央行加息直指明年物價 或吸更多海外遊資進入

　　上週末央行宣佈加息0.25個百分點。分析人士認為，此次加息是央行基於對明年一段時期可能加劇的通脹壓力而作出的前瞻性應對，此舉有利於收緊國內流動性，但利差的擴大可能吸引更多海外遊資進入。

　　央行上週六宣佈再次提高基準利率應對通脹。在利息差與人民幣升值前提下，海外遊資進入中國境內的狀況可能加劇。不過央行本次加息的時間點特地選擇在西方假期，海外機構操作轉移資金不便，已在很大程度上緩解了套利熱錢流動帶來的負面影響。

　　分析認為，相對於目前的通脹水平，基準利率水平仍然過低。一直以來，央行主要通過存款準備金率的上調和央票的發行來對衝銀行體系過多流動性，今年6次上調存款準備金率後，準備金率達到18.5%的歷史高位；同時隨著一、二級市場利差倒挂幅度的不斷擴大，央票發行陷入一定困境，這些因素都影響到央行對市場流動性調控的效果。

　　本次加息之後，可緩解央票市場利差倒挂的現象，有利於央行對衝流動性、落實中央提出的管好流動性閘門的任務要求。

　　企業影響

　　加息後企業貸款壓力加大

　　業內預計，央行在年底前加息的重要因素是控制明年貸款規模，企業的貸款成本預計承壓。交通銀行金融研究中心昨日發佈的《2010~2011年中國商業銀行運行與展望》稱，明年存貸款規模增長進一步減速。2011年，受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響，貸款增速將出現明顯回落。但考慮到實體經濟信貸需求旺盛等因素的影響，2011年新增貸款絕對量難以大幅減少。預計2011年全年新增貸款規模在7萬~7.5萬億左右，貸款餘額增速為14.5%~15.8%。

　　國泰君安投資顧問高傳倫對本報記者表示，通常認為加息後，由於內外利差的差別擴大，會吸引更多海外熱錢進入。本次加息後，人民幣升值的壓力也隨之增加，這會不利於出口。沿海的一些代加工産業日子會更加難過， 人力成本上升在2009~2010年已經使他們遭受了利潤的縮水。

　　記者採訪的廣東本地多家出口企業表示，預計2011年的貸款規模會有所下降。央行連續提高基準利率後企業財務成本壓力加大。不少企業則選擇提前對資金週轉安排，降低加息與人民幣升值帶來的共同影響。

　　不過，加息的預期會打擊對大宗商品的投機熱情，這在另一方面也有利於對進口原料依賴的企業。

　　時點選擇

　　選西方假期加息避免資本大流動

　　分析認為本次央行加息是在時間點上與熱錢博弈。此前海外熱錢對中國在年底前加息有較強預期，因此央行故意選擇在西方聖誕假期加息來避免大規模的“加息投機”資本流動。

　　交通銀行首席經濟學家連平對本報記者指出，在美元、歐元、日元等國際主要貨幣利率接近零利率、人民幣升值預期較強的情況下，加息很可能吸引“熱錢”流入。這次加息時點選擇非常好。歐美國家正逢聖誕假期，主要國家的市場休市，投資資金要想大規模調動資金有難度，這在一定程度上緩解了套利“熱錢”進入對我國市場的影響。

　　央行貨幣政策委員會李稻葵也認為，央行在市場預期強時不加息、預期弱時加息，也是與“熱錢”的一種博弈，意在虛虛實實，讓“熱錢”這種投機性短期資本難以預測，防止其大規模流入。

　　儲戶影響

　　二度加息緩解負利率局面

　　據新華社電 分析認為，有效控制持續高位的通脹預期是央行此次加息主要出發點，同時加息也將為央行進一步使用數量型工具打開空間。

　　此次加息後，我國金融機構一年期存款基準利率由現行的2.5%提高到2.75%；一年期貸款基準利率由現行的5.56%提高到5.81%。其他各檔次存貸款基準利率相應調整。

　　分析人士認為，此次加息是央行基於對明年一段時期可能加劇的通脹壓力而作出的前瞻性應對。“儘管12月份的物價水平有可能有所回落，但我們預計明年一季度物價上漲壓力會進一步凸現，正是考慮到明年的經濟狀況，央行作出了加息選擇。”交通銀行首席經濟學家連平接受新華社記者採訪時指出，加息之後，存款負利率狀況會有一定緩解，有利於管理通脹預期。

　　在一系列政策的作用下，當前各地物價水平較11月份有所下調，但由於今年上半年物價基數較低，因而明年上半年物價仍將整體維持高位。

　　“特別是近期各地房地産價格繼續走高，更是加劇了市場通脹預期。央行此次加息，最大的出發點在於傳遞控制物價的決心，緩解居高不下的通脹預期。”成都大學副校長張其佐説。

　　另有分析認為，此次央行加息也意在緩解負利率局面，向市場釋放存款利率由負轉正的信號。由於一年期以上存款利率上調幅度大於0.25個百分點，這在一定程度上也起到了穩定儲戶心態、緩解社會通脹預期的作用。(王亮、陳海玲）