工信部出臺節能汽車目錄9股將成大贏家

　　中國證券網編者按：日前工信部出臺了節能汽車推廣目錄（第四批），從公告看，多家上市公司産品入圍，相關個股有望面臨巨大潛力。

　　工信部推出節能汽車推廣目錄

　　根據《財政部 國家發展改革委關於開展“節能産品惠民工程”的通知》（財建[2009]213號）和《財政部 國家發展改革委 工業和信息化部關於印發“節能産品惠民工程”節能汽車（1.6升及以下乘用車）推廣實施細則的通知》（財建[2010]219號）的要求，國家發展改革委、工業和信息化部、財政部組織對各地上報的節能汽車推廣申請報告及相關材料進行了審核。現將“節能産品惠民工程”節能汽車推廣目錄（第四批）予以公告。（工信部）

　　名單如下：

　　型式擋位數

　　1 雅紳特BH7140MY 1399 5 MT 5 1115 6.5

　　2 i30 BH7160CAY 1591 5 AT 4 1241 7.2

　　3 伊蘭特悅動BH7160BMY 1591 5 MT 5 1198 6.5

　　4 伊蘭特BH7160AMY 1599 5 MT 5 1240 6.7

　　5 BH7160GAY 1591 5 AT 4 1080 6.4

　　6 BH7161GAY 1591 5 AT 4 1088 6.4

　　1 酷熊CC7130AM03 1298 5 MT 5 1135 6.5

　　2 淩傲CC7130BM06 1298 5 AMT 5 1095,1135 6.6

　　3 CC7150CE07 1497 5 MT 5 1210 6.5

　　4 CC7150CE08 1497 5 AMT 5 1210 6.8

　　1 CX30 SC7163H3 1590 5 MT 5 1290 6.9

　　2 悅翔SC7151A4Y 1497 5 MT 5 1120 6.4

　　3 CX20 SC7139A4Y 1298 5 MT 5 1095 6.5

　　4 奔奔mini SC7106A4Y 999 5 MT 5 870 5.7

　　5 SC6408BH 999 7,8 MT 5 1100 6.7

　　6 SC6408B4H 999 7,8 MT 5 1100 6.7

　　7 長安之星2 SC6399G4H 999 7,8 MT 5 1015 6.3

　　8 長安金牛星SC6418B4Y 1298 7,8 MT 5 1140 6.8

　　1 320 LF7132C 1342 5 MT 5 900 5.8

　　2 520 LF7130K 1342 5 MT 5 1095 6.4

　　3 520i LF7131C 1342 5 MT 5 1110 6.4

　　1 S30 DFM7160B1E 1587 5 MT 5 1210 6.9

　　2 H30 DFM7160B2E 1587 5 MT 5 1206 6.9

　　3 S30HYBRID DFM7161B1DHEV 1587 5 MT 5 1215 6.8

　　1 福瑞迪YQZ7165EJ 1591 5 MT 5 1190 6.4

　　2 YQZ7166EJ 1591 5 MT 5 1198 6.4

　　3 YQZ7166AEJ 1591 5 AMT 4 1225 7.2

　　4 賽拉圖YQZ7162EFJ 1599 5 MT 5 1235 6.7

　　六、東風悅達起亞汽車有限公司

　　“節能産品惠民工程”節能汽車（1.6升及以下乘用車）推廣目錄（第四批）

　　綜合燃料消耗量

　　（L/100km）

　　二、長城汽車股份有限公司

　　一、北京現代汽車有限公司

　　序號通用名稱車輛型號

　　排量

　　（mL）

　　額定載客

　　人數

　　瑞納

　　騰翼C30

　　變速器整車整備質量

　　（kg）

　　長安之星S460

　　SOUL

　　三、重慶長安汽車股份有限公司

　　四、重慶力帆乘用車有限公司

　　五、東風汽車公司

　　一汽夏利(000927)：産能擴大新品投放 推薦

　　投資觀點：

　　本部銷量增速低於行業平均水平。報告期內公司銷售轎車125,041 輛，較去年同期上升12.28%。其增長速度低於轎車行業平均水平，顯示公司産品的市場吸引力有限，産品結構升級迫在眉睫。

　　毛利率下降，本部盈利未有改善。上半年公司實現營業收入488151 萬元，比上年同期上升11%，毛利率下滑近3%。公司表示主營業務的盈利能力下降主要原因是：(1)鋼材、橡膠等原材料價格較去年同期上漲；(2)經濟型轎車市場競爭激烈，對部分車型進行了優惠促銷；(3)新建40 萬台發動機基地項目轉固後折舊、攤銷增加。本部盈利能力仍未改善。分季度數據顯示，今年前兩季度本部虧損額都在2 億元以上。

　　産能擴充與新産品投放。公司目前正在建設的華利公司15 萬輛整車生産基地、40 萬台變速器能增項目有助於公司産能和産品檔次的提升。公司將在2010 年下半年陸續推出全新的威志V2 轎車、夏利A+年型車、2010款威志年型車、2011 款夏利N5 年型車等車型。上述産品的推出是改變現有産品較為老化的必要舉措。

　　豐田召回事件的影響在二季度顯現較為明顯。公司參股30%的天津一汽豐田上半年銷售轎車235819 輛，同比增長43%左右，與乘用車行業平均水平表現相當。實現凈利潤26.13 億元。該公司本期向一汽夏利貢獻投資收益7.19 億元，佔公司報告期凈利潤的249.8%。上半年公司投資收益增長182.4%，但第二季度投資收益僅3 億元，環比下滑29%，説明豐田召回事件的影響在二季度顯現較為明顯。我們判斷隨著召回事件處理完畢，一汽豐田的盈利貢獻將恢復到較高水平，預計全年投資收益貢獻在13.5 億元左右。

　　盈利預測與投資評級。預計公司2010 年、2011 年EPS 分別為0.40 元、0.52 元。維持“推薦”投資評級。（平安證券 余兵）

　　海馬股份（000572）：盈利能力顯著提升 買入

　　多款新車上市推動銷量及營業收入快速增長。2009年開始,海馬加快産品推陳出新的步伐,隨著丘比特、騎士SUV與鄭州基地海馬王子、微客福仕達的陸續上市,2010年以來,海馬股份旗下整車銷量快速增長,3季度海馬股份共銷售乘用車4.78萬輛,同比增長85.8%,遠高於同期行業17.4%的同比增速,並帶動同期營業收入增長38.3%。

　　規模效應顯著,盈利能力顯著提升。新車丘比特、海馬王子、福仕達的平均銷售價格較原有産品有所下移,使3季度營業收入增長低於銷量增長;但由於銷量快速增長,以及新車上市價格較為堅挺,儘管3季度整個乘用車行業價格中樞下移幅度較大,海馬股份仍實現綜合毛利率12.4%,高於去年同期1.8個百分點,環比2季度也僅僅下滑了0.6個百分點,處於連續13個季度以來的較高水平;3季度期間費用率僅為5.3%,分別較去年同期與今年2季度下降3.1個百分點、1.2個百分點。

　　3季度海馬股份汽車銷售的規模效應非常明顯,主業盈利能力明顯提升。

　　政府對海馬股份的長期支持態度非常明確。根據之前發佈的預盈公告,3季度海馬股份共收到政府補貼約3700萬元,對凈利潤的影響約2500萬元,折攤薄後每股收益0.02元;報告期內公司以5.01元/股的價格定向增發5.99億股,其中鄭州市國資委及鄭州市財政局下屬兩家公司分別認購9180萬股,合計持股比例12.1%,進一步表明了政府對海馬股份的長期支持態度,將構成海馬股份長期發展的強勁動力。

　　主力車型銷量表現與新能源汽車率先放量或將成為催化劑。海馬股份旗下主力車型“福美來”的換代車型將於11月上市,公司産品的整體實力在自主品牌汽車中處於領先地位,我們認為4季度傳統旺季中新一代福美來的銷量表現值得期待;此外,公司的純電動汽車普力馬已獲得工信部目錄,有望率先在新能源汽車推廣示範進程中放量,或將成為公司股價表現的另一催化劑。

　　投資評級。基於海馬股份銷量與業績的持續良好表現,我們維持2010年、2011年的盈利預測,折合攤薄後每股收益0.22元、0.38元。維持買入的投資評級,目標價12.00元。（東方證券 秦緒文 王軼）

　　福田汽車（600166）：非公開增發有助提升重卡業務競爭力

　　非公開募投項目的建成,將有助於提升公司重卡市場競爭力和産銷規模。公司本次非公開發行募集資金25億元將分別投放于GTL重型載貨汽車技術改造項目和重型載貨汽車重要零部件提升水平建設項目。其中GTL重型載貨汽車技術改造項目將加大公司GTL節能型重卡的開發和生産,逐步實現ETX重卡和HZ重卡的升級換代,同時在現有6萬輛重卡産能的基礎上新增産能6萬輛,二工廠建成後將緩解一工廠目前的産能壓力,將有助於公司提升在重卡市場的競爭力和産銷規模。

　　非公開募投項目建成達産後,有望年均貢獻凈利潤約7.5億元。募投項目GTL重型載貨汽車技術改造項目將新增重卡産能6萬輛,在達産後年均銷售收入有望達到192億元,年均凈利潤達到6.5億元;重型載貨汽車重要零部件提升水平建設項目將有助公司進行産品結構調整,達産後有望實現年均銷售收入17.5億元,年均凈利潤9705萬元。同時本次非公開發行後,公司總股本由9.16億股增加至10.55億股,每股收益攤薄約巧%。

　　公司産銷規模處於較高水平,預計全年銷量有望達到70萬輛。受益於宏觀經濟復蘇、物流需求恢復等因素,公司今年1一8月份已累計實現汽車銷售47萬輛(同比+20%),其中重卡銷售7.4萬輛(同比+47.8%)。根據商用車銷售的季節規律,3季度為傳統淡季,4季度將有所回升,預計公司全年實現汽車銷量達到70萬輛。

　　預計2010年國內重卡銷量有望達到95萬輛,未來3一S年重卡需求複合增速仍將略高於GDP增長水平。2010年重卡銷量持續超預期,1一8月全國重卡共銷售72萬輛(同比+87%),已經超過去年全年銷量,我們謹慎預測2010年國內重卡銷量95萬輛,同比增長近50%。近五年中國重卡市場持續較快增長,銷量複合增速均高於GDP增長水平。公路貨運量及貨運週轉量增長,基礎設施及房地産建設、採掘業發展驅動重卡需求增長;另一方面,由於油價上漲和排放法規升級導致卡車重型化趨勢明顯,預計未來3一5年重卡需求複合增速仍將略高於GDP增長水平。

　　風險因素:宏觀經濟增速放緩導致物流車需求下滑,固定資産投資增速大幅下降導致工程車需求下滑,鋼鐵等原材料價格大幅上漲侵蝕公司毛利率等。（中信證券 李春波 許英博）

　　長安汽車（000625）：優質資産注入 整合效應可期

　　長安汽車(000625)發佈公告稱,2009年12月,按照國家相關要求,長安汽車實際控制人中國南方工業集團公司與中國航空工業集團公司進行汽車産業重組,中國航空工業集團公司以無償劃轉的方式將下屬的江西昌河汽車有限責任公司100%的股權和哈爾濱哈飛汽車工業集團有限公司100%的股權劃轉進入公司的控股股東中國長安汽車集團股份有限公司。2010年7月9日,中國長安與哈汽集團原合作方法國標致雪鐵龍汽車股份有限公司簽訂《合資經營合同》,決定成立長安標致雪鐵龍汽車有限公司。鋻於上述重組、合資行為可能導致公司與控股股東中國長安之間一定程度同業競爭或潛在同業競爭,為避免並最終解決可能存在的同業競爭或潛在同業競爭,更好維護公司投資者利益,中國長安出具了《中國長安汽車集團股份有限公司關於將昌河汽車和哈汽集團注入長安汽車的承諾函》,承諾在昌河汽車和哈汽集團均連續兩年盈利、具備持續發展能力且管理水平明顯提升的情況下,提議將兩家企業注入長安汽車;同時還出具了《中國長安汽車集團股份有限公司關於將合資公司注入長安汽車的承諾函》,承諾在合資項目建成並投産時,提議將持有的合資公司股權全部轉讓給長安汽車。

　　長安汽車今日還披露了商標轉讓進展情況。為提高公司的資産完整性並減少關聯交易,2010年7月,重慶長安工業(集團)有限責任公司(簡稱"轉讓方")與長安汽車(簡稱"受讓方")簽署了商標轉讓的意向協議。根據該協議,雙方將於2011年6月30日前完成商標轉讓工作。近日,此項工作取得積極進展。

　　雙方同意,轉讓商標的作價區間為人民幣1.5億元至2.0億元。雙方將根據國家有關規定,共同委託有合法資質的仲介機構對轉讓商標進行評估,並考慮受讓方對商標的實際貢獻對價格進行確定。最終價格將按照國家有關規定,經轉讓方上級主管部門批准及受讓方董事會批准後確定。

　　同業競爭是指上市公司所從事的業務與其控股股東或實際控制人及其所控制的企業所從事的業務相同或近似,雙方構成或可能構成直接或間接的競爭關係。

　　我國和世界其他各國一樣,原則上要求上市公司禁止同業競爭,以防止控股股東利用控股地位,在同業競爭中損害上市合同的利益。

　　避免同業競爭,除將涉及同業競爭的非上市公司相關資産轉讓給其他公司或轉讓、託管給潛在同業競爭的上市公司這兩種處理方法以外,採取最多、實踐效果最好的方式是將發起人所有與上市公司有同業競爭的資産全部重組到上市公司。長安汽車此次採取的就是這一種做法。

　　生産、銷售和品牌的整合是資産整合的基礎,也是長安汽車繼調整管理層之後,所進行的第二部分調整,即戰略發展規劃調整的重要組成部分。（西南證券 龐琳琳）

　　亞星客車（600213）：毛利率大幅下降 主業經營逐步改善

　　2009年,公司實現營業收入5.24億元,同比下降37%;營業利潤-9600萬元;歸屬於母公司所有者凈利潤-9600萬元。公司業績不達預期,EPS:-0.44元,無分配預案。

　　4季度,公司實現營業收入1.4億元,環比小幅下降6%;歸屬於母公司所有者凈利潤-5249萬元。EPS:-0.24元。

　　市場戰略轉型不順利,公司增速慢于行業增速。根據中汽協數據,2009年客車及底盤銷量同比增加7.2%,其中4季度銷量同比增加34%,客車行業回暖趨勢明顯。公司業績並未與行業同步增長,客車銷售收入同比下降40%。

　　我們認為主要原因是公司致力於調整市場戰略,減少國內部分回款較慢的訂單,導致國內市場銷量減少;同時將營銷重點轉移至開拓海外市場,但業務增速緩慢。四季度公司毛利率為3.88%,環比大幅下降3.12%,主要是宇通、金龍等龍頭企業擠佔市場,公司降價促銷導致。

　　開拓國際市場,三項費用率大幅增加。公司2009年期間費用率為17.3%,同比增加8.54個百分點。其中銷售費用率增加4個百分點,主要是公司加大海外市場開拓力度所致;管理費用率增加3.98個百分點,主要原因是公司2008年收購揚州亞星商用車有限公司,工資性支出及稅金支出增加;財務費用受歐元波動影響,産生匯兌損失。考慮到2010年國內客車市場回暖,國際市場開拓投入將逐步降低,我們預計公司2010年三項費用率將逐漸回歸正常水平。

　　專注于主業,公司業務將與行業一起回暖。公司2009年12月將揚州柴油機有限公司27.71%的股權轉讓給亞星集團,2010年2月將天驕科技創投33.33%的股權轉讓給江蘇吳江絲綢公司。公司一方面逐步轉讓非汽車資産,一方面出售土地用以收購亞星商用車公司,表明了公司專注于主業的決心。根據中汽協數據,國內客車及底盤2010年1-2月銷售5.9萬輛,已超過2008年同期水平,考慮到客車1季度是淡季,春節放假因素因素,環比降幅較大屬於正常現象。我們預計客車銷量已經企穩回升,預計2010年客車銷量的增速為20%左右,公司業務將受益行業回暖;考慮到公司大力開發海外低端市場成效將逐漸顯現,公司海外市場預計也將逐漸回暖。我們預計公司2010年將實現盈利。

　　預計歸屬於母公司所有者凈利潤為369萬元。我們預計公司2010年實現營業收入7.68億元,歸屬於母公司所有者凈利潤369萬元。

　　盈利預測。預計公司2010-2011年EPS分別為0.02元、0.06元,以4月12日收盤價14.07元計算,P/B為14.48倍,維持“中性”評級。

　　風險提示。注意的風險主要有客車銷量增速低於預期,出口業務拓展不達預期,鋼材價格大幅上漲導致盈利能力下降等。（天相投資）

　　安凱客車(000868)：業績略低於預期

　　新能源客車銷量10年將有較快增長，但盈利貢獻預計依然有限預計新能源客車銷量今年將有較快增長。公司是國內較早介入新能源客車研發的企業，在純電動客車領域有著一定的優勢。據了解，09年公司共交付各類型新能源客車60余輛，貢獻銷售收入1億元左右。我們認為，隨著合肥等多個“十三城千輛”城市在2010年進行新能源客車的招標，公司相關産品銷量有望增長一倍左右。不過，由於銷量基數較小以及盈利能力與傳統産品相比並無明顯優勢，對公司整體盈利影響依然有限。

　　與雷博解除協議，不影響雙方合作關係。公司原于09年3月與上海雷博(為公司供應新能源客車所需電機與電控系統部件)簽訂了合作協議，擬合資建立新能源汽車生産基地，但目前該協議已終止。我們認為，協議解除後雙方的排他性合作關係並沒有改變，對公司的影響主要體現在電機與電控部件外購導致産品毛利難以提高。

　　10年需要關注海外業務的復蘇情況已及成本降低情況關注出口業務表現。公司控股子公司江淮客車出口業務佔比較大，09年受到出口低迷的衝擊也較大，導致海外業務規模由08年的2.95億元下滑至7466萬元，預計10年將有一定的恢復性增長。而公司本部目前海外業務佔比不大，但具有良好的發展前景。公司産品已相繼通過了美國的安全與環境實驗室檢測和澳大利亞的ADR 認證，成為國內第一家通過相關認證的客車廠商，公司將積極進行市場開拓，爭取有所突破。（湘財證券 浦俊懿）

　　中通客車(000957)：新能源客車及出口訂單可能超預期

　　我們對公司的總體判斷：中通為大中型客車二線企業，在傳統客車領域的競爭力並不十分突出，但公司在新能源客車領域卻具有較為顯著的領先優勢，公司的出口業務發展也是可圈可點。根據我們了解的情況，我們預計公司今年新能源客車銷量有望達800輛以上，出口銷量則可能達1000輛以上，這將遠遠超出市場普遍預期，同時也將明顯增厚公司業績，這將是公司未來的最大亮點。

　　新能源客車具有領先優勢，斬獲大批量訂單。新能源客車研發並非想象中那麼簡單，公司早在2004年就開始了相關研發，且是行業內唯一承擔了3項“863”計劃有關節能與新能源客車專題攻關的企業，較早進入以及“863”項目確立了公司在新能源客車領域的領先優勢。公司是山東省政府重點扶持的新能源客車骨幹企業，今年4月已簽訂了350台新能源客車訂單，加上山東省內其他城市以及省外可能獲得的訂單，預計公司今年新能源客車訂單量有望達800台以上。

　　海外市場需求強勁復蘇，公司今年出口可能超1000輛。我國客車具有很強的國際競爭力，隨著全球經濟回暖，海外市場需求正強勁復蘇。中通是客車行業出口占比較大的公司，出口比例曾位居行業第一。公司今年已簽訂了出口非洲客戶的350台訂單，且仍有其它大訂單正積極洽談之中，預計公司今年出口量將達1000輛以上。

　　首次給予“買入”評級。考慮出口復蘇以及國內節能與新能源汽車示範推廣的規模擴大，我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.28、0.46、0.72元。參考新能源汽車類其它公司的估值情況，我們認為公司可按2010年40倍PE估值，合理價格為11.2元，首次給予其“買入”評級。（東海證券 吳文釗）

　　宇通客車（600066）：客車龍頭股不改本色 增持

　　主營業務收入依舊高速增長,並沒有隨市場出現下滑。3季度宇通客車實現主營業務收入36.07億元,同比增長57.84%,1-3季度公司累計實現主營業務收入91.32億元,累計同比增長56.57%。在3季度客車市場整體增速放緩的大背景下,宇通客車整體銷量不但跑贏整體客車市場,而且同比增速還要高於上半年整體水平;

　　毛利率水平表現依舊出色。1-3季度公司毛利率水平為17.2%,與上半年相比毛利率表現非常穩定,宇通客車總體的毛利率水平相對要高於客車行業總體水平2-3個百分點,這也保證了宇通客車具備相當良好的盈利能力;

　　期間費用率控制良好。公司的期間費用率控制良好。由於宇通客車的銷售方式採取的是整體營銷,而不是依靠個人的力量,因此銷售費用率通常要低於同類的客車公司。宇通客車在人力資源和研發上要好于同類公司,因此管理費用相對也要高於同類公司,1-3季度宇通客車總體期間費用率為9.1%,這個水平也要低於行業平均2-3個百分點;

　　預計4季度公司將迎來銷售高峰。4季度是中國大中型客車的傳統銷售旺季,一般4季度大中型客車的銷量大約佔到全年銷量的1/3左右,並且通常的最高月銷量會出現在12月份,宇通客車作為大中型客車行業的龍頭企業,預計4季度的銷量也會迎來一個高峰期。隨著世界經濟的開始進入盤整期,對大中型客車的需求也將會逐步恢復,公司在3季度的出口量表現一般,但我們預計宇通客車出口在4季度將會有良好的表現;

　　我們預計宇通客車2010-2012年EPS分別為1.51、1.79和1.93元,維持原來的增持評級。（宏源證券研究所）

　　一汽轎車（000800）：整體上市平臺落空 成長性仍值得樂觀

　　上半年,公司實現銷售收入179.11億元,同比增長53.97%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約為13.37億元,同比增長149.69%;每股收益0.82元,公司經營穩定,增長質量較高;公司上半年ROE 為16.16%。

　　上半年,公司銷售毛利率為24.86%,比去年高出3.20個百分點,主要是因為去年同期奔騰系列和馬自達系列均有新産品推出,資本支出、費用攤銷比較高,而今年相比較小。另外去年同期小排量車銷售火爆,對公司産品銷售不利。

　　上半年,公司整車銷售129661輛,同比增長超過72.16%。

　　其中,自主品牌奔騰累計銷售70397輛;馬自達系列累計銷售59449輛,自主品牌産品成為公司銷量增長的主力。

　　公司投資 17.99億元新建年生産能力為10萬輛的轎車生産基地。目前新基地建設項目總體完成,已經具備了整車生産完整的四大工藝,生産能力在逐步提升,項目收益逐步産生。

　　由於公司作為整體上市平臺的希望基本落空,本輪反彈幅度較小,但我認為公司的成長性不錯,新産能、新産品不斷推出,考慮到行業仍處於投資心理下行週期,我們維持公司“謹慎推薦”的投資評級不變。（東北證券 劉立喜）