桂浩明：股指連陰或將持續

　　從上週三到本週二，滬深股市連續下跌了五天，在距離結束全年交易只剩三個交易日的時候，收出了五連陰。滬市綜合指數的累計最大跌幅是5.99%，深市成分指數的累計最大跌幅是6.64%，這在今年下半年不算是很大的跌幅。但是如果從點位來看，在一個不算高的位置上還會出現這樣幅度的回落，還是有點觸目驚心的。

　　原因何在？最主要的還是因為政策環境比較嚴峻。表面而言，這次股市大跌是出現在銀行宣佈年內第二次升息以後，但是實際上在這之前行情就已經搖搖欲墜了。12月中旬起，隨著11月份宏觀經濟數據的公佈，人們已經強烈地意識到會有新的調控政策出臺，市場在這個時候就已經開始下跌了。只是，這個時候中小板和創業板還在上漲，個股的活躍度也比較高，因此多數投資者對於可能到來的調控並不感到特別擔心。甚至，這個時候所出現的成交萎縮的局面，還被解釋為是“年終情結”所至，多數人沒有重視在這背後所存在的危機。而這個危機，在12月下旬開始，通過中小板與創業板的持續下跌，開始逐步體現出來。這兩個板塊在創新高開始調整，有著複雜的因素，也許本身估值偏高是一個原因，但同時臨近年底，在預期不穩的情況下，部分市場資金選擇撤離，落袋為安恐怕也起到了某種作用。不過，在這個時候，有些人又認為這是“市場風格轉換”，在金融、地産股有所異動以後，轉而相信後市會在藍籌股的帶動下上漲。結果，在升息消息公佈後，有人試圖進一步展開金融與地産股的行情時，卻意外地遭到了重創，這兩個板塊成為本週一股市由漲轉跌的主要推手。在這背後，是人們對調控的擔憂因為這次升息而進一步加強，再加上此刻還有實現差別準備金率的動態調整之説，這就使得市場情緒進一步惡化。於是，宏觀面對行情的負面影響便全方位地體現了出來，大家至少在短期內已經失去了對未來政策環境的穩定預期，既然看不到調控還將如何進一步進行，那麼這個時候就只能是落袋為安了。這也就導致了近日個股全面下跌，行情單邊回落。

　　現在，很多人在研究一個問題：股市還會怎樣下跌，會有六連陰甚至七連陰嗎？坦率説，這種可能還真不能絕對排除。在本週二，滬市綜合指數補掉了10月份在2747-2755點形成的向上跳空缺口，應該説這在技術上是有點意義的，通常會引發一波反彈。但實際情況是，儘管盤中也確實有過反彈，但後來還是因為地産股的殺跌而告終結。時下，滬深兩市都是以次低位收盤的，當天股指期貨1101合約的跌幅也比滬深300指數為大，儘管到收盤時還是升水，但是幅度較前一交易日又有所縮小，且未平倉合約還有所增加。顯然，這表明在期貨市場上的短線操作者對後市並不樂觀。一般而言，超跌反彈總是由短線資金來發起的，股指期貨更容易成為一個風向標。而現在既然其行情還是如此低迷，那麼至少可以説股市是存在慣性下跌的可能。所以，股指再拉一、兩條陰線的話，並非不可能。

　　現在，滬市綜指距離2700點這個整數關位已經很近了，不能指望這裡有很強的支撐，換言之也就是跌破的可能不小。不過在這以後，隨著成交量的進一步減少，大盤逐漸有所企穩的可能還是存在的。一般來説，在本年度的最後兩個交易日，股指有望不再都是以陰線報收。只是，此刻即便大盤是留下一條較為“光明”的尾巴，也不代表整個行情能夠走好。畢竟，在宏觀形勢沒有得到有效的改善之前，不能對股市抱有太大的希望。

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