ST年底打響保殼大戰 業績或只是看上去很美

本版製圖：黃卉

　　□本版撰文 信息時報記者 徐嵐

　　時至年底，“披星戴帽”的ST公司正在為保殼做最後的衝刺。保殼的背後，地方政府、上市公司大股東輪番上陣，慷慨解囊。依靠大股東溢價收購資産，*ST建機最終實現盈利；*ST德棉、*ST申龍等公司從政府紅包中得到給養，大概退市無憂；還有的ST公司，利用土地補償、債務重組等手段，也一舉“扭虧為盈”。據統計，目前總計有60隻ST股其凈利潤連續兩年虧損，如果今年繼續虧損，則將退市或者暫停上市處理。

　　通過外力實現“盈利”ST公司年年都有，但這種短期的業績粉飾，對其自身實際盈利能力的改善並無大的幫助，因此，分析人士提醒，選股最重要的還是要關注公司的未來發展情況。

　　為避退市ST出售資産扭虧

　　對於“披星戴帽”的ST公司而言，短時間內改善業績已經無望，於是出售資産成為這類公司改善業績的主要手段。*ST中葡12月10日發佈公告稱，公司于12月6日與民生金融租賃股份有限公司簽訂《買賣合同》，出售公司所有的瑪納斯酒廠、阜康酒廠、西域酒廠、霍爾果斯酒廠、山東新天金創酒廠的部分資産，資産轉讓價款為4.5億元。那麼，*ST中葡是真的不需要這部分資産了麼？答案當然是否定的。*ST中葡同時宣佈，公司已與民生租賃公司簽署租賃合同，而公司所租下的，正是剛剛賣出的這部分資産。

　　對於*ST中葡這筆先賣後租的交易，分析人士表示，或許就是為了避免暫停上市的風險。已經連續連年虧損而實施“退市風險警示”的*ST中葡，今年前三季度再度虧損1.69億元，可以説已經被推到了暫停上市的懸崖邊，如果年底再不想想辦法，公司恐怕即將和A股市場説再見了。

　　無獨有偶，*ST匯通近日也通過兩則股權的緊急轉讓打響了“保殼”戰。*ST匯通12月2日公告表示，公司擬轉讓山東舜王城中藥科技園有限公司55%的股權、以及新疆匯通礦業投資有限公司95%的股權，兩筆交易作價分別不低於4500萬元和3500萬元。公司表示，如上述股權轉讓交易順利完成，將對公司2010年的扭虧為盈産生積極影響。

　　地方政府大股東紛紛給力

　　對多數ST公司來説，僅靠自身實現扭虧顯然並不靠譜，每逢年底，上市公司控股股東及關聯方慷慨解囊、大派紅包已經成為慣例。

　　以*ST建機為例，其大股東溢價收購上市公司資産，為保殼已不遺餘力。*ST建機12月9日公告顯示，公司準備以3400.91萬元將公司所持有的三捷物業100%的股權出售給建機集團。值得一提的是，三捷物業的定價，是在評估凈資産1795.92萬元的基礎上增值89.37%所得，通過建機集團的溢價收購，有望為公司本年度帶來1300萬元左右的非經營性利潤。

　　而事實上，建機集團為了*ST建機的保殼可謂是不遺餘力，除了溢價收購資産之外，建機集團還與陜煤建司以及其他自然人股東一起，將合併持有的建設鋼構100%的股權轉讓給*ST建機，該交易也有望為公司帶來350萬元左右的利潤。在這一進一齣之間，大股東的馳援將為*ST建機年內驟增1650萬元的利潤。這對於前三季度虧損137.77萬元的*ST建機而言，無疑是雪中送炭，若交易於年內完成，公司實現扭虧幾乎沒有懸念。

　　在關鍵時刻獲得大股東及關聯方馳援的顯然並不只*ST建機一家，因2008年、2009年連續兩年虧損而面臨暫停上市風險的*ST傳媒12月6日公告稱，擬將海南港澳實業投資有限公司95%股權，以及其控股子公司所持的港澳投資5%股權雙雙進行轉讓。而本次交易的兩家受讓方，一家正是*ST傳媒的實際控制人，另一家也是其關聯公司。本次交易將為*ST建機帶來約1169.67萬元的收益，這對於今年前三季度虧損444.27萬的*ST建機來説，也基本可以實現扭虧。

　　除了大股東和關聯方，地方政府也為ST公司的保殼戰出力不少。如此前曾預計今年將虧損2000萬~3000萬元的*ST河化，就于12月6日修正了業績預期，預計今年將扭虧並實現凈利潤100萬~1000萬元，其主因就在於廣西河池市政府豁免了公司6000萬元債務。僅從12月以來，就有近20家公司公告稱收到財政補貼，收到的政府“輸血”已逾數十億元，其中ST公司佔了半數江山，這類財政紅包對扭轉公司全年業績進而順利保殼將起到直接作用。

　　出售優質資産只為不戴帽

　　除了以上出售資産的公司，對於連年虧損資不抵債的ST公司，若進入破産重整程序，也就意味著沉重的負債或將得到清理，這也成為不少ST公司絕地逢生的最後一招。

　　*ST源發12月6日公告稱，公司重整計劃獲批，重組方將在向上市公司注入凈資産不低於20億元、並具有一定盈利能力的優質資産，以此使ST源發恢復持續經營能力和持續盈利能力。11月初，湖北長江出版傳媒集團以總價987.80萬元拍得*ST源發原大股東華源集團所持35.08%限售股，長江出版傳媒的強勢入主也令外界看到了*ST源發重生的希望。

　　*ST深泰日前公告顯示，因公司破産重整産生的債務重組收益巨大，預計公司2010年年度將會盈利。按照計劃，公司全體限售流通股股東無償讓渡15%股權，全體流通股股東無償讓渡10%股權。該部分股票將用來清償債務。根據公司三季報顯示，公司前三季度累計實現凈利潤4.79億元，其中因破産重整産生的非經常性債務重組收益高達4.85億元，若扣除這筆收益後，公司1~9月凈利潤將虧損557.05萬元。

　　除了站在退市懸崖邊上的ST公司，部分可能連續兩年虧損的公司為了避免再度“戴帽”，也開始八仙過海各顯神通。

　　以哈高科為例，公司預計年度虧損2800萬~3200萬，再加上2009年凈利潤虧損8377.07萬，也就是説，哈高科明年極有可能將戴上ST的帽子。面對著依舊不見好轉的業績，繼9月決定出售持有的溫州銀行股權後，哈高科日前再次出售外界抱有良好預期的光伏項目資産。12月2日，哈高科毫無徵兆地宣佈以4547.4萬元出售普尼太陽能股權，公司對普尼太陽能的控股比例將由40%降至31.3%，受益此舉，公司年度凈利潤將增加3670萬元左右，如在年內完成，公司2010年度可因此扭虧為盈，避免了因連續兩年虧損而變成ST股的命運。

　　與哈高科同病相憐的還有三元股份，公司近日以頗為苛刻的條件掛牌轉讓全資子公司華冠公司100%的股權。外界紛紛猜測，此“不平等條約”應是大股東或實際控制人接盤送“紅包”。受整合之累，三元股份2009年虧損1.28億元。若如外界所料，那麼控股方此舉有可能挽救三元股份，免其再度“戴帽”。