高盛攬客中金斂財 中外投行搶食中國企業IPO

　　臨近歲末，中外投行再次上演排名大戰；不過這一次，中國企業儼然已躋身為左右排名的決定因素。

　　來自數據供應商Dealogic的最新統計顯示，2010年以來中國內地和香港股市的IPO募集基金總額幾乎是美國的三倍，在全球資本市場獨佔鰲頭。

　　截至12月第二周，中國滬深兩市IPO募集資金累計669億美元，而香港市場募集金額為528億美元，相比之下，美國市場IPO所得資金為420億元；如果按交易所排序，則香港交易所蟬聯IPO融資榜首，紐交所以313.9億美元排名第二，深交所和上交所緊隨其後。

　　但對各家投行而言，無論最終在何地上市，中國企業都是當之無愧的重頭戲。

　　Dealogic統計顯示，截至12月6日，中國股票資本市場發行量達到有史以來的最高紀錄——1523億美元，相比去年同期880億美元增加了83%。其中，發行量主要來自431家中國企業的IPO，累計融資金額達到1092.11億美元。

　　“得中企者得天下。”

　　這場混戰中，各家投行在中國市場的業績究竟如何？

　　中金暫壓高盛

　　即便這是一場全球範圍的中國企業搶奪戰，但真正的對手，還是落到了中金公司（CICC）和高盛（Goldman Sachs）身上。

　　據Dealogic統計，截至12月第一週中國區投資銀行收入中，中金公司以2.31億美元躋身首位，而高盛僅錄得1.81億美元，落後於中金公司、平安證券、中國銀行和摩根士丹利（Morgan Stanley），排名第五。

　　而在並購諮詢顧問排行榜上，中金公司繼續佔據第一，累計促成24項交易，規模達278.39億美元；瑞銀證券以162.58億美元的業務規模排名其次，高盛則以12項交易業務規模總計147.49億美元落後於瑞銀證券，市場排名第三。

　　不過，高盛在中國市場依然有所斬獲。

　　以承銷商交易金額衡量，高盛在2010年名列榜首，共攬下31單，業務規模達119.61億美元。

　　雖然中金公司在規模上暫時落後，為116.15億美元，但數目卻只有14項。

　　粗略看來，中金公司投行業務在項目規模和收益上均遠勝高盛，但歸根到底，是畢其功於農行一役。

　　2010年7月，農業銀行（601288.SH）滬港兩地上市，最終募集資金達221億美元，其中包括120億美元的 H 股融資規模和101億美元的 A 股融資規模，直至11月底通用汽車上市前，農行IPO一直穩居全球最大IPO位置。

　　得益於這單“巨無霸”IPO項目，所有參與農行承銷的投行均獲益匪淺，其中尤以“獨中兩元”的中金公司為甚。

　　公開資料顯示，中金公司、中信證券、銀河證券和國泰君安分別為農行A股承銷商，而H股承銷商分別為中金公司、摩根士丹利、高盛、摩根大通（JP Morgan）、德意志銀行（Deutsche Bank）、麥格裏（Macquarie），以及農行的子公司農銀國際。

　　據農行H股招股説明書顯示，承銷費會佔據農行H股IPO籌資總額的1.98%，不過這還要除去農行從戰略投資者處籌得的資金。農行上市後，《華爾街日報》引用知情人士消息，稱中金和高盛將各自分得H股承銷費用的17%，依次推論出每家收入達2396萬美元。

　　在農行A股IPO中，承銷與保薦費用為6.88億元人民幣，中金公司將繼續與銀河證券等三家券商共同分食。

　　僅僅一個月後，中金公司又出現在光大銀行A股上市中，為此次IPO的保薦人和主承銷商，最終募集資金達到217億元人民幣。統計顯示，截至11月底，分至中金公司名下主承銷金額中，農業銀行425億元和光大銀行72億元的項目合計，已經佔據中金公司總主承銷金額的79%。

　　但對任何一家投行而言，諸如農業銀行這樣的大單都是可遇不可求的。

　　如此一來，儘管目前和高盛相比略勝一籌，但項目明顯少於排行榜其他投行的中金公司恐怕不得不考慮，如果沒有農行，投行業務又將走向何方？

　　黑馬平安

　　而在Dealogic的投行收入排行榜上，平安證券的出現令人意外。

　　數據顯示，截至12月6日平安證券的投行業務收入同樣也是2.31億美元，僅以幾十萬元的微小差距落後於中金公司。

　　和中金公司不同，平安證券無疑是中小型項目的受惠者；Wind統計，截至12月6日，平安證券主承銷35家，位列所有內地券商承銷數量之首；主承銷金額達到311億元人民幣，僅次於中金公司和中信證券。

　　但從全球市場來看，攬下最多中國企業投行項目的當屬摩根士丹利，包括42家承銷項目和9項並購諮詢顧問交易。收入榜上，該公司以1.96億美元排名第四。

　　瑞銀證券在項目開墾上緊隨大摩，包括33家承銷項目和11項並購顧問業務，以1.76億美元的收入排名第六。而中國銀行則憑藉債券市場的積極表現，不僅僅拿下186.72億美元的市場份額，也以2.11億美元的投行業務收入排名第三。

　　綜合2010年前11月份的全球IPO市場表現，第三季度成為當之無愧的“中國季”。

　　Dealogic統計顯示，2010年7月至9月間有96家中國企業上市，IPO融資額達382億美元，佔全球同期IPO募集資金總額的77%，創下歷史新高。

　　其中，農業銀行A+H股上市募集到的221億美元，佔據了中國企業IPO的近六成份額。

　　在規模膨脹的同時，中國企業IPO的整體質量亦有了顯著提高。

　　來自Renaissance Capital的數據顯示，自9月份以來，赴美上市的中國公司佔美國IPO規模的35%，其中中國企業IPO的平均投資回報率為30%，而美國市場IPO的總體回報率約為22.8%。