盤點：不如放眼2011年

　　15：40盤點：傳説上海近日將有入冬以來的首場“雪”，儘管只可能是一場“雨夾雪”。黃昏的上海天空，大有“晚來天欲雪”的樣子，灰濛濛正如此時的上海A股，週一大盤暴漲之後，週二轉為保守，週二收盤只是微紅4點，大盤立於2927點。上週末，“加息”不來，來了個“上調存準率”後，銀行股們倍受打擊。2010年已經進展到12月中了，不如放眼2011年——是否會有一個屬於銀行股的大行情？！

　　一、放眼2011年來看……

　　2010 年銀行股跑輸大盤緣于監管調控壓低估值。但是放眼2011年，國泰君安證券分析師伍永剛近日表示：銀行股迎來戰略性建倉機遇，短期因部分調控政策仍有震蕩調整要求，但從中長期來看，堅定看好銀行板塊，2011年板塊有漲30%-50%的機會。（1）基本面：量價齊升，多提撥備不改銀行穩健增長格局；（2）銀行股估值已達歷史底部，低估值，高股息率，高安全邊際，投資價值凸顯；（3）政策調控即將趨於明晰，利空釋放助推銀行估值修復；（4）銀行A-H 股折價率普遍較高，加人民幣漸進式升值，有助於銀行股價上漲；（5）把握銀行股與貨幣政策聯動，關注兩個時間窗口。

　　二、短期來看……

　　2011年雖然美好，但2010年底的眼前，銀行股卻還受以下兩則消息左右：

　　（1）加息預期——調查顯示中國最早將於本月再加息 幅度或為25個基點。據路透社報道，路透最新調查顯示，中國央行預計最早將於本月宣佈年內二度加息；同時截至明年上半年末，存款準備金率有望升至20%。而明年新增貸款目標將達7萬億元人民幣，穩健的貨幣政策將表現為“逐步從緊”。在接受路透調查的25家機構當中，多數認為存款準備金率將在未來一年內達到20%，根據預估中值，明年一季度之前央行將再度上調存款準備金率0.5個百分點至19%，而二季度末則有望升至20%。

　　（2）差別存次率延期——六家銀行差別準備金率期限延長至明年三月，2000億流動性繼續隔離。近日有消息人士表示，工、農、中、建、招行和民生將於12月15日到期的差別存款準備金率將延長三個月至明年3月15日到期。“此次延期和上次針對幾家行貸款發放過多不同，主要反映了央行面臨多重留重流動性壓力下的被動。”一位銀行業分析師表示，鋻於2011年1-4月有近2萬億央票到期，上半年央行仍會頻繁使用準備金率，預計會上調2-4次。

　　三、本週二的大事

　　中國未加息，全球市場什麼心情？答案是：繼續等待。中國11月居民消費價格（CPI）同比增長5.1%，創下了28個月以來的最高點，但並未採取如外界所猜測的加息。受此提振，週一全球主要股指均以紅盤報收。投資者同時在等待本週二下午召開的美聯儲貨幣政策會議。坊間普遍預計美聯儲對近期貨幣政策的展望以及對第二輪量化寬鬆政策（QE2）的態度都不會有大的變化。

　　綠蟻新醅酒，紅泥小火爐。 晚來天欲雪，能飲一杯無？期盼2011年的銀行股。（國元證券（000728）（上海）黃碩）

　　機構來源：國元證券