反主流觀點：2011年靴子落地不砸人

　　股票市場是現實主義者的地獄，是理性投資者的天堂。記得2009年上證指數收盤在3277點，正值3478點高位的邊緣，市場情緒非常亢奮，想象在2010年會走向4000點，可結果呢？2010年上證指數竟以跌幅14%全球榜上有名。

　　這不是慣性思維的結果，又是什麼呢？

　　貨幣政策可能雷聲大

　　即使是在當下，我們似乎也能夠深刻體會到，無論機構還是個人對2011年市場給出了謹慎的心態，都以為2011年將會比2010年更凶險和複雜。個中原因不言而明。2010年貨幣整體處於緊縮，央行頻繁調整存款準備金率，並對房地産市場重兵壓下，指數頹勢明顯，近70%的投資群體虧損。尤其年末市場疲態明顯，這難免會使市場預期大大降低。其實，情況遠不止這些，就在2010年快收官時，央行再次突然加息，給市場的預期是，這僅僅只是第一隻靴子，還會有更多靴子落地。可以肯定的是，在未來很長時間我們都將過著貨幣緊縮的日子，股票市場不容樂觀也理所當然。

　　説到這裡，自然會讓人想起古代戰爭，敵方使節來時都要先過一個刀斧陣，據説過了這個陣，使節的銳氣就都沒了。央行之所以在2011年前最後一個交易周緊急加息，目的也許不過如此，我想問題的核心不在於加息本身，而是為了平息和打擊人們對物價和房價的預期。

　　如果進一步去理解，央行的調控手段有些醉翁之意不在酒，但也是不得已而為之。面對眼下氾濫的流動性，不採取措施不行，採取了又有些手軟，因為很多時候的問題不僅僅是我們國內，還有國際形勢的錯綜複雜也要綜合統籌起來，歐洲主權債務危機至今為止仍未妥善解決，央行不得不往最壞裏想，在處理2008年金融危機之時，就是因為曾經考慮不週，後來付出了巨大代價，也給當前經濟留下很多隱患。因此，2011年貨幣政策很可能是雷聲大雨點小。顯然，正因之前央行的雷聲有點大，很多人被嚇破了膽子。但恰恰相反，越是這個時候就越考驗投資人對市場的忍耐力。可以想象，2010年貨幣政策緊縮了一年，市場也恐慌了一年，難道2011年會繼續承接嗎？

　　如果這時再加上物極必反，相信很多人就更看不明白了。但我依然覺得，2011年貨幣緊縮將會告一段落，隨著時間的推移人們對政策的心理預期會逐漸變淡，即使年內出現幾次加息，對股票市場也不會産生太過分的不利影響。再換個角度，當利空頻繁出現，時間久之也許市場就習以為常了。

　　不要覺得加息很恐怖，但表現形式大多是表面上的，之所以要回籠貨幣，是因為生産活動改變了蕭條時期的清淡，産品價格不斷上漲，如果不遏止，會對經濟發展産生危害，這恰恰是經濟出現良好勢頭情形下，既要管理也要發展的思路。

　　大盤股整體存在機會

　　2010年，基於房産新政出臺，A股如同經歷了一場大地震。上證指數幾乎接近千點之跌，地産股一地雞毛，由此帶動相關板塊的持續調整。從大的範圍説，市值相對較大的品種遭到了市場拋棄，而與此形成蹺蹺板效應的中小市值品種被哄搶。

　　那麼，這種現象在2011年還會出現嗎？根據反向原理，通過各大券商推出的十大金股去看，多數分佈于中小創業板，而對主板的品種提及比例很小。如此我推斷，2011年將以市值較大品種為炒作主流。隨著房産新政不斷推進，對於地産股來説，預期性利空將逐漸消退，最起碼存在交易性機會，不再會如2010年那樣對指數造成更多的負面效應，當然，我更傾向於地産股維持波段振蕩上漲。

　　如果地産股在2010年整體處於平穩過渡，金融股重心自然不會過分下移，不過這僅是從板塊聯動性所做的推敲。而支持這一邏輯的另一個重要核心是，2011年資源品價格將會得到進一步重估，而這自然會被提升到戰略性地位，2010年我們有過對稀土的收儲，稀土個股大幅上漲。下一步將很可能是煤炭和石油，前者2010年已出現一波主升，市場解釋是千年一冬，我看來只是幌子，炒作屬性就是在走資源重估，相信未來煤炭股會進一步上漲。

　　還有一點必須引起注意，原油期貨價格已站上90美元，離100美元分水嶺近在咫尺，倘若過了這個坎，中石油、中石化就會重新得到市場認同，那個時候，指數自然會比想象樂觀，那麼地産和金融等其他權重股自然會跟隨市場上漲。

　　如此，是否意味著2011年將是大盤股天下，“二八”轉換會真的來臨？我依然要説，歷史不可能重復，從某種意義説，2011年大盤股整體存在機會，但不會産生主流性持續行情，波段振蕩可能性偏大，會與八類個股形成板塊輪換，其間“八”類題材股同樣存在機會，不同的是，那些處於産品壟斷地位的公司會繼續得到市場認同，我看好的如生命科學概念、電子技術創新、白酒、船舶製造、新能源及水泥和基建等。

　　如此，2011年我的十大潛力股，分別是海螺水泥(600585)、西藏藥業(600211)、中恒集團(600252)、金種子酒(600199)、超聲電子(000823)、中國聯通(600050)、首開股份(600376)、中信證券(600030)、中船股份(600072)和中國石油(601857)。

　　市場波動的兩種可能性

　　我對2011年市場波動範圍給出以下兩種可能性。一，上證指數最高不過3300點，最低直達2000點，出於雙重因素考慮，一個是預計明年4月CPI實質性下降，從表面意義去理解意味著加息暫時告一段落，對市場是利好，然而實質情形是，市場到時又會出現別的猜測，更為可怕和擔心的是，到時候歐洲主權債務危機加劇，對歐元造成壓力，勢必會與我們的價格回落造成疊加效應，指數或會出現非理性下跌。第二，2800點就是全年低點，指數在三季度會接近4800點，理由就在於，對於煤炭和石油的價值重估引發大盤股行情。

　　如果要去選擇，我更傾向於市場走出第二種態勢。

　　(作者萌生，轉自2010年1月8日《股市動態分析》，本報有刪節)