靴子未落地市場謹慎 年報行情值得期待

　　上週末的靴子暫時落地誕生了週一的放量突破長陽，但也只是一根陽線，本週餘下4個交易日市場並未展開再接再厲，收出量能逐級萎縮、重心節節下移的4連陰，4隻陰沉沉的黑烏鴉從技術上對大盤構成沉重心理壓力。反彈未能持續下去有兩個原因，其一是2900上方的密集套牢籌碼，其二是加息預期。雖然央行密集進行提高存準金率操作，以相對較為緩和的方式收縮流動性，但加息陰雲卻從未散去，筆者在大盤11月份進入盤整以來，連續一個多月給大家打起，“違背”市場主流分析觀點，提出短期內加息可能性不大，確實，我們一直沒有見到這只靴子真正落地過。

　　不過，正是由於時間已經過去一個多月，形勢又有變化，筆者可能不會再堅持認為難以加息，理由有二，第一是通脹高企使得居民實際存款利率長期倒挂，這是一種不正常的現象，不可能長期存在，資産價格全面上漲的局面已經形成，高通脹時代到來，期望CPI未來下降到3%以內可能將是一種奢望，那麼，只有通過提高利率的方式，實現居民儲蓄保值，達到CPI和利率平衡的目的，從根本上著符合提高居民收入的目標。不過這裡，可能又與筆者之前認為加息將加大企業融資壓力，給中央進行産業升級帶來阻力，這就引申出第二個理由。第二，11月份經濟數據公佈之後，我國經濟總體增長依然保持強勁態勢，一定程度上打消了管理層對於加息負面影響的憂慮，增強了調控信心，過熱的局面必須要加以控制。存款準備金率下半年強頻率上調後早已創出新高，繼續實施仍有空間，但效果恐怕將不斷的打折扣，升級貨幣調控力度，也就是加息，顯得愈發具有迫切性。

　　當然，談了這許多，筆者並不是強調一定會加息，只是對之前的觀點進行適當修正，認為加息的概率相對前期有一定提高，A股本週的走勢説明市場仍忌憚于加息這只靴子。因此，大盤弱勢整理，上下空間有限的格局仍將繼續維持，沒有量能的明顯改善和消息面的明朗，難以輕易走出盤局，投資者繼續以把握個股機會為主，圍繞年報展開的行情仍值得期待。

　　機構來源：世基投資