大漲後短期風險積聚 週期性板塊或調整

　　市場經過連續三天的大漲後追漲熱情有所降溫，週三股指出現高位震蕩，多方在年線下方遭遇空方阻擊，兩市漲跌家數基本持平，大盤大漲後的短期風險凝聚，滬指逼近年線後技術壓力逐漸體現，後市在2800點附近拉鋸震蕩的可能性較大。

　　短期股指面臨高位震蕩

　　股指經過連續上漲後，技術上已到重要技術壓力位，存在較大的修復壓力，短期股指偏離5日均線過遠，60分鐘線等多個短期技術指標出現背離。目前股指已經運行到2887點年線附近，年線對指數的壓力是顯而易見的，一般來説，市場很難一口氣突破這樣一個重要的壓力線，因此短期震蕩的要求非常高，隨時都有可能出現快跌的走勢。

　　週三連續拉升的有色、煤炭等資源板塊和券商股出現震蕩回落，繼醫藥股大跌下挫後，釀酒食品業也出現大幅調整，而地産、鋼鐵、銀行等低估值品種的走強更多是補漲因素而非趨勢性轉強，強勢板塊的震蕩回落，也在一定程度上宣告大盤將進入強勢震蕩階段。

　　從量能上來看，逼空性上漲需要消耗大量資金，短期由於量能急速放大，資源股短期積累了巨大的獲利盤，獲利籌碼兌現使得拋壓加大，後市有消化整固的需求。週一大盤的成交量達到空前的2500億，創去年12月以來的新高，繼續逼空上漲的難度高，所以大幅震蕩應在情理中，但成交量的急劇放大也確立了行情的性質，大盤在震蕩後仍有上漲的空間。

　　週期性板塊難以延續強勢

　　地産板塊週三再次異軍突起，對股指貢獻很大，政策風險釋放是導致本輪地産股上漲的主要原因，再加上人民幣升值和通脹預期等因素，使低估值的地産板塊受到短線資金的追捧。此次政策的推出打消了此前市場對二次調控政策的擔憂，市場悲觀預期基本兌現。但筆者認為，房地産板塊難以走出趨勢性上升走勢，未來房地産板塊走勢仍將受到房産稅、樓市走勢等因素的干擾。

　　銀行板塊在經歷了9月的“監管風波”之後，10月銀行板塊將面臨更多的外部風險，而外部風險的可規避性較弱。一方面是貨幣政策微調將對銀行業帶來短期調控壓力，另一方面房地産新政對銀行資産質量和貸款增速形成新的擔憂，這兩方面因素都將制約銀行板塊的連續走強。

　　近期在全球新一輪量化寬鬆貨幣政策的推動下，美元出現明顯回落，從而導致金屬等大宗商品價格被快速抬升。但當前國內國外經濟均存在較大的不確定性，全球經濟仍面臨諸多難題。金屬價格收到資金流動性寬鬆的影響，震蕩將是金屬走勢的主要特徵。另外，隨著匯率戰爭的升級，美元指數下行趨勢隨時可能反彈，這也將不利於有色等資源性板塊的表現，屆時有色、煤炭等資源股會出現明顯回落。

　　本週五，十七屆五中全會即將召開，十二五規劃將在會上討論，大力培育和發展戰略性新興産業，將被明確為“十二五”規劃的重點之一，相關産業的發展方向、戰略重點和重大舉措也將隨之確定。其中，高端製造業可能成為重中之重。從週三盤面看，以中核科技（000777）、沃爾核材（002130）為首的核電板塊和以科力遠（600478）為代表的鋰電池板塊等新能源股開始明顯異動，一旦股指衝擊年線遇阻出現振蕩走勢，戰略性新興産業類股票可能會借機活躍。

　　在操作策略上，建議積極調倉換股，對資源股在謹慎持有的同時避免追高，投資者可適度關注有整合預期和業績預增的滯漲品種，把重點放在“十二五規劃”中受益的板塊上，短期重點關注三季報預增的二線藍籌和新能源板塊。

　　（西部證券 張煒玲）