年關臨近 地産商海外撒網籌錢

　　籌資競賽打響：離岸人民幣債券、台灣存托憑證“登場”

　　早報訊 多家中國房地産開發商上周出動大批人馬奔赴海外資本市場，尋找融資機會。從發行離岸人民幣債券和可轉債到發行台灣存托憑證（TDR），開發商正不遺餘力地籌集資金。

　　湯森路透旗下IFR援引銀行人士的話報道，開發商選擇此時“出海”，一方面是因為年關臨近，其急需資金。另一方面，“目前有些融資機會的小窗口正打開”。

　　房企境外融資通道日窄

　　不過，這些交易並不太好做。仍有很多投資者擔心房地産行業前景和監管政策的影響，尤其是對二線、三線開發商的影響。

　　此前，政府頻頻給房地産市場降溫，已迫使房地産商求助境外資本市場，並成為今年國際高收益債市場的常客。但眼下這一融資通道似乎也在關閉。

　　深圳佳兆業（1638.HK）的可轉債是近幾週該市場唯一一筆公開發行的交易。一名接近該交易的銀行人士告訴IFR：“要是沒有企業高層挺身而出進行大量推介，快到年底的時候很難説服境外投資者投資中國房地産行業。”

　　佳兆業可轉債得以成功發行的另一關鍵之處在於，其定價似乎優於同業對手。

　　“這些開發商看重的似乎不是融資成本，而是獲得流動資金的能力，他們擔心投資者在新的一年會只青睞頂級開發商，而忽略較小的開發商。”一位銀行人士説。

　　將誕生多項“第一”

　　事實上，開發商的籌資競賽已經打響。路透社説，中國開發商正放眼形形色色的融資方式，許多個“第一”勢將由此誕生。

　　以在香港家喻戶曉的瑞安房地産（0272.HK）為例，其正計劃發行4億元離岸人民幣債券。這將是首只由房地産開發商發行的離岸人民幣債券。

　　同時，深圳花樣年控股（1777.HK）擬發行台灣存托憑證（TDR）籌集不超過13億元新台幣（約合4000萬美元），將成為第一家發行TDR的大陸房地産企業。

　　銀行人士預計，渴求大陸資産的台灣投資者將熱捧該交易，幫助該公司獲得較其H股更好的估值。不過鋻於該交易史無前例，影響還遠無法確定。

　　路透社援引一名銀行人士的話指出，“最近發行的大陸企業TDR掛牌當天都比其H股股價高出20%~30%，但現在都接近拉平了。”台灣投資者對該交易的歡迎程度有待觀察。