中金公司 有色金屬：短期或繼續反彈

　　從一些市場數據來看，有色金屬板塊短期或繼續反彈。首先，美國大部分經濟數據的向好顯示其正在穩步復蘇；其次，中國11月工業生産以及城鎮固定資産投資穩步增長，表明經濟增長勢頭仍然強勁。這些都利好基本金屬需求，繼續支撐基本金屬的價格。而歐債危機尚有反復，加上全球寬鬆流動性依然存在，也有助於黃金價格維持高位。小金屬方面，受到國家收儲以及資源整合的影響，價格有望繼續得到支持。

　　目前中國政策重心在於控通脹，11月CPI數據上升到年內高點。雖然週五央行公佈了上調存款準備金率0.5個百分點，一定程度上緩解了投資者對調控的擔憂，但市場對於後續是否加息可能依然心存疑慮。我們認為央行的舉措不及市場預期的嚴厲，有色板塊有望迎來一波反彈。但在通脹未得到完全控制前，加息擔憂將一定程度上抑制板塊反彈幅度。

　　目前金屬需求面向好。近期海外基本金屬價格也出現大幅上漲，且基本金屬股前期跌幅較大。因此我們認為基本金屬股短期有望繼續反彈，建議大家關注基本面較好的江西銅業和中金嶺南以及估值較為便宜的紫金礦業；黃金價格處於高位也對黃金股形成利好，我們建議大家繼續關注中金黃金，山東黃金。

　　風險提示：CPI繼續上漲致使國家出臺進一步的調控政策，金屬價格出現大幅下跌，市場風格發生轉換。