人民日報：宏觀調控變與不變有深意

　　中央經濟工作會議提出，加強和改善宏觀調控，保持經濟平穩健康運行。2011年，將繼續實施積極的財政政策，實施穩健的貨幣政策。

　　總體穩健 調節有度 結構優化

　　貨幣政策轉向“穩健”

　　■專家認為，明年M2預期增幅可能回歸到改革開放以來的平均水平，信貸預期投放量可能低於今年實際投放量，但不少於7萬億元

　　■明年存款準備金率、公開市場操作等數量型工具的使用可能優於利率等價格型工具，應增強人民幣匯率彈性

　　穩健的貨幣政策將兼顧宏觀調控各目標，也意味著審時度勢、靈活調整

　　“貨幣政策大體上可分為寬鬆、穩健、從緊三大類”，交通銀行首席經濟學家連平説，“寬鬆的貨幣政策常用於經濟急劇下滑甚至出現危機的階段，以保增長為主要考量；從緊的貨幣政策常用於經濟過熱、通脹嚴重的階段，以抑通脹為主要考量；而穩健的貨幣政策是一種中性的政策，將兼顧經濟增長、增加就業、穩定物價、保持國際收支平衡各目標。”

　　“在當下的語境，穩健的貨幣政策還帶有審時度勢、靈活調整的意思”，國務院發展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松認為，在複雜的內外部經濟環境下，中國經濟波動正呈現“經濟週期短期化”特徵。僅僅在2010年的不同季度，中國經濟就快速經歷了一季度的偏熱、二季度的顯著回落、三季度的企穩、四季度的偏強這樣一輪短波動週期。

　　“2011年經濟仍可能延續這種波動短期化特徵，一季度乃至二季度的部分階段回落觸底，隨後溫和上升；物價形勢也比較複雜，明年上半年受翹尾影響，通脹壓力會大於下半年。因此，貨幣政策不能一味寬鬆或從緊，而應相機抉擇，增強針對性、靈活性、有效性”，巴曙松説。

　　有利於在支持經濟增長的同時管理好通脹預期，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。

　　明年實施穩健的貨幣政策，是中央在深入分析國際國內經濟形勢後作出的決策。

　　一方面，儘管世界經濟不穩定不確定因素較多，但明年中國經濟仍將快速前行。如果考慮到2011年是“十二五”的開局之年，各地加快發展的衝動和政策週期效應會更明顯。“改革開放30多年來，除了1995年之外，‘五年計劃’的第一年、第二年國民經濟都會衝高。明年中國經濟可望實現9%以上的增長，下行風險不大”，巴曙松説。

　　另一方面，由於影響今年物價上漲的因素明年都將繼續存在並可能進一步加大，今年價格對明年有2個百分點以上的翹尾影響，還可能出現其他新漲價因素，因此明年物價上漲壓力更大。“我們判斷，2011年的通脹壓力應大於2004年，但小于2008年，全年CPI漲幅在4%至5%之間，CPI峰值在個別月份可能突破5%甚至6%”，巴曙松坦言。

　　本輪物價上漲的成因，除了農産品漲價、勞動力成本上升、國際大宗商品價格上揚等因素外，重要的推手是國內貨幣存量規模較大，對價格的影響逐步釋放。資料顯示，2003至2007年，廣義貨幣M2的增速超過同期GDP加上CPI的增速2.8個百分點，而2008至2010年第三季度則足足超過了9個百分點。“流通中的貨幣數量和商品比例發生明顯變化，錢多了，物價上漲就有了貨幣基礎”，連平説。

　　在這樣的背景下，貨幣政策由“適度寬鬆”轉向“穩健”，意在引導貨幣條件從應對危機狀態穩步向常態回歸，有利於在支持經濟增長的同時，管理通脹預期、抑制資産價格泡沫，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。

　　貨幣政策轉向了，但不能因此而否定“適度寬鬆”。“如果沒有積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，中國不可能從容應對危機衝擊，在世界上率先實現回升向好”，連平説，如果説去年和今年是宏觀政策帶來好處的“紅利釋放期”，那麼今後一段時間必然是“成本消化期”，中國可能需要兩三年時間才能回到3%左右的低物價時期。“我們不能端起飯碗吃肉，放下筷子罵娘，不能抹煞適度寬鬆貨幣政策的歷史功績”。

　　保持貨幣信貸總量合理增長，著力優化信貸結構

　　明年該怎樣實施穩健的貨幣政策？

　　專家認為，應當把好流動性這個總閘門，保持貨幣信貸總量合理增長，著力優化信貸結構，把資金更多投向實體經濟特別是“三農”和中小企業等重點領域和薄弱環節。

　　“穩健的貨幣政策意在讓貨幣環境正常化，因此明年廣義貨幣M2的預期增幅可能回歸到改革開放以來的平均水平，也就是16%左右”，巴曙松判斷，“今年銀行放貸可能會到7.5至8萬億元，明年信貸預期投放量應小於今年實際投放量，但由於要做好4萬億元經濟刺激計劃與‘十二五’前期投資項目的銜接，加之外部環境仍有不確定因素，因此明年預期投放量最低應不少於7萬億元。”

　　明年貨幣政策工具將如何使用？巴曙松認為，存款準備金率、公開市場操作等數量型工具的使用可能優於利率等價格型工具。“在美元、歐元、日元等國際主要貨幣利率接近零利率的情況下，大幅加息很可能吸引熱錢大規模流入”。

　　統計顯示，截至今年上半年，地方融資平臺貸款餘額約達7.66萬億元。“大幅加息顯然會加大一些地方的償還壓力”，有專家表示。

　　不過，巴曙松也表示，明年上半年通脹壓力較大時，不排除央行通過一定的加息來緩解負利率。

　　他認為，明年應增強人民幣匯率彈性，保持匯率在合理均衡水平上的基本穩定。“當前我國進口增長較快，進口商品中有不少是鐵礦砂、原油等大宗商品，增強人民幣匯率彈性，有利於減少輸入型通脹壓力”。記者 田俊榮

　　穩定增長 改善結構 調節分配 促進和諧

　　財政政策繼續“積極”

　　■明年結構性減稅與增稅並存，比如逐步完善個人所得稅制，改革的方向是進一步減少中低收入者的稅負，適當增加高收入者的稅負

　　■發行地方債應當成為地方政府融資的主要方式和渠道，並逐漸取代融資平臺

　　增加薄弱環節的有效供給，積極財政政策仍需給力

　　對於明年宏觀經濟政策的變化，財政部財科所所長賈康給出了這樣的解讀：貨幣政策回歸穩健之後，可以對衝過多的流動性；而繼續實施積極的財政政策，則可以增加經濟社會薄弱環節的有效供給。這“一松一穩”的搭配，對2011年的中國經濟意義重大。

　　賈康認為，已經實施了兩年多的積極財政政策，之所以在2011年繼續“留守”，是因為政府仍需要加大財政投入來彌補經濟社會的“短板”。無論是從發展經濟還是改善民生的角度看，這些“短板”都是迫切需要解決的。

　　“三農”方面，這幾年政府對農民的補貼力度不斷加大，建立了糧食收購最低保護價體制，農業生産和農民增收都出現了好形勢。但是仍有一些“瓶頸”問題制約著“三農”發展，需要政府加大投入來解決。比如農田水利設施建設，全國還有相當多的病險水庫在“超期服役”，需要進行除險加固；用於農田灌溉的水渠，通往田間地頭的“最後一公里”缺少砌護，既浪費水資源，又增加了農民種地成本。這些長期以來形成的“欠賬”，都需要政府加大投入力度來償還。

　　城市發展方面，加快公共交通基礎設施建設，加大保障性住房建設，也都需要積極的財政政策給力。比如保障性住房建設，今年全國完成開工580萬套，明年或將提高到1000萬套，投資達1.4萬億元。這麼大的投資額中，政府財政肯定要出“大頭”。還有，緩解大城市交通擁堵，對車輛採取一定的限購或限行措施確實必要，但真正的治本措施是大力發展公共交通。當四通八達又方便快捷的公共交通能夠替代人們開車出行時，交通擁堵問題才有望根本解決。建設這樣的公共交通網，政府的投入之大也可想而知。

　　“看準的事情不能再猶豫了！對於迫切需要解決的社會矛盾和薄弱環節，政府就要加大投入力度，該花錢一定要花。”賈康如是説。

　　結構性減稅與增稅並存，改善結構、調節分配是重點

　　過去兩年多，我國實施積極財政政策的一大亮點是結構性減稅。在繼續執行2008年已實施的一系列稅費減免政策的同時，2009年又全面實施消費型增值稅，實施成品油稅費改革，取消和停徵100項行政事業性收費等，共減輕企業和居民稅收負擔約5000億元。結構性減稅政策，緩解了企業的經營困難，增強了居民消費能力，為拉動內需、促進增長、調整結構發揮了重要作用。

　　明年繼續實施積極的財政政策，社會上對於減稅的期待和呼聲也很高。在國際金融危機的陰霾漸漸散去，中國經濟回升向好的形勢下，減稅的力度和空間還有多大？對此，賈康解釋説，從中央經濟工作會議提出的任務來看，明年實施積極的財政政策，既有結構性減稅的內容，也有結構性增稅的內容。

　　“比如，逐步完善個人所得稅制，改革的方向肯定是進一步減少中低收入者的稅負，適當增加高收入者的稅負。這裡面，結構性減稅和增稅是並存的。還有，研究推進在一些生産性服務業擴大增值稅徵收範圍改革試點，主要是消除一些行業重復徵稅的問題，這也是一項力度不小的減稅措施。”賈康説，而進一步推進資源稅改革，對一些資源開採類行業來説，就要增加稅負，但這一結構性增稅有利於促進節能減排，轉變經濟發展方式。

　　賈康認為，明年積極財政政策的著力點，在加大公共投資、改善民生、鼓勵創新、優化結構等方面，與前兩年積極財政政策有著傳承關係。但同時又有一些新的變化，將在改善結構、調節分配、促進和諧等方面發揮更大作用。“積極財政政策的一大特點，就是雪中送炭。眼下，收入和物價是百姓最關心的事情。財政政策就要在這方面多發揮作用，完善社會保障制度，支持農産品生産，建立重要商品儲備制度，增加保障性住房建設等。生活保障增加了，物價穩定了，社會和諧就是水到渠成的事。”

　　赤字規模穩妥審慎，地方債將逐步替代融資平臺

　　實施積極的財政政策，加大公共投資，是不是意味著明年政府財政赤字也要相應地“水漲船高”？

　　賈康表示，在對財政赤字規模的控制上，我國政府一直是穩妥、審慎的。2009年政府財政赤字是9500億元，佔GDP的比重在2.8%左右；2010年財政赤字是10500億元，雖比上年增加了1000億元，但隨著GDP的增長，財政赤字佔GDP的比重仍在2.8%左右。這一赤字水平低於歐盟公認的3%的警戒線，是安全的。“至於明年的財政赤字具體數字是多少，現在還不好説，但我想還是會嚴格控制在3%的安全線之內。”

　　地方債，是伴隨著積極財政政策的實施而進入人們視野的。明年，地方債在發行上會有什麼樣變化？賈康認為，從這兩年的情況看，地方債的發行比較成功，籌資也很順利。地方債發行比地方融資平臺要規範得多，風險也相對可控。因此，發行地方債應當成為地方政府融資的主要方式和渠道，並逐漸取代融資平臺。記者 李麗輝