A股市場IPO融資創新高 兩高特徵導致破發洶湧

　　2010年即將畫上終止符。而縱觀今年的A股市場，新股的大量發行可謂一大亮點。同花順金融數據終端顯示，截至12月24日，滬深兩市融資規模已經達到4717.93億元，創下歷史新高。但伴隨新股上市高發行價而來的是破發洪潮幾度洶湧。

　　新股密集上市融資規模創新高

　　昨日A股市場高開低走，除去加息的“利空”消息影響外，本週即將有10隻新股發行給市場資金面帶來的緊張局勢亦是原因之一。而今年以來新股的密集發行顯然是A股市場最亮麗的風景。

　　同花順金融數據終端顯示，截至12月24日，2010年滬深兩市共有349家公司首發，融資規模高達4717.93億元，募集資金總額達9563.33億元。

　　但越是臨近年終，新股的“你方唱罷我登場”表現得就越熱烈。根據證監會發審委員會的安排，本週內將有安居寶等10隻新股發行。值得注意的是，昨日發行的新研股份發行價高達69.98元，或許對於今年的新股而言，這個發行價並不算高，但是這只由民族證券承銷發行的新股發行市盈率卻高達150.82倍，創下今年以來發行市盈率新高。

　　在融資額創歷史新高的背後，IPO市場呈現兩高特徵。其一，發行價高，像海普瑞和湯臣倍健兩隻新股的發行價上百元，是A股市場成立以來十分罕見的。其二，發行估值嚴重偏高，2010年新股平均發行市盈率高達57.93倍，有214隻個股發行市盈率超50倍，有113隻個股發行市盈率在50倍以下（不包括本週發行的新股）。其中，星河生物（138.46倍）、沃森生物（133.8倍）等10隻個股發行市盈率超100倍。

　　破發洪潮不時上演

　　今年以來A股市場IPO的雙高特徵可謂達到極致，但對於二級市場而言則是破發現象陡增，而這背後則是更多的打新投資者被套。

　　今年年初和4月底、5月初，A股市場先後出現的兩輪破發潮，讓不少投資者記憶猶新。據《第一財經日報》記者粗略統計，今年上市349隻新股中有100多只股票破發或曾經破發過。這意味著大部分投資者打新被套。而上市首日即遭遇破發也不時上演。僅以9月底為例，潤邦股份跟寧波港上市首日即分別下跌3.10%和3.51%。

　　與此同時，高價、高市盈率發行的上市公司並沒有業績高速增長，上市後業績變臉的公司卻不在少數，如高金食品、德棉股份、中南重工、龍星化工、中原特鋼、三維絲、超圖軟體、九洲電氣等。不僅如此，部分上市公司甚至造假上市，如立立電子以及近期一直被市場關注的勝景山河。

　　對此，儘管監管層一直表示這是新股發行改革帶來的市場化現象，但是在諸多業內人士看來，過高的發行價依舊是問題的關鍵所在。滬上某券商人士在接受記者採訪時就表示，發行價過高其實是因為背後的一個完整的産業鏈條訴求。“如此一來，在這根鏈條上的所有人都希望通過做高發行價來獲利，而至於二級市場的走勢，更多的則由投資者來承擔。”