[投資晨會]國金證券：看好美國經濟復蘇

    國金證券：看好美國經濟復蘇

    徐煒（國金證券策略分析師）：主要問題在美國經濟這一塊，我們的判斷美國經濟正在進入一個偏強性的復蘇的階段，那麼這個復蘇的來源，我們覺得有幾個方面，第一個是美國現在來看，它的儲蓄率已經回升到比較合適的位置，未來不需要再上升，也就是説未來它的收入增長可以用來消費，那麼第二個，是它的一些，比如説可解釋的一些計劃，確實對它的經濟有一些提升作用，所以説我們看到近期它的整個就業情況出現了一個明顯的改善，那麼我們覺得他的就業改善，大收入增長，大消費增加，那麼這是一個偏正面的循環，所以説從現在來看，美國經濟從節能性上來看，應該説會表現比較強勁，那麼它由此就會産生這樣一個影響，就是説我們會看到美元指數和一些工業技術，以及原油這樣的一些跟工業相關的商品出現一個同步上漲的態勢，到黃金而言，可能它的避險需求下降，可能黃金價格就會出現一定的調整，那麼這個是目前出現的比較大的一個變化。

    計渝：那麼從你的判斷來看，美聯儲的會議紀要中間我們看到，它提到了雖然一系列的統計數據出來了，但是它好像對於目前美國經濟走勢還是抱著一個比較謹慎的態度，因為它提到説對於二次寬鬆政策現在還不能取消，這一點與你剛才分析似乎有所不同，你的觀點怎麼樣。

    徐煒：我們覺得它的K12現在來看也沒有停止的必要，就是説現在經濟它可能還是處在一個復蘇的初期，那麼從所有的政策來看，它都是要牽到一個比較明顯的或者強勁的復蘇以後才會出現一個很明顯的方向的動作，但是我們判斷是説，K12做完以後，就不會再持續上升了，因為美國經濟應該來説已經不需要再有一個新的刺激動作。

    計渝：那麼不需要這樣的刺激動作，按照你的邏輯判斷，對於中國國內的經濟的影響、特別是對於我們的出口的發展會是怎麼樣？

    徐煒：我覺得是從幾個層面來看，第一個説美國經濟復蘇，對中國出口肯定是一個拉動作用，但是我們看到中國出口目前增長情況確實是不差的，基本上還是維持在一個相對比較高的位置，那麼美國經濟的復蘇，我們要，如果要比可以跟06，07年比一下，如果不能恢復到那個程度的增長增長，它對中國的經濟拉動是有限的，第二個，中國經濟目前來看，靠國內投資，然後中國經濟靠國內現在這個方面的比重是比06、07年增加了很多，所以説美國經濟復蘇一方面會提升我們的需求支撐，與此同時它也會帶來一個問題，原油價格和工業價格會進一步上升，這樣的話，就會對國內的通脹壓力，以及上升成本壓力造成一個影響，第三個就是説它還會引發資金流動，由於美元走強帶來資金外流，綜合而言，美國經濟的走強對於新興市場來説可能並不是一個非常有利的事情。