五監管新規元月實施 加碼規範券商三大業務

　　在監管層近期出臺一些列規範措施後，業內普遍認為，今年券商的經紀業務收入將企穩，直投業務將更加規範。

　　抑制佣金惡戰

　　2010年10月，為了抑制佣金惡戰的局面，證券業協會下了《關於證券公司進一步加強證券公司客戶服務和佣金管理工作的通知》，要求證券公司根據經紀業務服務成本為基礎確定佣金率，並於2011 年1 月1 日開始執行。

　　《通知》確定了“同類客戶同等收費”、“同等服務同等收費”的原則，同時，叫停“零佣金”攬客、向客戶承諾收益、進入同行營業場所勸導客戶等違法違規和不當競爭手段。業內人士普遍認為，此舉確立了券商通過服務收費的合法性，將促進經紀業務由單一通道佣金競爭轉向差異化服務競爭。

　　過去的一年，無疑是券商經紀業務很“受傷”的一年，在日均成交額穩中有升的局面下，佣金率的急劇下滑拖累券商業績，成為證券行業指數大幅跑輸市場的最根本原因。不過，分析師預計，在監管層行業規範的指導下，2011 年佣金率下降空間會相對有限或啟穩回升。

　　國泰君安認為，佣金率的變化趨勢是判斷今年行業走向的關鍵。相比于2010年，最大的變化是監管方面開始對佣金率的過度競爭進行規範。其標誌是去年10月份頒布的《關於進一步加強證券公司客戶服務和證券交易佣金管理工作的通知》于1 月1 日實施，越來越多的地方證券業協會出臺了新客戶的最低佣金標準，一些地方的佣金率也開始出現降幅趨緩的態勢。

　　另一方面，投顧業務的開展也有望帶來佣金率的提升。2010年10月，證監會發佈《證券投資顧問業務暫行規定》和《發佈證券研究報告暫行規定》，這兩項新規也將於2011年1月1日起開始實施。業內普遍認為，這兩項規定為券商證券投資諮詢業務的發展提供了制度基礎，同時也將引導證券行業從“打價格戰”轉向打“服務戰”。

　　國泰君安認為，對過度競爭行為的規範，將在很大程度上減緩佣金率的快速下滑趨勢，而服務部升級和營業部異地遷址停止、服務的升級會對佣金率有一定支撐，因此2011年行業的競爭環境要好于2010年。

　　海通證券認為2011年各券商佣金率趨勢將逐步分化，對於佣金率基數已相對較低、網點佈局分散且以發達地區為主的券商，佣金率進一步下滑的空間與速度將明顯減小，而對於區域佈局為主的券商，則仍面臨較大壓力。

　　規範直投業務

　　另外，去年年底，為進一步防範內幕交易和管理利益衝突，中國證券業協會發佈了《證券公司信息隔離墻制度指引》，該指引已於今年1月開始實行。

　　在備受詬病的券商“直投+保薦”問題上，《指引》要求證券公司及其從事直接投資業務的子公司間建立信息隔離墻，前者不應向後者洩露項目敏感信息，為其參與項目投資提供便利；券商業務部門工作人員不得在與其業務存在利益衝突的子公司兼任職務；同時要求證券公司將直投業務納入投行業務限制名單的管控範圍，對因投行業務列入限制名單的公司或證券，應限制與其有關的直投業務，避免出現突擊入股等違規情況。

　　業內普遍認為，信息隔離制度對券商直投業務進行了規範，有助於促進該業務的良性發展。

　　另外，中國證監會今年1月6日發佈《證券公司行政許可審核工作指引第5號——<證券公司董事、監事和高級管理人員任職資格監管辦法>第十三條的適用》，明確並細化了證券公司高管的任職條件。

　　《指引》明確指出，具有證券、期貨相關業務資格的資産評估機構的註冊資産評估師為證券發行、上市、交易等證券業務活動出具資産評估報告，提供相關證券資産評估服務，可以認定為從事證券工作。

　　根據規定，取得總經理、副總經理、財務負責人、合規負責人、董事會秘書，以及證券公司管理委員會、執行委員會和類似機構的成員（以下簡稱經理層人員）任職資格，除應當具備辦法第八條規定的基本條件外，還應當具備：從事證券工作3年以上，或者金融、法律、會計工作5年以上；具有證券從業資格；具有大學本科以上學歷或取得學士以上學位；曾擔任證券機構部門負責人以上職務不少於2年，或者曾擔任金融機構部門負責人以上職務不少於4年，或者具有相當職位管理工作經歷；通過中國證監會認可的資質測試等。