重慶開徵房産稅或導致股市波動加劇

　　□本報記者 龍躍

　　分析人士表示，房産稅試點推出會加劇股市短期波動。一方面，房産稅試點推出或令投資者對2011年中國經濟增速放緩的擔憂升溫，造成情緒波動；另一方面，地産股及相關板塊走勢可能在短期受到壓制。但房産稅並非市場運行的本質決定因素，在對政策影響保持謹慎的同時，不必過度恐慌。

　　機構對地産股不悲觀

　　在A股市場中，受房産稅“落地”影響最大的無疑是地産股。不過地産股當前估值較低，已經部分包含了對一系列調控政策的預期，市場人士雖然對房産稅實際影響的看法存在一定分歧，但整體並不悲觀。

　　中銀國際分析師在報告中指出，房産稅的出臺作為一個長期性的法規制度，其更大的意義在於理順中央和地方財政體制，形成穩定的地方性財政收入來源；改變原有的房地産稅收體系過度注重交易稅的傾向，在一定程度上起到優化資源配置的作用。但對房價的直接調控作用有限，房産稅落地更有可能成為推動地産股上漲的催化劑。

　　東方證券分析師則表示，雖然房産稅試點可能會加重購房人的觀望情緒，使得房地産成交再次萎縮，地産股也可能出現下跌，但只要房産稅力度不太大，政策的邊際效果就將是遞減的，不論是樓市成交量，還是股市下跌的幅度都不會太大。待市場對政策消化之後，地産股將迎來真正的趨勢性反彈機會。

　　安信證券分析師指出，房産稅對房地産價格和投資者持有房産意願的影響是短暫和有限的。韓國在1980年代末和2005年兩次開徵新的物業稅種，以打擊囤地和高房價，但沒有顯示出明顯效果。房地産作為傳統的投資、保值和資産配置手段，即使不考慮可能的升值空間，其它層面的效用如抵禦通脹能力，也未必能被房産稅抵消。

　　影響市場情緒

　　當然，作為一項較為嚴厲的調控政策，房産稅對地産股以及市場整體的短期影響無疑會客觀存在，這種影響主要體現在兩方面，一是加劇市場情緒波動，二是加劇房地産産業鏈相關板塊的股價波動。

　　從市場情緒角度看，2011年1月份市場逐漸轉暖，一個重要原因在於投資者預期2010年12月的CPI同比增速有可能出現下降，加之此前一系列調控政策已密集出臺，當前市場處於調控政策“真空”期，市場系統性風險階段性降低。但房産稅試點的出臺，無疑會打破當前市場的樂觀預期，並且有可能導致投資者對國內經濟增速産生擔憂情緒。因為，如果房地産行業增速因政策原因明顯放緩，將令2011年本已不樂觀的投資增速預期進一步下調，從而給經濟前景蒙上一層陰影。

　　此外，房産稅落地初期，地産、建材、鋼鐵等産業鏈上的股票很可能因為行業前景不明朗而上漲乏力，甚至出現下跌。此類股票多屬市場中的權重股，股價一旦下跌，對大盤將帶來顯著負面影響。