歐債危機解決方案或將無果而終

　　面對愛爾蘭救助計劃推出後市場並未緩解的擔憂情緒，歐盟和國際組織官員近日紛紛出謀劃策，提議以擴大7500億歐元的救助機制或者由歐元區國家聯合發行主權債券的形式，防止主權債務危機蔓延。然而，由於歐元區第一大經濟體德國堅決反對，上述兩大解決方案短期內付諸實施的可能性十分渺茫。

　　在6日結束的月度例會上，歐元區財長未提出擴大7500億歐元的救助基金規模，表示此項基金足以滿足未來救助陷入債務危機的成員國的需要。

　　而此前，國際貨幣基金組織總裁多米尼克斯特勞斯卡恩建議歐盟擴大救助基金規模，以穩定市場信心。而歐盟輪值主席國比利時財政大臣迪迪埃雷恩代爾4日也曾表示，雖然他認為目前為期三年的7500億的救助機制幫助陷入債務危機的歐元區成員國不成問題，但如果擴大救助基金的規模，將可以阻止針對歐元的投機行為。

　　分析人士認為，此次財長會之所以沒有作出新的重大決定，主要是因為未來可能充當最大出資方的德國旗幟鮮明地表示了反對。德國總理默克爾6日表示，目前沒有必要擴大救助基金的規模，因為救助愛爾蘭的資金需求在7500億救助基金中“只佔很小的比例”。

　　同樣，雖然不少人認為，由歐元區國家聯合發行主權債券是解決當前債務危機的更有效途徑，但來自德國的最大阻力有可能使其遭遇無果而終的命運。

　　在6日出版的英國《金融時報》上，歐元集團主席、盧森堡首相讓-克洛德容克和意大利經濟和財政部長朱利奧特雷蒙蒂共同撰文，呼籲歐元區國家聯合發行“歐洲主權債券”，應對當前的債務危機。這使得發行歐元區聯合主權債券的設想再度升溫。

　　根據容克和特雷蒙蒂的提議，未來歐元區主權債券的發行將採取“雙軌制”：一是各成員國繼續像現在這樣發行本國國債；二是新設立一個名為歐洲債務署的機構代表所有成員國政府發行歐洲主權債券，其發債規模可達到歐盟國內生産總值的40%，從而成為歐洲最重要的債券市場，並逐漸與美國國債比肩。

　　據悉，歐盟內部早就有人主張歐元區國家應聯合發行主權債券。債務危機爆發後，不少人將這一做法視為是解決危機的更優選擇，而不是像現在這樣，臨時成立複雜的救助機制。然而，歐元區國家聯合發債的設想提出這麼多年，始終未能成行，最大的阻力來自德國。

　　針對容克的提議，德國總理默克爾6日回應説，發行歐洲主權債券按照歐盟現行條約是不可行的，並將導致所有歐元區國家享受相同的借貸利率，而保持利差恰恰是敦促各國嚴守財政紀律的重要手段。

　　而最根本的原因在於，德國擔心，歐元區國家聯合發行主權債券無異於讓自己“補貼”其他成員：德國相對財政穩固，發債融資成本一直是歐元區內最低的一個，如果和其他歐元區國家聯合發債，就會被信用較差的成員拖累，得替它們分攤風險，導致自己的融資成本上升。

　　當天，主持歐元區財長月度例會的容克在會後承認，他的提議尚未被提上議事日程。歐盟委員會負責經濟和貨幣事務的委員奧利雷恩則含糊地評價説，發行歐洲主權債券的提議在理智上有吸引力。