“指令式”反通脹初見成效 “治本”還需加息

　　儘管此次上調存準率暫時緩解了市場對於流動性收緊的緊張情緒，但分析人士認為，加息仍不可避免。

　　發改委網站最新消息顯示，上週全國36個大中城市重點監測食用農産品價格較前一週下降0.2%。其中蔬菜價格降幅明顯，較前一週下降5.4%，比11月初下降14%。

　　“價格管制措施起到了一定的作用，部分物價的上漲勢頭受到遏止”，接受《每日經濟新聞》記者採訪的東北證券宏觀分析師王國兵表示。

　　“發改委對物價的管控是短期的，對物價調整也有一定作用，也是理順市場秩序的一種手段”，銀河證券首席經濟學家左小蕾對 《每日經濟新聞》記者表示，“價格管制的同時，一定不要打壓農産品的收購價格，這是最重要的”。

　　左小蕾認為，儘管物價管控短期能起作用，“但長期物價調控仍需要關注流動性。”

　　王國兵認為，不能排除臨時價格管制措施到期後，受管制物價“補漲”的可能。王國兵分析道，“從流動性的充裕程度來看，中長期推高物價的因素還在。”

　　在行政干預措施不能“治本”的情況下，市場可能更為關心央行的舉動。雖然昨日央行上調了存款準備金率，但市場仍然預期短期內央行或將有新的緊縮措施出臺。

　　繼10月份CPI衝高至4.4%，市場普遍預期11月CPI將再創新高。東北證券宏觀分析師王國兵認為11月份CPI低於10月份的可能性微乎其微，他預計有可能達到4.7%左右。而此前國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松預計將達到5%左右。

　　為了更有力地控制CPI漲勢，央行再度出手似成必然，不過在優先選擇何種貨幣工具上，各研究機構意見並不一致。

　　有市場觀點認為，存款準備金率或成回籠貨幣的主要手段。

　　央行10月中旬懲罰性地上調工、農、中、建四大行以及招商和民生銀行共6家銀行的法定存準率0.5個百分點，期限2個月。這一臨時性政策12月份中下旬將到期，屆時，之前被凍結的流動性將重歸市場。

　　東北證券王國兵此前對《每日經濟新聞》表示，“央行可能首先順延這一（差別存準率）政策，而且有望將這一政策普及至其他商業銀行，並在認為經濟增長無憂的情況下才啟動加息。”海通證券分析師李寧同樣認為這一政策可能 “擴展至其他商業銀行”。隨著昨日存準率的上調，他們的判斷已經被證實。

　　但上述兩位分析師均認為加息似乎不可避免，這符合目前市場的普遍預期。經過央行最近一次加息，目前1年期存款基準利率也僅為2.5%。以最新CPI為4.4%計算，存款的實際利率仍為負值。

　　獨立經濟學家謝國忠也對《每日經濟新聞》表示，現在最主要的是通脹壓力，央行有必要加息。