首期國債今登場 機構投資“饑渴”或緩解

　　證券時報記者 朱凱

　　在資金充裕的市場中，機構們正尋找無風險投資對象。今日將要招標的年內首期國債，將有望緩解機構這一“饑渴”。據悉，本期國債期限1年，發行數量300億，較往常280億的規模新增20億。

　　認購倍數將高企

　　財政部發行公告顯示，今日將招標2011年第一期記賬式固息國債，在銀行間和交易所債券市場同時招標，試點商業銀行的櫃臺銷售部分不再另行分配額度。本期國債將於2012年1月13日（節假日順延）償還本金並支付利息。

　　某城商行負責國債一級市場投標的交易員告訴記者，在資金面極度寬裕的情況下，像國債這樣風險權重為零、期限較短不會受到未來加息預期制約，同時又具有免稅效應的投資品種，新年伊始非常稀少。相信大型機構都願意給出較高的價格，進而不斷壓低中標收益率。

　　“週二央行發行的1年期央票數量只有10億元，而目前二級市場相近期限的存量品種也非常少，這期300億1年期國債有望創出很高的認購倍數。”上述交易員認為。

　　實際上，昨日的1年期央票發行利率為2.7221%仍然低於二級市場約30-40個基點，利差倒挂令機構的參與意願低下。而與之不同，1年期國債具有免稅效應，上周剩餘1年左右的國債現券收益率已經下降了20-30個基點，再加上資金面的持續寬裕，更會帶動其中標利率繼續下行。

　　商業銀行不二選擇

　　一位不願透露姓名的券商研究員向證券時報記者表示，由於國債風險權重為零，對商業銀行而言不會影響其資本充足率，因此具有較好的投資價值。據了解，目前十分火爆的信用品種如短期融資券等，即使是高信用等級的，也會佔用銀行資本充足率指標，對目前仍在瘋狂再融資以補充附屬資本的商業銀行而言，無疑是不二投資選擇。

　　此外，市場對春節後的加息預期依然濃厚，而1年期國債由於期限短，頭寸管理便利，風險相對較小。市場人士紛紛指出，目前投資國債具有出色的避險功能。

　　第一創業證券研究所副所長王皓宇認為，當前利率産品收益率基本消化了前期的利空衝擊。短端收益率基本處於本輪資金面緊張之前的水平，而中長端收益率則基本回到去年12月底二次加息之前的水平。

　　王皓宇表示，由於今年物價將持續高位，加息風險亦會持續存在，因此本期國債的需求將較前期有所提升，預計中標利率可能在2.80%~2.85%附近。