煤價上漲壓迫電企利潤空間 國電多舉措保煤

　　12月10日，國電電力（600795.SH）公告公司六屆十六次董事會決議三大議案。這三項議案分別是：國電電力2010年—2012年每年現金分紅不低於當年實現的可分配利潤的50%；國電電力擁有50%股權的國電建投內蒙古能源有限公司將投資、建設、經營兩個煤電一體化項目；國電電力初步制定了“十二五規劃”，公司將用五年時間完成“轉型”目標。

　　在消息公佈之後，國電電力股價隨即走高，當日股價早盤高開，漲幅一度接近3%。12月10日《證券日報》記者採訪的能源方面分析師表示，國電電力在短期均線上已經呈現出了上揚的趨勢，公司近日公告的內容可能提振國電電力近期二級市場的走勢。決議一旦獲得股東大會通過，將對公司中長期的發展形成重大的實質性利好。

　　公司加快煤電一體化進程

　　“在業績方面，其實國電電力前三季度歸屬於母公司的凈利潤是下滑的，大概在29%左右，三季度單季度更是同比下滑50%左右。”平安證券分析師曾表示。“業績下滑的主要原因是煤價上漲導致成本大幅上升，而上網電價未得到相應調整。”

　　據記者了解，動力煤的價格上漲始於今年10月份，進入10月以後，動力煤價格突破前期價格，呈現明顯上漲之勢。

　　以秦皇島港口和山西優混煤為例，截至11月中旬，其價格已經上漲到850元/噸，較10月初上漲近11.8%，與2009年同比增長達18.7%。同期，海外動力煤價格漲幅更加巨大，澳洲BJ煤價同期漲幅達16.6%。而有機構預測這一價格可能在明、後年繼續增長。

　　瑞銀證券在公告中表示，預計2011年和2012年煤價將進一步上漲；政府基於壓力考慮，電價上漲可能推遲。

　　更有業內人士表示，火電行業全行業虧損或將再次到來。此前2007年度，因為年末大雪和煤炭價格暴漲，導致火電行業全線虧損。

　　中金公司也表示，若電煤價格進一步上漲，火電行業虧損風險將加大。

　　“雖然，2011年煤炭價格的預期可能會讓電企寢食不安，目前，對於火電佔比較高的中國電企而言，繼續推進煤電一體化才是降低煤價波動風險的關鍵環節。五大發電集團均已將煤電一體化納入戰略方向。而此次國電電力公告中所提到的，布連電廠一期、察哈素煤礦、蒙能投合作等項目均具備煤電一體化概念，對國電電力盈利提升和資産優化具有突出意義。其中布連電廠一期已獲發改委核準，該電廠位處蒙中地區，臨近山西平朔、陜西榆林等産煤集中區，布連電廠一期工程項目經濟評價測算的不含稅上網電價為0.196元/千瓦時，較蒙西電網標桿上網電價0.2849元/千瓦時，具有明顯競爭優勢。”有能源行業分析師向《證券日報》記者表示。

　　另據，記者採訪國電電力證券部有關工作人員表示，除合作年産總額達1200萬噸産能的三個煤礦項目外，公司與蒙能投的合作還將擴展到鐵路和煤炭儲運站的建設。此舉將為國電電力佈局內蒙地區煤電一體化提供便利的物流，同時，為公司加快上遊産業的發展，打通從陸路、水路蒙煤東送南下的運輸通道，增強公司對煤炭資源的控制力增添助力。通過此舉，國電電力將有望擺脫煤炭緊缺和煤價波動之苦，獲得煤炭業務這一新的利潤增長點。

　　轉型新能源規避煤價上漲風險

　　“除了加強煤電一體化的進程之外，國電電力還通過其他手段來規避煤炭價格對公司利潤造成的影響。”上述能源行業分析師向記者表示。

　　在“十二五規劃”中以明確的支出，將加快推進水電、核電建設，積極有序的做好風電、太陽能、生物質能等可再生能源的轉化利用。到2010年，我國水電和核電佔一次能源比重將提高1.5%，風電、太陽能、生物質能等新能源佔一次能源比重將提到1.8%。

　　國電電力近日披露，將在“十二五”期間計劃加快新能源和可再生能源投資比重，綠色能源投資將佔總投資51.9%。此前國電電力就已經提出過了“新能源引領轉型，實現綠色發展”的戰略目標。

　　“公司計劃到2015年實現風電佔裝機容量的22.38%；水電佔裝機容量的15.98%；太陽能電站佔裝機容量的2.4%；核電實現400萬千瓦容量的參股。新能源和可再生能源比例將佔總裝機比例的41%，達到進一步優化電源機構的目標。”國電電力相關工作人員表示。

　　這一系列的舉措如果能夠實現的話，如分析師指出的那樣，將大大有利於國電電力未來業績的增長。

　　對於國電電力公告的擬定分紅議案，有分析人士表示，中國國電五年內將旗下非上市發電資産整體注入國電電力的承諾是此分紅議案的前提。持續不斷的優質資産注入，將為國電電力規模發展、資産質量與結構的優化提供堅實的保障。在未來幾年內，國電電力的成長性將更快釋放，盈利能力能力有望大大提升，所以公司才會做出以上分紅承諾的打算。

　　而還有一部分原因是，每到歲末年初分紅概念，將會成為資本市場關注的焦點，國電電力高達50%的現金分紅比例，恐將提前啟動分紅行情。目前國電電力股價已被嚴重低估，近期股價走勢值得關注。

　　(證券日報)