倉位分化格局未變重倉基金期待結構性行情

　　上周股市維持弱勢震蕩格局。週末即將發佈11月經濟數據，市場普遍預期通脹走高，對可能引致的政策緊縮心態謹慎，觀望情緒濃厚。上周基金操作也跟隨市場的謹慎基調，整體上倉位小幅下降，但基金之間的倉位分化格局並無改變。重倉基金仍然保持倉位高位，而相對謹慎的基金則繼續主動減倉。

　　12月9日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金倉位小幅波動。可比主動股票基金加權平均倉位為87.96%，相比前期下降0.75%；偏股混合型基金加權平均倉位為83.1%，相比前周下降0.95%；配置混合型基金加權平均倉位75.01%，相比前周微降0.19%。測算期間滬深300指數下跌1%，存在輕微的被動減倉效應；扣除被動減倉效應後，股票型和偏股混合型基金仍有小幅主動減持。

　　從不同規模劃分來看，大規模和小規模基金平均倉位相差不大。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位85.67%，相比前周下降0.99%。中型基金加權平均倉位85.44%，相比前周下降0.8%。小型基金加權平均倉位83.9%，相比前周微降0.34%。扣除被動倉位變化後，均有小幅主動減倉。

　　上周基金操作力度有所下降，觀望情緒濃厚，倉位策略分化格局延續。重倉基金普遍堅守高倉位，而相對謹慎的基金則繼續主動減持。測算數據顯示，扣除被動倉位變化後，90隻基金主動增倉幅度超過2%，其中15隻基金主動增倉超過5%。另一方面，100隻基金主動減持超2%，其中32隻基金主動減持幅度超過5%。相比前周，增倉和減倉基金數量都有所下降。

　　從具體基金來看，上周操作仍有分化，但操作力度普遍下降。基金公司之間的策略分化沒有發生明顯轉變，倉位策略難有發生重大改變的理由。重倉基金仍然保持接近90%的高倉位，這些基金普遍重倉成長股，對結構性行情仍然抱有期待。而偏謹慎的基金則對緊縮引致市場整體受壓較為擔憂，在中等倉位基礎上繼續減倉。在偏股基金方面，國聯安、長城、國投瑞銀等公司旗下基金繼續大幅減倉。摩根華鑫、中銀等旗下基金主動減倉也較為明顯。重倉基金倉位基本保持平穩，而增倉顯著的主要是一些倉位較輕的基金，包括前周大幅度減持的偏債類基金。