多重利空導致滬指大跌46點 震蕩中仍在醞釀機會

　　昨日，上證指數重挫46.99點，報收2791.81點，跌破2800點，盤中個股普跌。對此，人們不禁會問：是什麼原因導致股指大跌，後市又將如何演繹？

　　敏感窗口再啟 擔憂經濟數據

　　本週是經濟數據公佈的敏感窗口，數據公佈前市場處於明顯的觀望態勢，這一點從盤口以及成交量就可以窺見一般。當然，市場最擔心的是年前是否還會進一步加息等貨幣緊縮政策。

　　國家統計局公佈的數據顯示，12月下旬國內50個城市29種主要食品平均價格同上旬相比，超過7成價格上漲，南方凍雨災害以及因節假因素短期食品價格較難回落，全面通脹的信號依然較為明顯。

　　種種跡象表明，穩定物價作為當前管理層工作的首要任務，這會促使流動性管理成為年內管理層的工作重點。

　　從目前情況看，2011年1月份CPI翹尾因素較高，這將導致該月CPI同比增速將大概率高於2010年12月水平。從CPI具體的運行來看，如果在春節因素作用下物價上漲較快，市場的樂觀預期有望出現轉向；如果在政策持續而強有力的調控下，CPI得到較有效的控制，2月份將季節性走低，有利於市場樂觀預期的強化。

　　中原證券表示，如果1月CPI高位、信貸低於預期，未來大盤的推動力將會明顯不足，A股持續反彈的難度也會加大，短期趨勢有可能出現轉向。如果是前者，本輪市場反彈的時間較短，幅度也偏小；如果是後者，反彈時間有望持續至3月—4月，反彈空間將更大。

　　中原證券繼續分析認為，第一種情形中，如果1月上中旬部分銀行搶放，央行提前調控，差別準備金率有望上調。第二種情形，若在差別準備金率細則計算以內的，預計上市公司1月份低於1萬億;一季度低於2萬億，低於當前市場預期。前者政策利空，後者流動性利空，兩者均不利於市場反彈的持續。

　　由此，本週即將公佈的12月宏觀數據，或會成為短線市場變盤的重要因素。不過，由於近期人民幣連續升值，不排除熱錢會加快流入，一旦銀行信貸投放超預期，央行極有可能會上調某些銀行的存款準備金率，施行差額存款準備金率的措施。