理尚不足一年。

　　緊接著，天治基金于2010年12月中旬公告稱，同意劉珀宏辭去公司總經理職務，原董事長趙玉彪辭去董事長一職，出任公司總經理職務，同時代為履行公司董事長職務，這距離劉珀宏正式公告上任僅過去了8個月。劉曾被視為業內最年輕的基金公司總經理，如今也成了任職時間最短的總經理。

　　隨後，華富基金與浦銀安盛同時于12月25日公告了總經理人選變更，華富原總經理謝慶陽辭職，由原董事長姚懷然在辭去董事長職務後出任公司總經理一職。浦銀安盛原總經理劉斐則是在任期屆滿後選擇提出不再續任的申請，公司聘任原萬家基金公司副總經理錢華出任總經理。最新的一則變動來自中海基金()，2011年1月15日公告總經理變更，不過中海與上述基金公司情況有所不同，原董事長另有高就，由總經理轉任代理董事長一職，同時讓一位副總經理代任總經理。

　　事實上，2010年中也有多家基金公司發生過總經理變更，如寶盈基金、銀河基金等，但都不如上述幾家公司接踵而至的人事地震來得集中且猛烈。中國證券報記者粗略統計，在目前60多家基金公司中，成立以來從未更換過總經理的約有20家，如華夏、南方、興業全球、匯豐晉信等；有20余家公司更換過一次總經理，還有13家公司總經理髮生過兩次變動，4家公司總經理一職換過3次以上。而據中國證券報記者了解的信息，這一數字馬上會改變，增至5家公司。

　　公開資料顯示，2010年初至2011年1月，已有11家基金公司總經理髮生變更，而據中國證券報記者了解，接下來還將有多家基金公司總經理髮生變更，有公司的總經理已經提出辭呈，有的則已確定被更換只是還未公告，還有的基金公司股權變更已近尾聲，其高管團隊的更替自然也在意料之中。

　　縱觀近期總經理髮生變動的基金公司，一個共同特色是“小”。根據銀河證券2010年度的基金公司管理資産規模統計表，這批公司絕大多數位列後二分之一，更有多家處於後十名，規模多在100億以下，有的公司經營多年管理規模仍低於50億元。

　　“對於小公司來講，這個年關不好過啊。”一位基金公司高管感慨，每年臨近12月31日，就要為各項指標而焦慮。尤其是2010年，在整個行業整體份額不增反降的背景下，許多小公司的管理規模出現大幅度的倒退。

　　某家基金公司的總經理更是選擇在年關的時候遞交辭呈，高管團隊中的其他人也人心思變。在高層不穩的背景下，該公司不少員工動起了另覓他處的心思，更何況連年終獎有沒有都沒有著落，部分員工士氣低落。

　　離職者各有緣由

　　一般來説，基金公司總經理不僅位高權重，高薪誘人，還有諸多不為人知的高福利，比如可以報銷子女就讀國際學校的高額費用。沒有特殊原因，恐怕誰都不會輕言離職。

　　綜合來看，總經理離職的原因各異，大致可以分為三類。一是股權變更導致高管大規模換血，二是股東方對下屬各子公司高管的正常工作調動，另一類則是總經理無法實現經營目標，特別是和董事長之間關係微妙，最終黯然去職。

　　“一家基金公司要想穩定發展，除了總經理要有能力外，與董事長之間關係也是很重要的一點，需要得到董事會充分授權，尤其是在人員招聘和財務上都要有自主權。最理想的一種模式是總經理負責制，董事長不干預具體業務，最要命的則是兩個人明爭暗鬥，搶著管事。”一位基金公司高管表示，目前基金公司的董事長有專職和兼職之分，但專職董事長不一定會壞事，而兼職董事長也不一定就充分放權。從過往幾樁總經理“被下課”的例子來看，在股東方派出董事長與市場化招聘而來的職業經理人之間，最容易出現兩者相互角力，權責失衡的狀況。

　　以一家在2010年發生總經理離職的公司為例。最初，董事長求賢若渴，總經理雄心壯志，雙方一拍即合。興衝衝而來的總經理提出改革，試圖重新建立一套合規高效的制度，並從其他基金公司挖來人手，大幹一場。但改革必然會進行利益的重新分配，自然會觸動某些人的利益。這時總經理很快發現，自己的手腳被一張無形的網牢牢束縛，進退兩難。

　　比如説在這家公司，人事權和財務權基本控制在董事長及其信任的人手裏。結果，由於費用卡的嚴，基金經理外出調研較少，超過一定數額的開支都需要董事長簽字，就連發基金的營銷費用也被卡死。總經理想要招的人，董事長也不同意，缺乏這幾方面的支撐，空降而來的總經理很難開展工作。

　　總經理設計的各項改革在推行過程中遭遇了很大的阻力，最後執行起來全變了樣。既然無法掌控這家公司的發展路徑，卻要承擔最終的責任，那辭職就成為總經理的唯一選擇。

　　有的合資公司雖無這樣嚴重的高管內耗，但中外股東合作上的欠缺和糟糕的基金業績卻讓公司棋差一著，滿盤皆輸。受業績影響，一些合資基金公司幾年來規模沒有進展，萎縮到別的公司發一隻新基金就能超過他們總規模的地步。自成立以來，有的合資公司始終在虧損的泥沼中掙扎，註冊資本金坐吃山空，而且公司虧損還有擴大趨勢。對於這類已處於懸崖邊上的基金公司來説，總經理換人既是無奈的舉動，可能也是聰明的選擇。

　　換帥並非“萬能藥”

　　體育界向來有“換帥如換刀”的説法，一個屢戰屢敗的球隊在更換主教練後，往往會突然煥發活力。這一“傳説”在基金業能重演嗎？

　　從歷史來看，基金業近年來也確實出現過換帥的成功案例。比如中歐基金2009年初結束了與老外總經理的合約，正式聘任原上投摩根督察長劉建平擔任總經理一職。在入主中歐後，劉建平大力拓展投研隊伍，延攬了諸多市場人才提升中歐的營銷能力，並在渠道策略上獨樹一幟，與多家小銀行開展業務合作。目前旗下已有8隻基金，其所管理的基金份額在2010年底同比提升了約39%，這在當年整個基金行業份額下降的背景下顯得尤為可貴。

　　不過，具體問題還需具體分析，中歐的成功並不意味著換帥就能成為“萬能藥”。銀河證券統計顯示，截至2010年末，13家基金公司管理資産規模在100億元以下，其中已經更換總經理和即將要更換的公司共有6家。這6家基金公司成立時間長的已有6、7年，短的也有2、3年，但在經歷了多年發展，尤其是2007年和2009年的大牛市之後，很多公司管理規模仍停留在幾十億甚至更低的水平，這背後必然存在一些深層次的因素。不打破這些困擾基金公司發展的束縛，簡單換帥只是“換湯不換藥”，難以改變公司的發展軌跡。

　　一位基金業高管歸納説，“沉睡”中的基金公司主要由兩個原因造成，一是基金公司治理結構不完善，導致被暫停發行新産品，特別是在牛市被叫停，就錯過了最好的發展時機。再加上內耗不斷，使其落後於行業發展。另外，有些基金公司在確定發展戰略，把握規模做大時機上有所欠缺，也導致公司日漸沉淪。

　　比如某基金公司原本定位於主攻低風險産品，但對於實施發展戰略的困難事前考慮不週，在遇到挫折後很快放棄了原定的戰略，改弦更張要跟其他公司比拼股票投資能力。但這意味著需要重新搭建投研團隊，結果兩頭不討好，業績受到影響。銀河證券統計顯示，該公司管理的基金份額在2010年度大幅度縮水，凈贖回比例超過60%。

　　還有的公司在業績開始提升之際，沒能把握機會同步提升管理規模。數據顯示，有家公司旗下多只基金2010年度業績排名靠前，但其份額卻較2009年還下降了20%多。

　　實際上，如果僅僅由於總經理能力不足或者對行業發展脈絡把握欠佳，那麼更換一個更有能力、更有人脈的總經理，確實可能起到“換帥如換刀”的作用。但如果基金公司內部機制或股東結構存在瑕疵，熟悉公司情況的原總經理尚且束手無策，一個空降兵更難解決問題，“換帥如換刀”就只能成為一個傳説。

　　更重要的一點是，基金公司股東也需要慎重對待換帥.從某種程度上講,基金公司是一家公眾公司，小公司也有幾十萬客戶，多的更達千萬。管理團隊的動蕩很可能導致投研、市場團隊的大換血，旗下基金業績、客戶服務質量往往會受到影響。而且如果換帥不斷，對投資者造成的負面影響短期內更難以消除。