29日買什麼 實力券商力推六大行業(附25股)

　　鋼鐵行業：投資思路向下走 推薦特殊鋼子板塊

　　維持“增持”行業評級。

　　我們推薦：

　　1)“自上而下”選擇特鋼子板塊。特鋼是鋼鐵行業中的“新興”産業，盈利能力好于普鋼，未來發展空間大，目前估值在低位，目前選取撫順特鋼為投資標的。

　　2)新興鑄管的投資邏輯為“自下而上”，主要看好其雙金屬管的長期發展，以及全球礦石供需惡化的情況下而新疆地區的礦石供需面在好轉。

　　3)寶鋼股份，投資邏輯包括今年年報、未來業績均較好，同時受結構轉型影響較小也有望打開其估值空間。

　　投資思路“向下走”，推薦特殊鋼子板塊。

　　1)盈利能力好于普鋼。鋼鐵行業的盈利能力不斷下降，目前行業的平均毛利率為7%，凈利率只有3.5%。而特殊鋼作為具有高附加值的品種，子行業的毛利率為11%以上，凈利率達到7%。

　　2)下游需求旺盛。特鋼超過70%的應用領域在汽車和機械方面。我們預計汽車、機械領域2011年的增速將分別達到15%和25%，快於鋼鐵其他下游行業的增速。3)估值處於低位。特鋼子板塊目前PE為28倍，不僅遠低於新興行業的53倍，相對(鋼鐵行業)PE為1.45倍，更是低於自身歷史均值的1.61倍。

　　短期鋼價將小幅回落。

　　針對整體鋼鐵行業，在兩周前我們判斷鋼價短期內或將見頂後，目前我們認為鋼價短期仍將高位向下盤整，主要原因依舊為資金壓力(詳見下一條)、成本短期內高位，以及供需面短期難有起色。供需面的具體如下：

　　1)供給端逐步上升，由於對節能減排鬆綁時點上的不一致，復産速度低於預期，但也意味著復産將繼續進行。

　　2)需求將受寒流的影響難有大的起色。

　　3)庫存方面，前期受限電影響較大的長材品種隨著限電措施逐步退出，對市場的供應量加大導致庫存止跌回升。過去一週螺紋鋼、線材庫存為431萬噸、110萬噸較上周分別增加14萬噸和8萬噸。

　　短期資金面壓力繼續加大。

　　我們認為資金面情況短期不容樂觀，主要原因如下：1)光大銀行分析師認為，受準備金繳存及年末備付需求提升影響，過去一週銀行間市場資金面大幅收緊，程度超出預期，即過去一週資金已經出現壓力。同時就12月24日貿易商銀行貼現利率來看，已達到5.27(千分之，月)，較9月初以來上升了70%；2)25日中國人民銀行決定，自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，該措施無疑將進一步加大資金壓力；3)光大銀行認為展望明年1季度，央行面臨的流動性管理壓力仍然較大，一方面是前四個月高達2萬億的公開市場到期資金，以及仍在延續的熱錢流入；另一方面是銀行年初的放貸衝動。在CPI預期較高的情況下，央行仍可能繼續動用數量和價格型工具管理流動性，並通過新的差別準備金動態調整工具調節銀行的信貸投放。

　　(光大證券)