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發佈時間:2010年12月27日 06:12 | 進入復興論壇 | 來源:證券日報
□ 本報記者 馬薪婷
昨日,央行上調了金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點,由現行的2.50%提高到2.75%;一年期貸款基準利率上調0.25個百分點,由現行的5.56%提高到5.81%;其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。這是年內的第六次上調存款準備金率和第二次加息。
接受《證券日報》基金週刊採訪的部分基金公司認為,此時加息有助於穩定市場預期,對市場衝擊有限。
大成基金公司則對《證券日報》指出,加息略顯意外,符合央行一貫的出其不意作風,但是整體上看來,還算在預期中的正常行為。
加息顯示央行回收流動性決心之堅決
對於此次加息的原因,好買基金研究中心認為:其一是恢復公開市場操作的有效性。前期機構加息預期濃烈,央票一二級市場利率倒挂,並連續地量發行,央行通過公開市場操作回收流動性的功能已接近失靈;第二是,數量型緊縮工具操作空間減小。央行在連續使用數量型工具之後,金融機構存款準備金率已達18.5%,而6大行(工、農、中、建、招、民)的差別準備金政策被延期3個月後,其準備金率更是高達19.0%,政策操作空間已經逐步縮小;第三, 通脹預期依然較強。儘管12月上中旬部分農産品價格(如蔬菜、土豆和鮮豬肉)已經出現回落,但近期全國暴雪天氣頻發,對食品供給帶來不利影響,短期內食品CPI恐將繼續維持高位。
大成基金則認為,當前經濟領先指標持續強勁,CPI數據屢創新高,出口也遠超預期,而且年初信貸擴張動力強勁,因此管理層再出緊縮政策表明反通脹決心屬於意料之中。
北京一家基金公司表示,央行在兩個月多一點的時間內三次上調準備金率,兩次加息,頻率之高,歷史上較為罕見。這也充分顯示出,在特殊時期下實施兩年寬鬆貨幣政策之後,央行對於貨幣政策回歸正常化的迫切意願。同時,也表明在面對日益沉重的通脹壓力之下,央行回收流動性決心之堅決。
對市場衝擊有限
未來1至2個月或不會再加息
不過,大成基金指出,由於目前經濟發展趨勢良好且並未過熱,而且通脹水平在連創新高後可能將有所緩解,因此調控政策對市場衝擊有限。加上此次加息幅度不大,對實體經濟的影響也不會太大。
上海一家基金公司投資總監表示,此次加息是預料之中的事情,只是加息的時間窗口的選擇在預料之外,“我覺得這是一件好事情,加息時間選擇在聖誕節與元旦雙節之間,能讓人冷靜的消化加息的影響。 二是,此時加息,有助於穩定市場預期,至少未來1至2個月不會再加息,甚至一個季度,因為一般一個季度為一個加息週期的考察窗口。”他認為,央行選擇此時加息,就是不想給市場帶來較大衝擊。
大成基金認為,此舉顯示貨幣政策目前正在加速回歸常態化。大成基金分析説:“由於利率政策的特點是需要一定的時間才能顯現效果,可看出管理層在2011年上半年物價高點帶來之前前瞻性調控的管理智慧,這有利於抑制明年的通脹水平,並使中長期存款接近正利率。”
但是好買基金研究中心則認為,雖然各方機構對央行進一步加息均表示認同,但在年內推出政策仍然超出了多方的預期。加息後對物價水平將起到一定的抑製作用,並防止炒作資金利用災害天氣重新推高食品物價,12月CPI數據值得密切關注,如果再度創下新高,不排除貨幣政策進一步收緊。
此外,好買基金研究中心還認為,貸款利率的同步提升增加了企業的資金成本,企業投資意願將受到打擊,11月投資增速上行的趨勢可能受到壓制。由於多數房屋貸款是以日曆年度作為調息節點,在接近年末之際提高貸款利率將極大打擊居民的購房意願,房地産行業將受到需求端和供給端的雙重打擊。加息後內外息差進一步加大,為對衝可能流入的熱錢,預計未來央行還將輔以數量化工具的使用,不排除其加大央票發行力度或再度使用差別準備金工具。對於資本市場來説,年內加息超出之前機構的普遍預期,在12月資金供給偏緊、新增貸款餘額有限的背景下,A股市場將承受因流動性趨緊所帶來的短期調整壓力。